11月国内小麦市场行情整体以弱为主，下旬末的市场略有回暖。主产区小麦现货价格整体稳定，郑强麦期货价格触底反弹，国家临储小麦拍卖成交有所好转。国际市场因担心俄罗斯可能减少小麦出口，美国CBOT小麦期货升至近五个月高位。
截至11月27日，全国主要粮油批发市场三等白麦交易均价为2504元/吨，周比下跌14元/吨；2014年第44期中储粮全国小麦收购价格指数143.58，周比下跌0.01%。
另据市场监测显示，本月月初小麦监测均价2522.00元/吨，月末2521.00元/吨，跌幅0.04%。
笔者认为，小麦市场的持续低迷，主要原因还是基本面利空。预计后市的小麦市场受节日效应的提振，有望向趋好的方向发展，但在整体供给充足、需求不旺的大格局下，对此寄予过高的预期也不现实。
麦市整体以稳为主，局部价格窄幅波动
11月份，国内小麦市场供给维持充足，而需求并没有大的改观。月末的市场购销虽显略有回暖，但市场整体购销仍显平淡。小麦现货市场价格大多以稳为主，局部地区略有小幅波动。
截止月底，河北、山东、河南北部小麦出库价格多在1.27-1.30元/斤，河南中部、东部、江苏大部、安徽北部小麦出库价格多在1.26-1.28元/斤，其他地区多在1.24-1.26元/斤。部分地区小麦价格虽有小幅波动，但波动幅度较小，基本在0.005—0.01元/斤。
南方销区小麦市场流通量保持稳定，近日采购商寻货虽较前期积极，但整体变化不大。广东地区各港口2014年江苏产普通红小麦到港价报价在2630-2650元/吨左右，高筋红小麦广东港口报价2660-2690元/吨左右；福建福州港口2014年江苏产普通红小麦到港价报2620-2640元/吨左右，高筋红小麦到港口报价2650-2670元/吨；基本稳定。
11月份，玉米价格继续一路下行，前期小麦价格饲用优势不复存在。截至月底，山东济南小麦玉米价差在250元/吨左右，安徽宿州小麦玉米价差在170元/吨左右，河南郑州小麦玉米价差在280元/吨左右，广东广州小麦玉米价差在190元/吨左右，小麦饲用替代需求量继续减少。
郑麦期价走势低迷，月末触底出现反弹
11月份，受市场基本面持续利空的影响，郑强麦期货价格整体走势低迷，月末触底出现反弹。
截止11月28日的一周，强麦期货主力合约WH1501合约开盘价2563元/吨，最高价2658元/吨，最低价2536元/吨，周五收于2588元/吨，周比收盘上涨29元/吨。成交量14174手，周比减少2004手；持仓量17476手，周比减少2074手。
从基本面看，小麦市场供给依然充足，尤其国家临储小麦市场投放稳定。尽管市场需求有向好发展的预期，但由于面粉市场需求弹性缺失，下游对价格的提振作用相对有限，小麦现价缺仍乏上行的动力。
从技术面看，尽管WH1501合约周K线收带长上下影线的中阳线，盘中期价亦创月内新高，但由于市场基本面仍显偏空，交易商视乎看涨信心不足，做多依然谨慎。估计短期内强麦或仍将维持震荡行情为主，操作上建议短线交易为宜。
企业开工未见提高，面粉麸皮价格稳定
由于市场下游产品需求较为平稳，近期制粉企业开机率仍然不高。当前大型企业开工率维持在50-60%左右，中小型企业维持在30-40%左右。
据部分面粉企业反应，近期面粉需求保持平稳，销售不快，各地面粉价格较为稳定。京津地区特一粉出厂价3200元/吨，河北石家庄地区特一粉出厂价3200元/吨，山东济南地区3150元/吨，河南郑州地区3130元/吨，江苏徐州地区3100元/吨。
近期麸皮需求数量有所下滑，局部企业麸皮销售进度远不如前期。但由于制粉企业开机率不高，麸皮供应数量较少，麸皮市场整体供需平衡，价格也基本稳定。河北石家庄地区麸皮出厂价1860元/吨，河南郑州地区1940元/吨，山东济南地区1880元/吨，江苏徐州地区1920元/吨，安徽宿州地区1900元/吨，均较上周持平。
