本周(12月19日-12月23日)，受到南美旱情持续发展的利多刺激，投机资金继续炒作天气，美盘农产品(11.95，0.20，1.70%)全线反弹，美豆领涨并突破前期压力位。国内经济忧虑，连豆被动跟涨，内弱外强，大豆到港成本环比持平，港口分销价环比下跌，大豆压榨收益小幅上升，临储大豆拍卖零成交，国产大豆购销有所回暖。
本周，宏观面出现好转迹象，一是本周欧洲央行开展了对欧洲银行的长期再融资LTRO业务，此举被誉为欧洲版QE，并令欧债危机得到暂时缓解，欧元区流动性改善；二是美国失业数据好于预期，说明美国经济仍在复苏中。受到以上宏观面利好的刺激，本周美元指数开始震荡回调，市场风险情绪升温，大宗商品价格持续反弹。
本周资金面数据由空转多，根据CFTC交易商持仓报告显示，截至2011年12月13日当周，CBOT市场基金持有的大豆净多头寸环比大幅增加，豆油、豆粕虽然连续十一周维持净空头寸，但豆油净空头寸出现环比大幅减少，而豆粕净空头寸仅小幅增加。基金对豆类品种的投资态度由偏空转为偏多，并开始对南美天气进行炒作，说明市场对豆类的看空态度有所软化。但是另一方面，本周CBOT市场的豆类持仓持续下降，说明空头平仓回补是推动期价反弹的主要原因，也显示多头资金信心不足，市场整体仍处于弱势反弹的态势。
本周基本面方面利多，持续的南美旱情继续成为市场关注的焦点，出口数据也小幅回暖。利多一，本周阿根廷北部、巴西南部的大豆产区虽然有降雨，但仍不足以有效缓解旱情，市场对后期南美大豆单产下降产生忧虑。利多二，美豆出口数据方面，截至12月15日当周，美豆周度出口销售量为72.84万吨，超出市场预期，环比上升但同比仍下降；同时美豆出口检验量仅为85.06万吨，环比上升但同比仍下降。美豆出口数据呈现的趋势说明价格下跌到前期低点后，市场需求出现了环比的增加，但同比大幅下降仍验证了USDA关于美豆的市场需求正在继续萎缩的结论。
目前看来，资金面的回暖加上旱情题材的出现成就了本轮反弹，豆类领涨农产品，农产品市场整体交投情绪开始好转。这一点从CBOT小麦期价走势可以看出，虽然南美小麦完全不受旱情的影响，但本周美麦期价仍然大幅上涨近6%，资金炒作的痕迹非常明显。笔者认为，单单从农产品基本面方面来看，后期美盘反弹空间有限，一是根据阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所和中华粮网卫星遥感的数据显示，当前阿根廷和巴西大豆的整体生长情况仍要好于往年同期，因此目前判断单产下降过早；二是市场炒作的是后期南美旱情加重，但是天气预报显示未来两周南美大豆主产区均有一定程度的降水，后期天气的不确定性依旧存在，如果后期降水尤其是1月开花期降水能够有效缓解旱情，那么南美大豆单产仍将好于去年，加之种植面积同比上升，产量仍可能同比增加。
技术面看，截至周五下午，美豆指数周涨幅为3.18%，本周美豆指数持续反弹，突破1150美分/蒲式耳阻力线的压制并进一步上升至1170美分/蒲式耳上方。综合看来，市场短期超买严重，有回调的需求。另外本轮下跌始于10月中旬，美豆指数高点为1283.5美分/蒲式耳，低点为1107.7美分/蒲式耳，目前反弹高度已经超过33%的回撤位置，上方50%回撤位于1195美分/蒲式耳一线将会遇到更大的阻力。预计下周仍需要验证1170美分/蒲式耳突破的有效性，美豆指数价格运行区间将介于1100-1200美分/蒲式耳，建议观望或逢高逐级分批建空单。
本周，连豆期价本周高位滞涨，连豆一指数周跌幅0.05%，持仓量继续下降。本周主要港口进口大豆到港成本为4020-4100元/吨，周环比持平，进口大豆港口分销价3660-3710元/吨，周环比大幅下降，年底分销商为回流资金大幅抛售。本周国内油粕现货价格环比上升，综合导致进口大豆初榨收益环比上升，亏损程度有所减轻。由于美豆期价涨幅继续大于内盘油粕价格涨幅，近月船期大豆压榨收益继续下滑，亏损幅度加大，内盘套保压力继续减轻的同时，油厂外盘点价的动力在持续下降。本周临储大豆拍卖零成交，主产区国产大豆购销情况转暖，临近年底，农民售豆积极性提升，临储收购量环比上升较快。
短期内市场仍将维持外强内弱的格局，内盘波动幅度要明显小于外盘。一是国内宏观面上，本周央行强调2012年要继续实施稳健的货币政策，以符合继续房地产调控和抑制通胀的中央经济工作会议精神，短期内国内货币政策进一步宽松的可能性下降。二是本周五商务部预计12月大豆进口量达612万吨。加之国内港口进口大豆库存高企，国内大豆的高库存压力将令市场继续呈现外强内弱格局。
技术面看，连豆一指数本周收盘价4284元/吨，本周表现较外盘要弱。预计下周连豆一指数将继续维持区间震荡，向下回调的可能性较大，价格运行区间4200-4310元/吨，建议投资者对大豆反弹高度保持谨慎态度，逢高分批建空单。
本周，国内豆粕期货价格大幅上涨。连豆粕指数周涨幅2.20%，持仓环比大幅下降，空头继续回补令市场期价强劲反弹。资金移仓远月合约，期价继续维持近弱远强格局。本周豆粕现货市场价格上涨，周五沿海43%蛋白豆粕价格2840-2930元/吨。随着节日消费旺季到来，本周国内肉猪和猪肉价格进一步反弹，利好豆粕价格走势。根据搜猪网报道，12月23日全国出栏肉猪均价为17.13元/公斤，周环比上涨1.64%；猪肉价格小幅涨至26.55元/公斤，周环比上涨1.30%；仔猪价格涨至29.38元公斤，本周涨幅4.93%；母猪价格也环比上升，仔猪、母猪价格上涨说明补栏需求有所回暖。后期看来，节日消费旺季的到来，令生猪集中出栏量增加，而前期市场大跌对养殖户心理负面影响较大，后期养殖户补栏量不能够完全弥补出栏量，将导致中长期饲料养殖对豆粕的需求环比下降。综合看来，后期豆粕需求的利空因素仍较多，饲料养殖企业采购豆粕仍需谨慎，追高采购仍不可取，维持逢下跌买入的策略。
