目前很多中药企业面临原料价格持续上涨的难题，阿胶也不例外。7月12日，东阿阿胶(000423，SZ)发布公告宣布将阿胶的出厂价提高25 %。有研究机构指出，驴皮成本上涨也有可能掀起行业竞争格局的大调整。因为，在推高阿胶价格的同时，也推动了市场的集中化，挤压了一些小厂的生存空间，更有利于大厂的长期业绩。
此外，供需也是促使阿胶涨价的又一原因之一，东阿阿胶方面表示，“之所以调整价格，还源于市场需求旺盛，是市场需求和供给两个因素同时作用的结果，是符合市场价值规律的。”
供需不平衡引发驴皮价格暴涨
驴皮涨幅有多大？根据招商证券的研究报告，驴皮自去年5月份以来，涨幅惊人，湿皮每斤从8 .5元涨到22元，上涨幅度158.82%。对此，招商证券给出的原因是，“供给缩小，新进入者多，导致供需不平衡。”
由于驴群的传统劳役价值在下降，毛驴的存栏量也随着下降。毛驴生长周期在3～4年，驴皮占毛驴的经济价值仅15%～20%，纯粹为驴皮养殖毛驴的经济效益太低。农业部统计数据显示，目前，全国毛驴存栏量在600万头左右，每年出栏量按1/3计算，应在200万头左右。即便加上目前少量进口的驴皮，驴皮紧缺也已成定局，且存栏量呈下降态势，每年下降2.6%左右。
“假设阿胶价格不再变化，意味着农民养驴积极性减少，驴皮供应持续萎缩，意味着阿胶品种的消亡，也就是说千年的中药珍贵品种将毁灭。”东阿阿胶相关负责人告诉南都记者，“明清两代阿胶行业的发展受制于产能而不是驴皮。当时市场对阿胶的认同度很高、需求大，但产能低。现在，市场认同度依然很高，但是理论上产能虽然不受限制，实际上受制于原材料，从目前来看，未来3-5年不可能得到缓解。因为养驴不如养牛。所以，要想缓解阿胶行业的产能问题，前提是驴皮供应突破瓶颈，解决供需矛盾。”
另外，国信证券的医药分析师贺平鸽等人认为，新版G M P认证与食品药品监管趋严也推高了驴皮的需求，因为前者要求生产企业必须有一定的存货，后者则使得一些企业必须使用驴皮，驴皮需求上来后，价格由暗涨变为明涨，从而快速地推升价格。
国信证券预测，“短期来看，近期驴皮价格上涨(幅度20%～30%)有G M P认证短期因素促动，而且上半年驴皮产量又较低，供需不平衡所致。这轮采购周期过后，目前价格已经有所回落，预计下半年价格会趋向平稳；长期来看，国内养驴存 栏 量下降而驴皮需求量增长，驴皮价格依然会逐步提升。”
驴皮价格暴涨提高市场集中度
此前，同仁堂、太极集团和佛慈制药、康恩贝等上市公司高调进入阿胶市场，纷纷投入重金打造自己的阿胶产业链。加上在阿胶市场已经耕耘多年的东阿阿胶和福胶，阿胶行业开始呈现白热化竞争，但驴皮的价格暴涨或带来一次洗牌。
对于处于下游的阿胶生产企业来说，面对驴皮的大幅涨价，阿胶的价格上调已经势在必行。关键在于各自所处的市场地位不同，驴皮的涨价所带来的成本压力也不尽相同。去年驴皮70元/公斤，根据招商证券的测算，按照目前全年净皮140元/公斤价格计算，东阿阿胶向一级经销商提价10%即刻抵消成本上涨压力，而福胶也面临提价34%的压力，其他部分小阿胶厂甚至翻倍。其中东阿阿胶影响最小，小厂影响较大。东阿阿胶目前正在通过加强屠宰控制、分层销售等方式减小影响。
市场对提价敏感度将逐步下降
虽然驴皮价格暴涨导致东阿阿胶价格上调，但多家机构依旧看好东阿阿胶。其中华泰证券维持对东阿阿胶的增持评级。该机构发布报告称，随着阿胶价值回归，东阿阿胶不断聚焦重点区域高端消费群体，销量对提价的敏感度将逐步下降。价格上升，反而使利润上升的原因在于，终端价格提价幅度高于出厂价，对渠道经销商激励的加大，有望在旺季到来前降低对销量造成的不利影响。
华泰证券的报告同时透露，东阿阿胶营销调整加强后，新包装产品销售增长迅猛。据了解，复方阿胶浆年初提价10%，5月再次提价12%，包装由12支装向9支装过渡，老包装消化告一段落，下半年新包装发货量将加大。除此之外，上半年桃花姬增长翻倍，全年销售有望达到4亿元。
国信证券则认为，上半年复方阿胶浆销售受提价和规格更替影响，预计下半年销售会逐步恢复。阿胶块销量增长平稳，下半年销售支持力度加大，销量增速提升而且有继续提价的可能。
南都记者侯睿之
作者：侯睿之
