事件：近期旺季猪价不涨反跌，搜猪网1月3日数据，生猪价格14.7元/公斤，同比下降12%;近1个月下跌1元/公斤左右，同比增速由正转负。
旺季价格低于市场和我们的预期。旺季不旺的原因是市场上生猪供给仍然较多，旺季结束前扎堆出售。我们8月份的草根调研已经做出旺季不旺的判断，即猪价难以突破三季度高点，以平稳或小幅上涨为主，这在市场上属于较为悲观的预期。而目前的价格比我们预期的还低。这说明市场生猪供应十分充足，养殖户压栏和抛售的行为超出预期。
目前养殖户资金压力大，出现少量淘汰母猪现象。12-13年已经经历连续两年的低迷行情，而旺季价格低于市场预期，使得养殖户资金未实质改善。
我们从草根层面了解，目前已经有少量淘汰母猪现象。主要是养猪户对未来持观望态度，淘汰一些性能低下的母猪，而未立刻补充新的母猪。大面积被迫淘汰还没见到，毕竟目前价格自繁自养仍有大几十元的头均盈利。
未来6个月猪价将持续低迷。由于制作腊肠的风俗，一年猪肉消费的最旺季通常在12月份附近，而春节后猪价大跌，二季度通常是一年中的淡季。
我们认为后续猪价难逃季节性规律，将呈下跌趋势，也就是说未来猪价将出现长达6个月的低迷期。
14年出现存栏底部的可能性增大。此前市场普遍认为14年难以见到存栏底部。而旺季价格低于预期，导致养殖户资金情况低于预期，现在甚至能见到媒体报道有养殖户破产的新闻。结合上文所述的出现少量淘汰母猪现象和未来6个月左右的猪价低迷期，我们认为14年春节后出现存栏底部的可能性增大，建议投资者密切关注。
投资建议:(1)短期内，能否出现底部证据不足，不建议买入。四季度猪价低于市场预期，仔猪价格更是低至成本线附近，上市公司业务以仔猪为主，四季报业绩压力大。(2)如果见到春节后价格接近前期低点，即12元/公斤附近，建议投资者适当买入养殖股。价格下跌后，如果观察到被迫淘汰母猪现象，则建议加仓并持有一年左右。如果母猪淘汰不足，则14年复制13年的行情，建议旺季反弹后卖出。(3)养殖的具体标的是:雏鹰农牧、正邦科技、圣农发展、民和股份、益生股份、华英农业。
