08年“三聚氰胺”事件让乳制品行业备受打击，“性早熟”事件和皮革奶又让乳制品行上蒙上阴影，而近期的乳业新国标之争又让乳制品行业产生了信任危机，国内乳制品的销量曾一度下滑。但在政策扶持、原料价格企稳和终端价格上涨三项因素的支撑下，下半年乳制品的盈利将会提升。
半年利润增四成
8月7日，行业机构发布的最新数据显示，今年上半年，乳制品行业收入1068亿元，实现利润58亿元，同比分别增长22.6%和39%。对于这样的成绩，业内人士均表示，一季度行业大洗牌的效果已经初显，乳业已经走出阴影。
有媒体报道称监测显示，二季度中经乳制品产业景气指数为98.4点(景气标准为100点)，比上季度上升0.7点，连续两个季度保持回升态势;中经乳制品产业预警指数为96.7点，较上季度上升20.0点，从偏冷的“浅蓝灯区”回升至“绿灯区”内运行。从总体上看，二季度乳制品行业经营状况较好，行业发展态势趋于正常。
以乳制品行业为试点，国税总局推出增值税新规。“新规”规定：乳制品企业部分产品原13%的进项税税率改为17%，原17%的销项税税率仍维持不变。
点评：“新规”主要针对的是以巴氏奶和常温奶为主的液态奶，减少这部分产品的税负，显示政策对液态奶的扶持。调制乳品由于盈利水平高、提价能力强，此次没有纳入“新规”范围。“新规”将会减少相关乳企4%的增值税税负，会带来企业收入的少量增加，对业绩影响有限。此项政策引发二级市场的表现，关注以液态奶为主业的上市公司如光明乳业(600597)、伊利股份(600887)、三元股份(600429)等。
原奶价格有企稳趋势，二季度价格稳定在3.2元/斤。
点评：原奶价格自上年年初开始上涨，已经连续上涨4个季度。从二季度的情况来看，原奶收购价格企稳，稳定在3.2元/公斤的水平。从第三季度原奶收购新闻发布会上获悉，今年三季度原奶交易基准价格为3.22元/公斤，基本持稳。伴随原奶价格的企稳，预计下半年乳制品企业的盈利状况将会普遍改善。
乳制品中部分产品价格上涨。
点评：行业部分终端价格上涨：6月份鲜奶价格环比上涨3%，达到7.27元/公斤;进口奶粉价格二季度较一季度上涨8%，达到3767美元/吨。进口奶粉价格的上涨同时也拉动国产奶粉价格上涨。终端价格上涨将会直接提升行业毛利率，扩大企业盈利空间。
专家观点>>>
中投顾问食品行业研究员周思然表示，业绩上涨主要归功于液态乳类的发展，屡屡出现质量问题从而引起社会各阶层极大不满的是乳粉类尤其是婴幼儿乳粉，外资品牌多集中在这部分市场上，液态乳市场仍以蒙牛、伊利等本土品牌为主。她还说：“业绩上扬确实在一定程度上表明本土乳业正在复苏，但这种复苏具有明显的结构性特征，婴幼儿奶粉市场并未恢复。”
银腾前瞻财讯分析师孙旭东认为乳制品行业在目前的通胀背景下属于比较稳定的行业，有助于促进其进一步发展。而且三聚氰胺事件的影响也逐步淡化，即将进入旺季，对行业板块的增长也会有比较明晰的判断。伊利、三元、光明对国内市场的瓜分也已经结束。现在乳业回暖复苏属于正常现象。而乳业板块属于中长期通胀，机构重点关注，投资者应该从投资的角度进行关注，而不要以投机角度关注。