据监测，当前河北地区制粉企业理论加工利润70元/吨左右，山东地区制粉企业理论加工利润50元/吨左右，河南地区制粉企业理论加工利润60元/吨左右。近期制粉企业采购成本压力有所缓解，但企业整体生存状况仍不容乐观。
临储拍卖投放稳定，成交状况有所好转
11月25日，安徽、河南两市场共竞价销售托市小麦162.89万吨，环比减少3.19万吨;共成交27.92万吨，环比增加5.53万吨;成交率为17.14%，提高3.66个百分点，近两期的成交状况有所好转。分市场看：
安徽市场投放131.31万吨，成交25.95万吨，成交率19.76%，环比提高5.18个百分点。河南市场投放31.58万吨，成交1.97万吨，成交率6.24%，环比下降2.86个百分点。
本周江苏省计划销售2014年小麦203564吨，实际成交181423吨，成交率89.12%，环比提高4.76个百分点，为2014年托市小麦拍卖以来的最高成交率。
11月份，国家共进行3次政策性小麦的竞价拍卖，分别为11月4日、18日、25日，投放临储小麦和最低收购价小麦共计492.66万吨，实际成交66.20万吨，平均成交率13.44%。
市场或会有望好转，预期不宜过分高估
按照惯例，随着元旦、春节需求旺季的到来，国内面粉市场销售量还是有所增长的。笔者预计，随着节日的临近，小麦市场购销有望逐步活跃，但其期望值不宜过分高估。
一是市场大环境仍然难以看好。国家统计局近日发布的数据显示，10月份规模以上工业企业实现利润总额同比下滑2.1%。主要原因为市场需求不旺导致生产和销售有所放缓，价格走低挤压盈利空间。据权威人士分析，10月份工业企业利润由升转降，也进一步印证经济的低迷之势。
二是小麦市场供给相对充裕。今年夏粮继续获得丰产，国家再度掌握了大量的最低收购价小麦库存。目前仅有江苏投放了2014年托市小麦，河南、安徽、湖北、山东新产小麦尚没有投放，随着时间的推移这些省的新收托市小麦也会陆续投放市场，估计后期供给充足的市场格局将会延续。
三是小麦市场需求低迷超出预期。今年小麦市场需求相对不旺基本在人们的意料之中，但如此的低迷仍多少超出市场的预期。今年以来制粉企业开工率一直维持在较低水平，8月份以后面粉销售情况虽有所好转，但整体市场需求乏力的态势并没有实质性改观。
四是节日效应对市场的拉动已不明显。随着生活水平提高，人们消费结构发生了很大变化，由于口粮的需求弹性较弱，面粉的消费也难会因节日的到来而发生太大的变化。上年春节前的需求并未给市场带来更多的期待，旺季不旺的反季节行情就较为明显。
天气再度提振市场，美麦期价大幅上升
上周五，美国芝加哥期货交易所小麦期货急升至约五个月高位。CBOT-3月小麦期货结算价报5.78-1/2美元，上升15-3/4美分，本周大涨4.5%。交易商称，因市场担心俄罗斯可能减少小麦出口，以保护国内小麦供应。
俄罗斯农业部副部长上周四表示，俄罗斯可能考虑对谷物出口实施浮动性关税，这是作为保障2015年国内供应的最后手段。
美国农业部报告显示，最近一周美国冬麦优良率为58%，之前一周为60%。冬麦出苗率为92%，五年均值为89%。最新一周出口销售43.15万吨小麦，和市场预期一致。
11月27日，国际谷物理事会（IGC）将其对全球2014-15年度小麦产量的预估下调100万吨至7.17亿吨。IGC称，全球小麦产量预估小幅削减，但7.17亿吨仍是纪录最高水准。
11月26日，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为236.2美元/吨，合人民币1449元/吨；到中国口岸完税后总成本约为2055元/吨，较上日涨28元/吨，比去年同期跌326元/吨
