临储政策落地 玉米短期弱势难改
临储政策最早于10月25日以传闻形式出现，当即引发期货市场5月主力以2410元/吨为价格启动平台，重返2420~2430元/吨主流价格区间进行横盘震荡。11月13日临储政策出台，该临储收购价格与10月末市场预期基本一致，但如此高的水分扣比和严格的质量要求令市场较为意外，期货价格大幅破位下行至2390元/吨以下。此后引发市场贸易企业保值热情，市场价格重回2420元/吨进行区间震荡。
临储政策指导意义更强
在现货市场中，中储粮在吉林地区的临储收购价格与吉林当地主流潮粮收购价格并无太大差距，使得保护价在吉林地区对玉米市场价格的支撑作用并不明显。但黑龙江地区受保护价出现直接影响，本周初当地部分粮食贸易企业已将干粮收购价格快速提高至2100元/吨。由于东北玉米收割延后及降温降雪影响，目前依然没有出现规模性上量高峰，大部分企业依然以观望为主。
回顾自2008年以来，国储收购价格的出台都象征着未来年内的市场价格底部。在整体消费低迷的背景下，国储收购价格的出现更多层面上象征了国家对增加农民收益、保护农民种粮积极性的态度与立场，笔者认为此时的临储收购政策对市场的指导意义更要大于实际操作意义。
市场流动性充裕
从当前现货市场供需层面来看，首先，华北、东北接棒供应市场，市场流动性充裕。今年华北三省玉米产量和质量情况较去年有较大改观。据中国玉米网数据显示，华北主产三省增产310余万吨，而玉米中黄曲霉含量较低，大部分都满足饲料企业使用标准，其中河南地区玉米凭借粮食质优价廉和运输方便的优点，已经从10月份开始就成为了供应南方销区的最大主体。如果近期天气晴好，玉米自然降水加快，那么河北、山西等地玉米也将陆续供应到市场中来。
东北地区在玉米生长期内，先后遭遇台风、暴雨和病虫害等诸多自然灾害侵害，但黑龙江地区受种植面积的大幅增加，产量保持了高速增长，粮食质量也都达到700g/L以上，成为今年东北贸易量供应市场主力。当前北方港口以辽宁玉米为主流，黑龙江玉米开始陆续进港。由于南方饲料企业对玉米质量要求较高，尤其是被库存使用和乳猪料使用中，仍主要依然东北玉米，吉林玉米将惯性成为年后企业备库存所用。
下游消费未见好转
深加工企业依然处于低迷状态，淀粉行业开工率在60%左右，而酒精企业不足一半，双双低于正常年份，年内淀粉和酒精生产利润均出现400元左右的大幅亏损。目前虽然受季节性消费拉动有所好转，但企业仍处于亏损状态。在市场整体需求疲弱的大环境下，多数企业选择以低产品价格争取市场占有率，来保证企业收支平衡。效益的低迷和产量库存的挤压，深加工企业提价采购意愿并不强烈，开始从东北定价权之争中逐渐淡出。
随着新季玉米供应市场，豆粕价格持续回落，饲料原料成本降低，养殖企业压力稍减，但是由于市场需求回升幅度小、速度慢，养殖行业依然处于微利或略亏状态。据了解大中型饲料企业在消化剩余小麦库存后，将原料采购全部转向玉米。但是在当前消费不振背景下，企业纷纷采取放缓采购策略，进一步增加了玉米市场的流动充裕性。
综上所述，在当前新粮陆续供应市场、需求相对低迷的阶段性背景下，国家临储收购价对现货市场支撑力度难以发挥，从期货市场中低迷的交投情绪和关键价位争夺的消极态度上也可以体现出来。短期内玉米期货价格难有较大起色。
玉米市场迎来“双底”共振
【主要观点】玉米临储政策正式出台，因其与市场预期出入不大，国内玉米市场迎来“政策底”和“市场底”双底共振，底部区间正逐步显现。
农民惜售底气十足
在新扣水标准下，30%水分潮粮销售价较去年扣水标准低50元/吨。尽管如此，东北部分粮价偏低地区的农户惜售心理仍将进一步增强。
鉴于今年东北玉米临储政策出台，现货市场底部已早一步显现，笔者认为，双底共振之下，国内玉米市场底部已经形成，尤其是目前黑龙江北部农场小粒低价玉米上市过半，对现货市场打压力度减弱。预计后期国内玉米市场有望筑底回升，饲料企业应积极建仓，相应调整采购策略。
大雪加剧供应难度
近日，南方港口玉米价格明显上涨，发出了玉米现货市场触底的信号。其中，北方港口锦州港收购价格达到2320元/吨，较上周末累计提价20元/吨，主要以收购辽宁本地粮源为主。鉴于按照目前东北产区玉米收购成本运至北方港口基本无利可图，
甚至“倒挂”，黑龙江境内潮粮收购价格出现小幅上扬，部分港口贸易商认为市场底部已逐步显现。
除此之外，东北普降大雪预示着当地玉米批量供应可能再度延迟，也支撑了短期北方市场的价格水平。据了解，按目前黑龙江、吉林的降雪量来看，一切收购活动将在雪停一周之后才有望恢复。同时，北方港口贸易商开始担心降雪可能使一些已经开启的烘干塔面临“断粮”而暂停运转。
南方优质玉米急涨
11月份以来，国内大部分饲料消费尚无明显起色，饲料企业玉米库存水平也逐步下降。有关部门调查了解，在南方玉米价格急涨之前一周，当地中小规模饲料企业库存水平在10天左右，存在一定补库需求，这是推动当地玉米价格走高的因素之一。
除此以外，东北、华北以及一些南方销区的饲料企业库存也普遍偏低。
鉴于广东玉米急涨的前车之鉴，笔者认为，在“政策底、市场底”双双出现之际，广大饲料企业应以战略眼光布局玉米采购，不宜维持极低库存，否则，一旦国内饲料消费复苏，或者供应出现短时断档等，则将被迫采购高价粮源。
