(5月19日-5月23日)，美豆出口依旧强劲，现货供给紧张，美国退订南美大豆，美豆期价大幅反弹并创年内新高。临储大豆拍卖成交良好，食用豆概念遭爆炒，连豆一期价大幅上涨，远月期价创年内新高。进口大豆到港成本略升，油粕比继续走低，国内油粕现货价格涨幅较大，油厂压榨亏损继续缩小。猪价继续反弹，养殖效益由亏转盈，后期需求看好。
本周外盘豆类市场基本面利多当道，由于美豆出口继续超出市场预期，美豆库存或进一步下降，传闻美国退订南美大豆和豆粕，美豆期价大幅反弹，期价创年内新高。
利多方面：一是美豆周度出口销售量和检验量依旧超出市场预期。美国农业部发布的出口检验报告显示，截至5月15日的一周，美国大豆出口检验量为16.8万吨，低于上周的24.1万吨，但高于去年同期的10.2万吨；美国农业部出口销售报告显示，截止5月15日当周，美国大豆净出口销售61.6万吨，其中销售2013/14年度美豆16.4万吨，高于预估的15万吨，2014/15年度美豆45.1万吨，略低于市场预期。在强劲的现货出口需求下，本年度美国大豆现货供给偏紧局面很难扭转。二是销往美国的1船阿根廷豆粕被取消，2船巴西大豆被取消，用南美大豆、豆粕运抵美国来缓解美豆供需偏紧格局的预期落空。三是由于美国油厂压榨利润仍较为理想，而美国农户库存紧张，在工厂积极寻购的背景下，美国内陆大豆升贴水继续上涨。四是降雨导致阿根廷收割延迟。布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至5月15日阿根廷全国大豆收获进度为66.9%，高于前一周的63.9%，但低于去年同期的90.2%，过去一周阿根廷农业区出现强度不同的降雨，影响了收割进度。五是巴西世界杯临近，巴西国内罢工消息不断，预计后期巴西大豆出口进度将会因此受阻。利空方面：一是美豆种植进度加快，美国农业部发布的作物周度生长报告显示，截至5月18日当周，美国大豆种植进度为33%，明显高于去年同期的24%，但低于5年平均种植进度28%，此前一周种植进度为5%。大豆出苗率为9%，去年同期为3%，5年均值为11%。
本周宏观面整体偏多，美联储4月FOMC会议纪要认为，在促进就业增长中没有通胀风险，并讨论了货币政策正常化，但是并未做出决定。美联储加息的时点或进一步延迟。中国5月汇丰制造业PMI初值49.7，创5个月新高，高于预期48.3。受到以上利好的影响，CRB大宗商品价格指数和中国文华商品价格指数联袂上涨。
上周CBOT市场豆类品种资金面分化，截至5月13日的CFTC报告数据显示，投资基金全线减持大豆及豆油的净多头寸，但增持豆粕的净多头寸，说明短期内资金看空大豆及豆油价格走势，但相对看多豆粕价格走势。
后市来看，尽管南美大豆丰产上市，美国大豆播种顺利，中国大豆进口及到港量同比大幅增加，但当前市场聚焦于美豆现货供需紧张的局面，由于出口持续正值，加之美国油厂压榨利润丰厚，或导致后期美豆供需紧张局面的进一步恶化。由于美豆新作上市之前，美豆现货库存仍将处于10年新低水平，如果美豆出口销售数据持续维持正值，美国农业部对出口销售量和国内压榨量仍有上调空间，美豆供需紧张局面仍可能加剧。南美大豆及豆粕运抵美国需要时间和运力支持，且数量有限，因此对美豆期现货价格冲击有限。从利多因素和基金净多头寸维持高位来看，美盘7月合约存在逼仓式上涨的可能性。技术面看，美豆主力合约7月期价本周突破1500美分/蒲式耳一线的整数关口阻力位，创出年内新高和四周新高走势，技术面形属于强势突破，后期可能震荡走升，期价下一步上涨阻力位在1600美分/蒲式耳附近，建议投资者继续逢低在5日均线附近买入。
本周，连豆一指数大幅上涨，持仓周环比继续大幅上升，远月合约创出年内新高。临储拍卖大豆受到市场热捧，食用豆概念遭到爆炒，多头资金入场拉抬期价。主产区大豆临储收购结束后，国产大豆现货供应紧张，东北现货价格持续走高至4800元/吨之上。
周二国家粮油交易中心计划竞价销售2010年产临储大豆300877吨，实际成交243489吨，成交率80.93%，成交均价4283 元/吨。成交率、最高成交价、成交均价均低于上周。市场对国产大豆的需求依旧旺盛，本次成交价格依然高于油厂接受水平，因此多为食用豆厂商购买，对国内油粕价格冲击不大，后期食用豆需求或将豆一期价维持在较高水平。由于当前拍卖的2010年产大豆质量相对较好，能够满足食品加工质量要求，因此受到贸易商、食品企业的追捧，但后期拍卖2011年大豆质量较差，预计成交价格及成交率将会下降。目前国家临储大豆库存庞大，如果市场需求依然强劲，且价格高企，将会有更多临储流向市场，预计6月份以后抢购的局面或有改变。近日黑龙江地区食品豆收购价格在4800-4900元/吨，因货源短缺成交较少，预计临储大豆大量出库后市场成交量才能有所好转。从技术面看，连豆一期价本周连续上涨，但高位滞涨的态势较为明显，在连续拉涨后有回调整理的需求，建议投资者关注1501合约在4550元/吨一线的支撑，如果支撑有效则可逢低买入。
周五主要港口进口大豆到港平均成本为4360元/吨，周环比下涨60元/吨，进口大豆港口分销价3950元/吨，周环比持平。本周国内油粕现货价格上涨，油弱粕强格局持续，进口大豆成本上升，而油粕价格涨幅更大，使得进口大豆压榨亏损进一步缩小，同时港口分销大豆压榨盈利扩大，有利于港口分销商消化港口库存。另外，本周国内油粕现货价格涨幅高于外盘大豆价格涨幅，使得近月船期大豆压榨亏损继续缩小，油厂外盘点价积极性上升。
本周，连盘豆粕期价大幅上涨，价格重心继续上移，近远月合约均创出年内新高。豆粕指数持仓量周环比大幅增加，多头增仓拉抬期价上涨。本周豆类期货市场油弱粕强持续，油粕比走低，豆粕价格期现同步走强，现货价格周环比上涨，周五沿海43%蛋白豆粕价格3780-3890元/吨，周环比上涨80-160元/吨。
本周饲料养殖消息面继续偏多，猪价继续上涨，加重养殖户压栏情绪，猪价上涨带动养殖户补栏仔猪积极性，仔猪价格本周涨幅在3元/公斤以上，淘汰母猪的速度也放缓。市场预期上一轮猪周期已经结束，猪价将会呈现缓慢上涨态势，生猪养殖的回暖令粕类中长期需求更加乐观。养殖户压栏情绪升温，对豆粕短期需求产生利好，同时猪价拐点论带来的乐观情绪令补栏积极性急剧升温，中长期需求或将改善，养殖业需求最悲观的时刻可能已经过去。基于以上对需求的判断，加之美豆期价短期内易涨难跌，而国内食用油过剩局面持续，粕类价格受到支撑较大，因此维持对饲料养殖企业逢回调适当扩大豆粕库存的建议。
