对于中国白酒产业过去几年的快速成长,UBS瑞银方面认为:“2011年将是中国白酒业依靠量升求发展的尾声,未来5年白酒消费主导因素将转为价涨,白酒销售收入还有很大提升空间。”
对于白酒价格走势,国内机构分析师也是“涨”声一片。前述华创证券高利预测,未来两年提价仍然是贯穿行业的主流因素,200元-700元的次高端价位发展空间巨大。
高价酒成利润支柱
对于中国白酒的价格前途,糖酒快讯认为,高价白酒将在中国白酒业下一个发展机遇期内扮演重要角色。他们指出,高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界,同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。
事实上,根据新金融记者的观察,高价酒的战略意义已于行业上一轮发展期展露端倪。作为高端酒领导品牌,茅台和五粮液的盈利水平始终雄踞行业前两席,2008年初至2011年上半年,两家企业归属母公司股东净利润分别累计180.7亿元和128.13亿元,两家酒厂合计盈利约占同期A股白酒行业整体利润的64%。
更值得关注的是,高端白酒的战略意义已从行业顶端向二三线品牌蔓延,近几年升势迅猛的古井贡酒(85.65,0.00,0.00%)便是依靠其高端白酒路线突出重围。
2011年上半年,古井贡酒业绩增速居于行业首位,归属母公司股东净利润为2.88亿元,同比上涨168.14%。事实上,自2009年以来,古井贡酒一直保持着快速增势,2009年和2010年的年度业绩增速分别达到318.3%和123.7%。
究其原因,这几年间,古井贡的产品结构发生了大幅变化。2009年、2010年和2011年上半年,古井贡高档酒的营业收入同比分别大涨88.45%、181.69%和139.95%。相反,同期古井贡低档酒的营收则连续下滑,同比分别下降了76.53%、56.54%和10.43%。
很明显,高端白酒的发力是古井贡业绩靓丽的重要原因。截至今年上半年,高端白酒在古井贡酒类营收中的占比已从2009年的34.1%上升到62.7%,成为古井贡白酒产业的绝对支柱。
与古井贡不同,酒鬼酒(20.79,0.00,0.00%)选择了相反的发展路径。2009年以来,该酒厂中低档酒的营收增速始终快于高档酒。2009年、2010年和2011年上半年,该企业中低档酒的营业收入同比分别上涨27.73%、101.44%和110.05%,同期高档酒的营收增速仅分别为8.87%、43.53%和56.96%。
值得思考的是,不同的发展路径招致相反的命运。2008年年利润还领先于古井贡600余万元的酒鬼酒,仅2011年上半年净利润就已相差古井贡2.27亿元。而与古井贡行业居首的业绩增速相比,酒鬼酒上半年23%的利润增幅险些垫底A股白酒板块。
酿酒竞争“寡头化”?
新金融记者统计发现,至少半数以上A股白酒公司在过去三年中都在提升高价酒的份额,A股白酒业的盈利能力也水涨船高。2010年,泸州老窖和洋河酒业双双突破50亿元的年度营收,山西汾酒(72.22,0.00,0.00%)也突破了30亿元大关。13只白酒股2010年总收入合计达520.3亿元,同比上涨了35.7%。