6月是国际宏观事件频发的重要时间关口，也是小麦行情变化的重要转折点。2012年下半年小麦期货将保持整体上涨行情，强麦主力合约1301维持在2500元/吨上方运行的概率较大。
7月5日，郑州强麦1301合约收涨，收盘价2527元/吨，较前一交易日收盘价上涨8元，持仓量增加1.5万手至50.5万手。强麦期货此次反弹，主要是由于部分冬麦主产区小麦受赤霉病影响或将出现减产及质量等级下降，市场对今年小麦的供需结构出现明显改变的预期不断增强。
CPI“破3”概率大刺激政策陆续出台
据商务部最新发布的商务预报称，6月25日~7月1日一周内，商务部重点监测的食用农产品价格以降为主，生产资料价格连续第11周回落。18种蔬菜批发价格连续两个月回落，比前一周下降2.5%，比5月初下降28.6%。其中冬瓜、茄子和圆白菜价格降幅居前，比前一周分别下降11.4%、6.3%和6.1%。肉类批发价格小幅波动，猪肉价格连涨两周后再次回落，比前一周下降0.7%，同比下降21.2%。主要生产资料中，有色金属、农资、能源、建材、钢材、轻工原料价格下跌，橡胶、化工产品、矿产品价格小幅上涨。
7月9日国家统计局将发布6月我国居民消费价格指数(CPI)。根据多家机构的预测，6月份我国CPI同比涨幅“破3”几成定局，并且很可能跌破2.5%。这将改变2010年6月后我国CPI均在3%以上的情况。
通胀降温为货币政策的宽松留出了空间。5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议时，就强调“把稳增长放在更加重要的位置”，要根据形势变化加大预调微调力度。
汇丰(HSBC)4日公布6月份中国服务业采购经理指数(PMI)为52.3，环比回落2.4个百分点，创10个月新低。经济下行压力促使政策支持力度加码，中国央行6月7日宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率下调0.25个百分点。央行此次降息为2011年7月以来的首次利率行动，距离5月18日下调存款准备金率不到一个月的时间。银河期货研究中心首席宏观经济顾问付鹏认为，7月份存款准备金率下调的预期仍然存在。这些刺激举措，将助推中国经济在下半年实现反弹，极大地减轻农产品期价的上行压力。
冬小麦遭遇赤霉病全年供需生变
2012年5月中旬之前，我国冬小麦长势良好，再加上播种面积稳中有增，丰收预期不断增强。但新麦收割之前，据有关市场机构的实地调研，由于小麦抽穗扬花期间出现持续高温高湿天气，皖、苏、豫南以及鲁西南等地区，部分小麦出现了较为严重的赤霉病，单产可能大幅度下降。对于具体减产多少，目前市场说法不一。据部分业内人士初步测算，安徽、江苏及河南南部地区冬小麦或将减产20%;河南北部及山东地区相对好些，预计产量也将减少10%;全国平均减产幅度或将在10%左右。病虫害也导致小麦容重大幅度下降，质量品级远不如往年，这将会影响小麦的制粉表现和食用安全性，也会对饲用小麦的消费造成一定影响。
近几年我国小麦粉年产量保持着连续增长的势头，因而随着下半年消费旺季的逐渐到来，小麦的制粉需求将逐渐回暖。
总体而言，如果今年冬小麦的产量与质量果真如市场所预料的那样，出现较大幅度下降，则2012年小麦的供需格局将发生极大改变，下半年小麦期价的反弹行情将会提前启动，且幅度也会大于此前的估计。
托市收购陆续启动政策支撑价格底部
农业部统计显示，截至6月20日，全国已收获冬小麦3.18亿亩，麦收进度已过九成。
目前国内产区新麦已大量上市，且苏、皖、鄂、豫、鲁五省已相继启动小麦最低收购价执行预案，启动区域粮库收购价格基本集中在1.01元～1.02元/斤，山东地区收购价略高2分～4分/斤，质量控制较为严格。
整体来看，新麦收购行情较为平稳，走势出乎市场主体预期;市场主体表现较为理性，市场购销不温不火;区域间因供需及新麦品质不一有所分化。在经济环境、购销主体、宏观政策以及外围市场等因素错综复杂交织下，短期内新麦收购市场行情仍将以平稳小幅波动为主。
7月5日，部分地区小麦及其产品行情价格如下：江苏连云港地区某面粉厂新麦水分13%以下收购价1.04元/斤，当地粮库新麦收购价1.02元～1.04元/斤。江苏新沂地区某面粉厂水分13.5%小麦进厂价1.045元/斤，60粉出厂价1.26元/斤，麸皮出厂价0.82元/斤。安徽宿州砀山地区面粉厂混麦收购价格1.03元/斤(水分12.5%)，收购量较多。安徽阜阳界首地区贸易商新麦出货价格1.015元/斤，购销平缓。
为了保障农民的种粮收益及稳定小麦市场价格，6月12日，经中储粮总公司批准，安徽省正式启动最低价收购预案;与此同时，江苏省除苏州市外的12个省辖市、66个县(市)、区也将全面启动最低价收购预案。苏皖地区小麦托市收购预案的启动，一方面使得政策进一步明朗，有力地支撑麦价底部;另一方面对目前弱势运行的新麦收购市场起到一定提振作用，增强了后市的看涨热情。
种粮比价效应利多小麦市场
近年来，由于柴油、化肥、农药等生产资料价格普遍上涨，小麦生产成本逐年提高。据部分机构调研，2012年冀鲁豫三省小麦种植成本在460元~500元/亩(不含人工成本)，按照平均1000斤/亩、1.02元/斤最低托市价粗算，一亩地收入大约为520元~560元，这还不包括人工成本。如此低廉的种粮收益，将极大地挫伤农民的种粮积极性。
小麦和稻谷均为我国居民的重要口粮，为了合理安排和稳定不同农作物的种植面积，保证种植不同农作物农民的收益，不同粮食品种间的价差一般不会过度拉大。但近年来，由于各品种间供需格局不同，市场行情走势也出现较大分化，稻谷和玉米走势明显强于小麦。据中华粮网数据，自2011年9月以来，三等早籼稻与三等普通白小麦的比价就一直维持在1.16~1.18的历史上线;二等黄玉米与三等白小麦的比价也达到1.075的高位。今年2月初，国家上调了籼稻收购价格，最高每吨上调360元，平均上调幅度17.65%，而今年的小麦最低收购价上调幅度仅7.4%。最近市场对于2013年小麦最低收购价将大幅提高的预期不断增加，部分业内人士甚至预计2013年小麦的收购底价或将抬升至1.2元/斤以上。
季节性反弹行情或将提前启动
下图是取强麦期货上市以来的月度结算价数据，利用季节性分析方法绘制强麦季节性指数走势图。
根据季节性指数走势图，强麦期价在3月份达到年内高点后，持续回落至6月新麦收获;7月份，新麦上市，市场供应充足，价格将维持低位震荡;8月份新一轮的上涨行情开始启动。但由于减产的预期不断增强，强麦的上涨行情或将提前启动，六七月份或将是行情变化的重要转折点。
6月是国际宏观事件频发的重要时间关口，也是小麦行情变化的重要转折点。我们的观点是：2012年下半年小麦期货将保持整体上涨行情，强麦主力合约1301维持在2500元/吨上方运行的概率较大。
