近日，汇源果汁（01886，HK）内幕交易案有了最终的定论，曾经多次上榜内地富豪榜的孙敏被认定从事内幕交易。而她受到法律制裁的证物是其秘书张美姗两页日记中关于汇源果汁的寥寥数语，案件证据的后期收集以及逻辑上的推理均围绕此展开。
《每日经济新闻》记者从香港市场失当行为审裁处了解到，该案将在3月25日再度开庭，从而确定对于孙敏的刑罚认定。
流言起于公告前
2008年7月，前汇源非执行董事孙强邀请高盛安排拍卖汇源主要股东所持有的股份。据汇源果汁董事会主席朱新礼此前在接受问询时介绍，包括其本人、孙强以及身兼达能大中华区非执行董事的秦鹏在内，合计持有汇源果汁65%的权益。
当年7月8日，高盛向多家公司发出了收购建议书，直到7月24日，一份不具约束力的指示性出价提交于高盛。这一天也被认为是可能会对汇源果汁股价产生重大影响的信息出现的一天。
孙强在接受问询时曾表示，确实注意到有人在公司相关信息公布前偷偷买入汇源果汁。
事实上，被孙强描述为极为机密的有关汇源果汁收购的谈判，其流言在7月中旬便已经传出。在一份7月17日的汇源果汁股东内部关于市场上收购流言的交流邮件中，孙强就提出要密切关注公司股价走势，以应对在可能出现股价异动的情况下港交所的问询，并由律师事务所准备好一份声明，以便在董事会上通知其他股东。
2008年8月29日，汇源果汁暂停交易，并随后于9月3日对外公布，荷银融资亚洲公司代表可口可乐公司向汇源果汁提出现金收购建议，其中对于在香港联交所上市的股份收购价为每股12.2港元。
受此影响，汇源果汁9月3日复牌当天股价大幅上涨，收于10.94港元/股，股价较停牌前上涨164%。
利好公布前大举买入
资料显示，孙敏、莫峰夫妇在香港创办了一家船运贸易公司，并随后于2000年组建了多家从事投资业务的公司，正是这些公司在2008年承担了买卖汇源果汁860万股股票的任务。
2008年7月30日至8月29日，孙敏旗下的投资公司分批次购入汇源果汁股票，合计约860万股。7月24日，汇源获首次全面收购提议，而7月31日汇源董事会正式获知公司可能被全面收购。
2008年9月3日、4日，孙敏所拥有的超860万股汇源果汁在10.2375港元/股至11.118港元/股之间被卖出，2天之内获利超5500万港元。
对于上述汇源果汁的股权投资，孙敏解释称，自己对汇源果汁一直都很感兴趣，因为它是行业的龙头企业，并对公司创始人朱新礼颇感钦佩，而2008年也并非其首次购入汇源果汁的股票。
日记本露出蛛丝马迹
对于孙敏、莫峰夫妇旗下投资公司的异常交易，市场适当行为审裁处提出了多个疑点。一，交易的时间点恰好在可口可乐及百事可乐做出参与投标的决定期内，并在公司停牌有待发布公告前继续买入；二，花费近3800万港元用于购买一只股价持续下滑的公司；三，孙敏、莫峰夫妇并没有定期购买该股票的历史；四，上述股权购买过程中是通过多个投资公司、多个经纪公司进行的，这或许在试图掩饰什么。
然而，这并不足以认定孙敏、莫峰夫妇从事了内幕交易。
直至2009年9月17日，香港证监会人员对孙敏、莫峰夫妇旗下公司办公室进行了搜查，一本日记本被发现，该日记本所有者正是孙敏的秘书张美姗，这成为重要证物。在2008年7月30日和8月1日两页日记上，张美姗纪录了有关汇源果汁的相关信息。
资料显示，上述日记本纪录了诸如，“汇源、下跌/上升”、“尽职调查”、“风险？多少资金会被冻结”、“重组或收购”、“有人全面收购、大股东同意”、“摩根士丹利、法巴，报道，要报告”等字样。
此前，香港财政司司长在提交的一份报告中表示，这些摘要记录的是孙敏、莫峰夫妇、张美姗以及公司另一高管张凤仪会议上讨论的内容。
对此，孙敏表示，张美姗并没有向她传达日记本所记录的内容。张美姗则在初期表示忘记了上述信息的来源，后承认消息可能来自与孙敏、莫峰夫妇的一次内部会议上。
香港市场失当行为审裁处认为，孙敏应当已经通过其他渠道提前获悉了有关汇源果汁收购案的信息，认定其在汇源果汁股权交易中有300多万股存在内幕交易行为。
“内幕交易一般很难认定，无论是香港还是内地。”一位内地长期从事股权投资的人士表示，因为内幕交易方面取证是一大难题。
不过，截至目前，香港司法机构仍未能知晓孙敏内幕信息的提供者究竟是何人。此外，对于此次针对汇源果汁内幕交易调查的细节，香港证监会传媒处工作人员表示不便对个别案件予以回应。
