本周一公布的3月份居民消费价格指数(CPI)数据引起多方热议，原因是超出预期而反弹至3.6%，逼近今年政府工作所制定的目标4%，一时引发股市波动。昨日南方日报记者采访多家机构投资者获悉，基于对短期货币政策放松预期的落空，机构对后市的看法重归谨慎，相对而言信用债和中小板的超额收益机会更大。
通胀阴影令央行左右为难
根据国家统计局发布的3月份宏观经济运行数据。3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%，环比上涨0.2%；其中食品价格同比上涨7.5%，环比上涨0.2%。
上海好买认为，鉴于今年春节在1月份，而往年在2月份居多，因此今年1月CPI同比大幅走高和2月份CPI同比大幅回落都有一定的假期因素，不能反映真实情况，而3月以及季度的CPI数据更能体现通胀的实际压力。很多分析认为，食品价格上涨在3月份CPI的反弹中占有重要因素，上海好买表示，在前期CPI趋势性回落之后，3月出现反弹主要是由于食品价格的上涨。中投证券投顾古振华认为，在很大程度上是蔬菜价格上涨所致，非食品价格中水电燃料价格上涨对CPI反弹的推动作用也很大。
古振华在受访时表示，预计现在至五月份食品价格水平会保持在高位，经济进入阶段性滞胀，央行左右为难，经济即使快速下滑，放松政策也难出台。PPI的环比回升，不能说明经济已见底，在未来一段时间，经济下行将主导市场情绪，市场也以震荡下行为主。
诺安基金(微博)也表示，国内CPI又反弹至3.6%，显著超出市场预期。2012年第一季度CPI同比上升3.8%，这说明国内通胀仍处于较高水平。央行对通胀压力不敢掉以轻心，因此在短期内制约了央行进一步放松货币政策。目前央行最好的选择就是继续观望。
从海外市场来看，尽管美联储3月份会议开始对美国经济与就业形势表达乐观态度，美联储仍然保留QE3的选择权，至于推出的机会有多大，何时推出，这要继续观察4月份和5月份的美国经济数据，到美联储6月份会议才见分晓。而2012年第一季度欧元区经济处于衰退状态，欧元区失业率创历史新高。3月份欧元区经济景气指数从2月份的94.5降至94.4，为去年12月份以来首次出现下降。
逢低逐步建仓是上策
随着3月份CPI数据的公布，机构们的心态又开始趋于谨慎。
深圳一家大型私募基金投资总监昨日向南方日报表示，此前二季度再次降准已基本为市场所预期，即便降准靴子落下，对市场恐怕也不会产生“超预期”的正面推动。与年初相比，当前的A股已经完成了一轮反弹，并且正面临着经济下行、结构转型、业绩下调的多重压力。若没有重量级的政策利好，“自愈式”的复苏将拉长经济见底及回升时间，二季度投资者恐仍将继续等待和煎熬。
申万菱信(微博)基金也表示，基于下半年CPI可能回升的判断，利率品种在二季度的表现空间不大。如果资金面依然偏紧，国债收益率下行的概率较小。由于国内投融资矛盾有所改善，信用债或有较好的投资机会；而估值处于低位的转债品种，仍然值得关注。股票投资方面，则维持谨慎偏乐观的态度，相对看好估值趋于合理区间、成长性较高的中小板将成为关注的重点。
中投证券投资顾问古振华则更为悲观，他建议投资者控制仓位，以融沽做空策略为主，例如建议融券卖出的开滦股份(11.79，0.20，1.73%)、中小板ETF，他预计小盘股业绩盈利预期将大幅下调，小盘股在未来一段时间还会是重灾区。
联讯证券资深投资顾问郑保华则相对乐观，他表示2012年会好于2011年，2478点绝对不会是今年的高点，2250点以下应该大胆建仓。板块则建议投资者关注军工、海洋装备、券商、农业、交通运输、有色黄金、一季度预增股等。
对于基金投资者而言，上海好买则建议，目前阶段仍然是投资固定收益类基金的较好阶段。对于权益类基金的投资，目前市场产生趋势性大行情的条件还不具备，但是可以采取定投的策略分步建仓。
记者 贾肖明 实习生 郭家轩 刘云飞
