近期，美国中西部旱灾严重，导致大豆等农产品原材料价格飙升，国内食品酿造业面临成本大幅上涨的压力。
海天味业IPO连曝 “门事件” 发行定价现隐忧
瓜子、味精、扑克牌、红枣到如今的寺庙……等等超出股民想象的企业纷沓上市屡屡引发网友围观和争议。而今年A股新股市场最大眼球无疑是“酱油”，主营酱油的加加食品1月6日上市后，5月14日佛山市海天调味食品股份有限公司（简称“海天味业”）IPO获证监会通过。加加食品上市破发的乌云笼罩下，海天味业过会至今2月尚未宣布招股发行。
而相比竞争对手加加食品，海天味业此次IPO先后中枪三大“门事件”：管理层涉嫌侵吞职工股权被举报；威极工业盐水“酱油门”事件；以及被曝旗下多种产品生产许可证过期，尽管海天味业对相关门事件进行了公告澄清，但诸多迷局待解，系列门事件影响短期难以消除，原材料价格屡创新高背景下，海天味业发行定价出现隐忧。
管理层MBO“举报门” 涉嫌侵吞职工股权
证监会官方网站3月19日披露的海天味业首发招股说明书（申报稿）显示，海天味业前身是1955年8月佛山25家古酱园合并重组后新组建的一个厂，命名为海天酱料厂。
1995 年8 月，海天酱料厂正式由全民所有制企业改制成有限责任公司，企业性质为国家和集体混合制企业，国家股占30%，集体股份由员工持有，企业职工占70%。2000年2月3日， 70%的职工股权组成职工持股的有限责任公司——海天集团。到2008年，海天味业的持股人数超过800位。
但为扫清上市障碍，海天味业后来大面积回购庞大数量的员工股。据中国企业报和金陵晚报《金证券》等媒体报道，海天味业老员工举报称，海天强行要求员工认购股权，而股权后来又被管理层强迫回购，或被管理层使用不为人知的方式进行回购，这些股权被重新分配给管理层，将近百亿元资产的公司变成58人的私人公司，存在国有资产流失的情况。
海天味业招股书显示，在2008年10月13日至10月15日，海天集团与807名职工股东们签订了《广东海天集团有限公司股权回购协议》，回购价格为19.532元/注册资本。
据《金证券》报道，举报人穆先生称，签署回购文件前，公司从未在公开场合宣布或介绍回购情况。签署回购文件当天，在会议现场才首次说明回购的内容，“我清楚记得当时的人事部负责人、现在的工会主席、监事会主席梁婉芸在会上威胁我们，不签就别想走出会议室。外面层层保安，最后我们不得不签。”
更令人不解的是，2007年海天集团依然是职工持股公司。同年，海天集团通过在香港的全资子公司香港海天收购兴兆环球持有的海天30%股权。至此，海天集团拥有海天股份的全部股权，理论上属于职工持有海天股份100%的股权。但在2008年，海天集团主导的职工持股会对其他员工进行退股时，仍然按照原股数标准来退股，海天集团收购过来的30%股权人间蒸发。
面对管理层MBO“举报门”，海天至今未出任何正面回复和公告，但来自其官方信息显示，其却对“工业盐水酱油门”和“许可证过期门”进行了快速回应。
工业盐水“酱油门”躺着中枪 产品销量下滑
工业盐水“酱油门”开始于5月底一条微博，该微薄在网上疯狂流传：“快扔掉家里酱油瓶，称佛山年产酱油8万多箱的某大型调味公司，竟然用容易致癌的工业盐水代替食用盐，作为生产酱油的原料。”
国内媒体报道称，3月31日下午，有群众举报反映，佛山市高明区杨和镇的某大型调味公司，于某日深夜购进40多吨工业盐水，涉嫌使用工业盐水做为加工酱油的原料。尽管企业名字被隐匿，但消息显示，涉案公司是个经营面积约两万平方米的调味公司。
