中国央行年内二次加息意味着“稳健货币政策”将发生阶段性变化。明年上半年趋紧，下半年可能略微放松，这种安排的目的是为了稳定价格总水平。但是，抑制通胀除了依靠货币政策外，不同政策组合之间需要相互配合。目前为止，让通胀“飞一会儿”的预期还缺乏共识。
中国央行25日宣布决定，自2010年12月26日起将金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。上调后的一年期存贷款基准利率分别为2.75%和5.81%。这是中国央行年内为止的第二次加息。
央行在年内六次上调准备金率和一次加息之后，送给市场的圣诞礼物，出乎于预期之外，情非得已同时又迫不得已。普遍认为央行不会采取杀手锏－加息，来应对通胀，因为一系列的行政干预价格上涨措施公布不久，其效果待查。孰不知高企的通胀压力，让央行在再加息与否的重大选择面前，作出了情难自禁的判断。
中国国家统计局此前公布，11月CPI较上年同期上升5.1%，升幅高于10月份的4.4%，同时也是2008年7月以来的最高升幅。这一数据很可能进一步令外界担忧。而且，预期明年通胀将继续上涨已经成了普遍的预期。
根据央行公布的调查显示，民众对物价的满意度已经创了11年来的新低。居民的投资首选已经显现出储蓄搬家的迹象。另外，随着春节的临近，食品及农产品价格有将面临持续上涨的风险。因此，管理通胀预期俨然成了攻坚任务。而此次央行再加息离上一次也就一个月的时间。
中央政府日前在调控政策方针上作出了重大抉择，把稳定价格总水平放在首位。从货币政策来看，中国央行不但要收复2009年超宽松的货币政策，而且要重新布局好明年的货币政策。除控制货币发放外，信贷发放如何合理安排的任务相当艰巨。按照往年的逻辑，年初一般是银行集中放贷的时段，这种冲动近几年都未改变过。
迟来的货币政策紧缩信号，对于抑制通胀从来都是双重的。加息幅度过少，控制不了通胀，幅度过大，又担心损害了经济，尤其明年还要实施积极的货币政策。扩大公共投资规模助推经济增长，但要想在此过程中不推升通胀，几乎是难以完成的任务，除非一切按照计划价格指导推进。
当前的经济形势和规模，遵照上述要求的情形是不太可能的。就像发改委多次重申，四万亿投资没有进入房地产，为扩大投资稳定经济增长的征地能和房地产业彻底切割开吗？显然，答案是否定的。扩大投资意味着要消耗大量的工业制品，雇用大量的劳动力。
不仅如此，货币政策调整不仅要面临内部结构问题，外部风险仍不能忽视。全球经济迟迟不能稳步进入复苏的轨道。欧债危机、美联储的量化宽松可能随时上演，新兴市场面对的通胀压力就难以消退。
这种不确定性所引发的风险只能防御，但难以治理。这些因素均将考验明年货币政策调整是让通胀“飞”还是“飞一会儿”。
国务院总理温家宝26日在谈及物价话题时表示，中央完全有能力控制物价的总水平。而作为政府的主要负责人，“我有责任，也有信心，使物价保持在一个合理的水平。”
央行在四季度的例会中也强调，2011年要认真实施稳健的货币政策，把稳定价格总水平放在更加突出的位置，引导货币信贷向常态回归，实现合理适度增长。
面对经济在复苏的道路上前进，热钱流入不止，加息能取到何种作用难料。尽管如此，二次加息还意味着“稳健货币政策”，将发生阶段性变化，明年上半年趋紧，下半年可能略微放松，这种安排的目的是为了稳定价格总水平。
此次央行在年内的二次加息并非情非得已，如果加息节奏能控制好，将有利引导明年日益看涨的通胀预期。但是，抑制通胀除了依靠货币政策外，不同政策组合之间需要相互配合。当前的土地财政模式不改，房价就难以控制，物价就能轻易被抑制吗？
显然，反通胀的持久战，关键是体制和模式的调整，这并非只是时间问题。关键还需要依靠认识。甚至，针对通胀战，思维模式也能影响判断。目前为止，明年的货币政策走势仍不够明朗，多半预计明年上半年仍维持紧缩预期。不过，如此判断并没有能向市场发出明确的信号，因为，对于明年中国经济增长支撑的判断仍存在分歧，而货币政策与经济增长目标之间的平衡难度仍相当大。
(陈洪亮 撰稿)
