【提要】上周(4月15日～19日)，CBOT盘大豆继续反弹，但国内植物油期现货价格走势，在国内植物油库存仍居于高位和终端消费疲软的压制下，明显弱于外盘，均呈重心下移态势，市场情绪较为悲观。
豆油
上周，在基金的推动下，CBOT盘大豆期价继续向上，技术面看，未来一周CBOT大豆期价将先扬后抑。连盘豆油期价快速下跌后趋稳，重心下移，技术面看，下周连豆油主力合约将以震荡盘整为主，中期继续探底，预计年内最低点在7000～7100元/吨，操作上建议逢高空。
受连盘带动，国内豆油现货价格继续下跌，终端需求疲软，市场购销不旺。本周一级豆油出厂价格：沿海地区7350～7700元/吨，较上周下跌200～250元/吨；东北内陆地区7800～8200元/吨，下跌100～150元/吨；河南油厂报价7650～7900元/吨，下跌80～170元/吨。
预计未来一周，国内一级豆油现货价格将在当前价位盘整，中期仍有下跌空间，在连盘主力合约跌破7100元/吨之前，不建议追涨或抄底，仍是随购随用。
利空因素：一是5月中旬后，低价南美大豆将大量到港，市场中期看弱心理不会改变；二是终端消费市场需求表现疲软，不少油厂和贸易商认为植物油需求出现下降；三是在4、5月份大豆进口数量偏紧的情况下，油厂和资金抬粕价的可能性较大，粕价坚挺会压制油价；四是国际原油等外围因素不稳，也连累美豆油，并传递到国内市场。
利多因素：一是基金的逼仓行为，将使得CBOT盘大豆期价久盘不下，甚至反弹，对国内期盘有一定利多；二是《油世界》关于南美大豆产量的最新报告，低于美国农业部，使得市场对5月美国农业部报告下调产量的预期增加；三是由于进口大豆到货速度较慢，根据船期测算，4月份我国进口大豆到货量预计为427万吨，5月份为480万吨，均低于当前国内月均大豆压榨需求量，豆油产出受到影响，但由于需求较差，油厂库存消化速度较慢，豆油供给将不会受到影响。
菜油
上周，郑商所菜油1309合约期价先抑后扬，重心下移，技术面看，菜油1309合约下周将震荡向上，操作上建议逢低买入趋势多单。4月18日进行的国家临时存储食用菜籽油计划交易10.0138万吨，实际成交1446吨，成交率1.44%，成交均价10234元/吨。
上周，国内菜油现货价格较为稳定，成交稀疏，长江流域四级菜油出厂价格为9850～10200元/吨，与上周持平。菜油价格明显高于其他品种植物油，消费受到抑制。预计未来两周，国内菜油现货价格仍将在当前价位运行，向上、向下均不易。
利空因素：一是菜油和豆油、棕榈油相比处于竞价劣势，每周临储菜油拍卖和后期可能定向销售，均压制价格向上；二是本周国家批准菜籽主产省江苏一家企业可进口和压榨进口加拿大菜籽，说明国家对进口菜籽管制放松，未来具有竞价优势的进口菜籽进口数量将增加，所折的低价菜油将冲击国内市场；三是四季度进口油菜籽到港成本在5100元/吨附近，低于当前，即使四季度菜粕价格回落到2500元/吨偏下，进口菜籽所折菜油成本也在9500元/吨附近，压制趋势性资金进场，在政策明朗之前资金将较谨慎。
利多因素：一是陈菜籽进口成本居高不下，所折菜油成本对国内菜油价格起到支撑；二是政策预期也支撑国内菜油价格，目前政策因素即是最大的利多因素，而其不可控性又使其成为最大的风险。
棕榈油
上周，出口低于预期，促使马盘棕榈油期价重心下移，带动连盘棕榈油期价重心略有下移，技术面看，连盘1309合约已进入底部区域，但在库存压力下不会V形反转，中期宽幅区间震荡的可能性较大，操作上建议逢低建多单。
受豆油价格下跌的拖累，国内港口棕榈油价格再次回落。现货市场贸易商谨慎心态升温，购销不旺。港口24度棕榈油价格集中于5600～5750元/吨，比上周下跌100～150元/吨。预计未来一周港口棕榈油价格将继续窄幅震荡，操作上仍建议随用随购，快进快出锁定利润，不可急于抄底。
利空因素：一是船运调查机构ITS称，马来西亚4月上半月棕榈油出口量比上月同期减少4%，说明中国和印度两个主要消费国在国内高库存下，进口需求受到抑制；二是目前国内港口棕榈油库存仍在120万吨以上，去年4～5月我国棕榈油进口量为83万吨，如果监测的棕榈油船货能够如期到港，今年4～5月进口量将比去年同期增加30%左右，国内棕榈油库存将在较长时间保持高位水平，并抑制价格；三是国际原油价格走弱，不利于棕榈油的能源消费。
利多因素：一是天气转暖，有利于国内外棕榈油的替代消费增加；二是从技术面看，当前国内棕榈油期现货价格已处于历史低位水平，向下空间有限，只是高库存抑制中间环节需求，使之陷入价格泥潭。