海天味业招股书显示，其经济实惠的产品系列：如威极生抽，与涉事企业威极同名。因此有消息称高明市威极调味食品公司其实是海天的子公司或代工厂。
来自南方日报2008年7月9日报道更令两者关系让网友产生诸多猜测。该报道称， 高明区威极调味食品有限公司负责人何先生认为，海天作为一家大型企业，有些小的生产环节可能兼顾不来，这可以外包给像威极公司等周边的一些中小企业去做。海天负责技术指导，中小企业供应给海天再贴牌销售，从而实现双赢。而有了这个过程，高明调味品行业的产业链条也会慢慢丰富起来。
不过海天味业官网声明称，该事件和海天没有任何关系，涉案公司和海天没有任何关联，海天从未委托涉案公司生产任何产品。同时表示产品中使用的盐全部是食用精盐。有媒体报道称，海天董秘兼品牌总监张欣称：“该公司太小了，一年营业额只有500万，公司此前从未发现该公司的存在。”
事实上，海天公司此前对威极公司一无所知很难让人信服。海天公司在高明市的生产厂区与威极公司距离仅两公里，海天公司高明厂区2008年建成，佛山威极厂1997年就已经成立，两公司厂区近距离存在至少四年。此外两公司还曾同时出现南方日报2008年7月9日报道中。因此，海天公司从不知有威极公司存在的说法令人质疑。
据悉，海天已向法院起诉威极侵权，索赔1000万元。其中，威极种种行为误导公众造成海天产品销量下滑的损失为836.1181万元。
生产许可证“过期门” 回应称媒体截图是未更新页面
在6月份，海天味业陷入的不仅是“工业盐水酱油”风波，期间有媒体报道旗下多种产品生产许可证过期。
据报道，查阅广东省质量技术监督局、佛山市质量技术监督局官方网站显示，海天股份的多项产品的食品生产许可证均已过期。其中涉及的酿造酱油、酿造食醋以及鸡精等产品在海天股份的销售市场占有很大的份额。
海天味业随后在其官方网站发表声明称，近日部分媒体炒作“海天酱油旗下多种产品曝生产许可证过期”一文，此报道严重失实，海天公司生产的所有产品都拥有合法合规的生产许可证，媒体展示的广东省质量技术监督局的截图是未更新的页面。
系列“门事件”短期影响猛烈 利润遭诸多因素挤压
有分析人士表示，此次“酱油门”等系列事件对海天味业销售和业绩影响短期而言线显而易见，消除将是一个长期的过程，业绩若下滑厉害将对其IPO发行定价和上市后表现产生连锁影响。
广东媒体羊城晚报报道称，海天味业表示，该公司每年产值70亿，哪怕是10%的影响也是巨大的，“酱油门”事发后，社会公众在很大程度上混淆了威极与海天之间的关系，致海天产品销量的严重下滑。仅深圳家乐福超市，5月22日当天海天销量就下降了25%-50%。
翻阅历史资料显示，在产品陷入质量风波后对公司盈利产生影响的典型案例中，双汇和霸王无疑是最好案例。因“瘦肉精”和“二恶烷”事件，双汇去年销售缩水近百亿元 ，霸王亏损超5亿元，影响至今尚未能根除。
而来自竞争对手加加食品业绩下滑的表现也对海天味业上市构成压力。数据显示，加加食品2011年净利润增速为21.44%，相比2010年的60.30%大幅下滑。今年一季度加加食品净利润增速为24%，但净利润现金含量剧降，为-293.63%。海天2010年净利润下降7.26%，2011年净利润增长17.38%，表现均不如加加食品。
未来，海天将还同时面临原材料成本飙涨压缩利润的风险。近期，美国中西部遭遇半个世纪来最严重旱，大豆、玉米等农产品价格屡创新高。海天和加加食品等高度依赖大豆的生产企业盈利能力将面临更大挑战。海天招股书数据显示，大豆、白砂糖等主要原材料成本占营业成本超五成。（浩宇霏凡 ）
