生猪。全国生猪出栏均价10.38元/公斤，较前一周下跌1.0%;仔猪21.60元/公斤，涨1.6%;猪粮比4.38，自繁自养头均亏损359 元。本周猪价持续低迷，预计猪价在五一假期仍保持底部运行，周三农业部公布14年3月份4000个监测点能繁母猪环比下降1.6%，生猪存栏环比持平，生猪存栏并未出现下滑，预计由于3月份补栏量较大所致，目前养殖户处于深度亏损，淘汰母猪缓慢进行，预计一到两个季度完成去产能过程。
肉鸡。锦州和烟台地区白羽肉鸡苗分别为1.95元/羽和2.95元/羽，分别较前一周下跌11.4%和10.6%。受毛鸡价格下行影响，本周鸡苗价格小幅回落，但整体鸡苗货源供给量仍较少，预计后期下跌空间有限。锦州和潍坊地区白羽肉毛鸡分别为4.30元/斤和4.40元/斤，分别较前一周下跌2.3%和持平。1季度受禽流感疫情影响大量养殖户缩减养殖量，近1个多月来市场肉鸡供应紧张，毛鸡价格震荡。
水产。威海市场海参大宗价100元/公斤，较前一周持平，较去年同期跌33.3%。经过一段时间的快速销售，福建霞浦一带鲜参销售接近尾声。受终端市场消费低迷、干参库存高企影响，加工商收购量较往年有所下降，1两以下鲜参收购价50元/公斤、1-8头收购价80元/公斤，大幅低于去年同期。由于福建地区海参养殖成本尤其是苗种成本不断下降，目前价格水平下养殖户仍略有盈利。
粮食。CBOT玉米收于499美分/蒲式耳，较前一周上涨0.3%;国内玉米现货均价2370元/吨，上涨0.7%。近期美国中西部天气大致干燥，适合玉米播种，预计美玉米种植速度加快;国内方面，下游需求仍较疲弱，深加工酒精行情低迷，开工率普遍不高。CBOT小麦收于698美分/蒲式耳，较前一周上涨5.8%;国内小麦现货均价2521元/吨，跌0.3%。受中国等部分国家小麦消费低于预期影响，USDA下调13/14年度全球小麦消费预估，同时上调期末库存预估。
经济作物。CBOT大豆收于1505美分/蒲式耳，较前一周上涨2.7%;国内大豆现货均价4281元/吨，下跌1.4%。近期中国大豆进口商至少未履行接受约50万吨、价值约3亿美元的海外大豆，同时中国大豆进口量减少，5月份可能拍卖部分国储大豆。ICE白糖收于17.36美分/磅，较前一周上涨3.2%;国内柳州白糖收于4570元 /吨，较前一周上涨0.2%。目前巴西倾向于甘蔗生产乙醇，澳大利亚飓风则对甘蔗产量造成一定影响;目前国内现货销售依然没有明显好转，库存量仍处于高位。
投资建议。长期看好兽药板块投资机会，未来2-3年行业将处于景气持续提升阶段，推荐业绩增长明确的天康生物、中牧股份。猪价进入底部区域，部分地区出现小范围淘汰能繁母猪现象，随着过剩产能的淘汰，未来1-2个季度新一轮猪周期有望启动，建议关注生猪养殖龙头牧原股份、雏鹰农牧及疫苗业务高增长、生猪养殖业务为业绩带来高弹性的天邦股份。目前国内原奶供不应求，预计14年价格持续高位，建议关注奶牛存栏稳步增长的奶牛养殖龙头西部牧业。
风险提示。疫病、食品安全、自然灾害等风险。
