众所瞩目的4月宏观经济数据昨天亮相，CPI再次成为左右市场的“指挥捧”。居高不下的通胀数据，不仅让多家基金纷纷改口此前“通胀有望二季度见顶”的判断，而且种种数据所显示的经济可能减速的迹象，使市场短期崛起的希望成为了泡影。但在市场底部区域较为一致的预期下，个股的活跃程度反倒在悄然增加。
■ 深圳特区报记者 王欣
通胀数据高于预期
当3月CPI同比涨幅呼啸冲上5.4%的高位后，股市就一直小心翼翼地看着CPI的“脸色”行事。
昨天，国家统计局公布的数据显示，4月份居民消费价格指数上涨5.3%，环比上涨0.1%。尽管4月同比涨幅比上个月回落0.1个百分点，但这一数据显然还是略略高出了市场的预期。此前包括高盛高华、申万、中信在内的多家权威研究机构均预测，蔬菜等食品价格的回落，可望缓解4月通胀压力，从使4月CPI同比涨幅落在5%－5.1%的区间内。
市场的失望也迅速“七情上面”，股指在10点宏观数据亮相立即出现了两波快速调整，上证综指一度探底将近1%。
新涨价因素影响大
如果细细看来，5.3%的CPI数据中还大有讲究：国家统计局新闻发言人盛运来表示，从结构来看，5.3%中间有3.1个百分点是翘尾因素，占同比涨幅的58.5%，新涨价因素占41.5%。
那么，什么是拉动4月通胀居高不下的新涨价因素呢？
从通胀压力的构成来看，食品价格对4月份CPI影响的程度在下降，4月份食品价格环比下降了0.4%，同比上涨11.5%，拉动CPI上涨3.4个百分点，影响程度是64%，比上个月略有回落。食品价格回落的主要原因为4月份蔬菜价格出现了明显的下降，由于天气好转、供给增加使4月份的蔬菜价格比3月份环比下降11.2%，由此引起食品价格环比下降了0.4%。
中欧鼎利分级债基拟任基金经理聂曙光认为，从通胀结构来看，近期蔬菜价格的跌幅已较大，已经进入下行周期，而猪肉价格上升周期随生猪存栏量上升有望结束，通胀向上势头已得到一定遏制。
大成内需增长拟任基金经理杨丹分析认为，相较于去年的高通胀，今年的通胀结构出现了变化。“去年的通胀主要表现为周期性的，比如猪肉、食品等价格的大幅上涨，这些因素随着市场的供需不断调整，价格的上涨不会一直持续。但是今年的通胀结构更多地表现为居住、服装、服务等因素，这种由于能源成本、经济发展、劳动力价格提升等造成的通胀则将是一个长期的、必然的过程。”
正是由于这种新的、长期的通胀因素的崛起，使多家机构都承认，此前对于“通胀可能已经见顶”的预测存在误判。实际上，也正是这种“改口”导致了4月下旬以来A股的突然变脸，上证综指从3000点一路翻下至2800点区域。
经济减速迹象更多
如果说通胀压力的高位徘徊，已让机构投资者尴尬，那么，此次数据中所显示出来的种种经济减速迹象，则让市场更加谨慎。
昨日发布的数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。与今年1－3月的数据相比，工业增加值增速下滑较快。中欧基金的分析员认为，整体来看，4月份投资需求保持稳定，但由于第一季度工业企业对需求预期较高，导致工业产量扩张过快，4月份进行了部分修正，所以4月份工业增加值增速下滑较快。
另一个迹象来自于中国人民银行昨天发布的货币数据，4月末，广义货币(M2)余额同比增长15.3%，比上月末和上年同期分别低1.3和6.2个百分点；狭义货币(M1)余额同比增长12.9%，比上月末和上年同期分别低2.1和18.4个百分点；流通中货币(M0)余额同比增长14.7%。
4月M1增速的快速下滑说明企业经营活动正在减弱，这与PMI调查和第一季度企业利润情况一致，表明目前企业盈利增速仍在减速过程中。
博时基金认为，货币增长、工业增加值、固定资产投资和消费等数据显示宏观经济喜忧参半，总体上经济继续放缓，但是由于投资和消费等仍然强劲，所以经济软着陆概率很大。
相关新闻
紧缩政策制约反弹空间
深圳特区报讯 市场经过连续3天的反弹，在昨天并不乐观的月度数据出台后，小幅收阴。投资者从此前的“忧通胀”，进而开始“忧增长”，即等待经济和盈利预期下调风险的进一步释放。交银施罗德基金就提出，目前市场焦点在于经济需求面是否逐渐回落，对于通胀的关注未来可能被弱化。
目前预测A股上市公司2011年业绩增速22%。但一季报显示上市公司业绩增速呈放缓态势高成本负担显现毛利降低，库存加大，这都使投资者忧虑未来业绩变动方向，以及制造业去库存速度。
中信证券(12.89，0.11，0.86%)认为，“市场仍需等待”，因此5至6月份宜相对谨慎。如果PMI数据从4月开始连续3个月出现下滑，形成经济放缓与通胀、房价走势之间的博弈，那么三季度的市场还值得看好。
华泰柏瑞投资总监汪晖在接受记者采访时表示，决定二季度大盘走向的因素，主要有四点：通货膨胀、经济运行的趋势、政策、估值。“二季度通货膨胀仍然没有得到实质性的控制，经济开始回落，但回落的幅度还不能导致政府放松政策。从政策的角度来看，仍然是延续去年下半年偏紧的货币财政政策。但是也不会出台更紧的政策。在这样的背景下，市场不会有趋势性的上涨机会。但由于估值已处于历史的底部，也不会有系统性的风险。”在这种情况下，选股成为关键。
这种心态也许正可以解释当前市场“指数低迷、个股活跃”的现状。
中欧基金认为，未来股市存在短期机会，比如，水泥板块值得看好，近期水泥价格一直在涨，毛利回升。大成基金的杨丹则看好受益于内需增长的行业中的优质上市公司。(王欣)
