申银万国：伊利股份维持“买入”评级

     伊利股价大幅下跌为中长线投资者创造买入时机，6 月13 日收盘价16.28 元已低于16.34 元的增发价格（10 送10 调整后）。我们预计11-13 年伊利摊薄前EPS 分别为0.849 元、1.011 元和1.262 元，同比增长75%、19%和25%，对应11-13 年净利率分别为3.7%、3.6%和3.7%，主业同比增长55%、35%和25%。摊薄后EPS（假定融资规模70 亿）分别为0.667 元、0.794 元和0.992 元。维持“买入”评级。

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