【主要观点】近期，随着华南到港的3船棕榈油安全卸货，国内油脂市场备受关注的棕榈油进口新规影响逐步淡化。国内棕榈油市场关注焦点，由进口新规逐步转向马来西亚棕榈油出口及国内外棕榈油库存。
进口棕榈油酸值指标符合要求
从市场反馈的信息看，这3条船商检结果均没有太大问题，包括酸价在内的各项指标符合国家要求的食品安全标准。市场预计本月后期到船将可能集中在月底，由于前3条船顺利闯关，后期提高进口棕榈油检验标准的油脂新政影响，料将不会成为市场过分关注的焦点。
在2013年我国油脂新政实施初期，市场普遍预期，2013年我国直接进口的食用级别棕榈油（我国多数进口的是19～24度棕榈油），一旦被检验不合格将直接被退货，并可能导致市场直接转向毛棕榈油进口。
根据国际棕榈油检验标准划分，传统意义上所说的棕榈油主要指棕榈果肉压榨出的毛油（CrudePalmOil，CPO）和精炼油（RefinedPalmOil，RPO）。毛棕榈油被送到精炼厂精炼，经过去除游离脂肪酸、天然色素、气味后，成为色拉级的油脂——精炼棕榈油（RBDPO）。
因此，毛棕榈油与精炼棕榈油的质量指标差异，主要体现在酸价差别上，因毛棕榈油属于初级加工产品，其酸值在10附近，而2013年新规定要求，精炼棕榈油进口的酸值基本要控制在0.2以内，这样，我国油脂进口贸易商大多向马来西亚及印尼棕榈油出口商要求严格控制棕榈油酸值标准，对于此前高于0.2酸值标准的棕榈油严禁进口。
自2013年1月我国棕榈油进口新政实施后，目前到货的3船棕榈油基本符合新政标准，我国进口棕榈油成本也基本维持稳定，24度精炼棕榈油理论加工成本维持在150元/吨，但针对油脂新政中提高棕榈油酸值检验标准的要求，国内棕榈油进口贸易商普遍预计，随着马盘棕榈油库存的逐步消化，我国棕榈油进口新政将导致我国棕榈油进口成本跟随上升。
马盘棕榈油基本面逐步好转
随着国内棕榈油进口商检情况的逐步明朗，马来西亚棕榈油出口形势也在逐步改善。从第三方船运机构调查的数据来看，2013年1月1～20日马来西亚棕榈油出口总量达到81万～83万吨，这一数据高于市场预期的80万吨，同时，棕榈油出口环比降幅也较前期明显缩窄。
另外，自1月中旬开始，国际豆类市场中阿根廷和巴西部分地区天气干燥，可能伤害南美大豆单产潜力，这也促使买家转向采购低价的马来西亚棕榈油。统计数据显示，目前国际市场中棕榈油价格比豆油便宜300美元/吨以上。马来西亚1月份前20天棕榈油出口量比上月同期减少19%，降幅略小于1月份前15天的出口降幅。现货价格方面，目前2月交货的24度精炼棕榈油FOB报价为830美元/吨，马来西亚棕榈油到岸价格为6831.69元/吨，远期马盘棕榈油出口到我国价格的不断走高，也在一定程度上反映出马盘棕榈油基本面逐步改善。
棕榈油高库存压力仍需关注
虽然进口棕榈油安全卸货、马盘棕榈油基本面逐步好转的消息持续对国内外油脂市场提供利多支持，但国内外油脂高库存的压力仍在不断对油脂现货提价施压。我国进口棕榈油指标提升消息转淡后，笔者提示投资者还需重点关注国内外棕榈油最新的库存情况。统计数据显示，自2012年底马来西亚棕榈油库存达到263万吨的历史天量后，在需求持续低迷的情况下，马来西亚棕榈油高库存压力一直没有缓解。国内市场方面，2012年12月我国棕榈油进口创下历史最高纪录的95.4万吨，同时由于贸易商担心2013年新进口棕榈油难以达到国家标准，2012年10～11月我国集中大批量进口棕榈油，这使得12月份进口棕榈油集中到货，国内港口库存迅速攀升至125万吨。虽然今年1月国内棕榈油进口大幅回落，但高库存压力仍需时间消化。
综合分析，1月份我国进口棕榈油安全卸货后，国内棕榈油市场关注焦点，由进口新规逐步转向马来西亚棕榈油出口及国内外棕榈油库存。因此，笔者提示投资者在我国逐步放宽进口管制及马来西亚棕榈油基本面逐步转好后，国内外油脂市场关注焦点还需转移至棕榈油库存上来。
