但是由于房价上涨要传导到消费品价格上所经过环节过多，这种趋势不仅存在时间的滞后性，而且它是否最终传导到ＣＰＩ上来存在很多不确定性。它主要与央行对通货膨胀管理的货币政策有关，也与政府的房地产政策有关。如果房地产政策要让以投资为主导房地产价格上涨持续下去而不挤出房地产泡沫，那么这种房价快速飙升最后一定会传导到消费品的价格上去，最后难以控制。
中国经济时报：那就是说，把房价压下来，ＣＰＩ就会跟着下来？
易宪容：要管理好当前中国的通货膨胀，最为重要的就得紧缩银行信贷，就得全面遏制因房地产投机炒作而推高的房价。当前中国的ＣＰＩ上升最为重要的原因是２００９年银行信贷扩张过度，从而导致国内房地产价格全面飙升，房地产泡沫四起。这种快速飙升的房价尽管不会直接决定ＣＰＩ高低，但是如前所讲的，它能够通过间接的方式，最后一定传导到消费品的价格上来。当这种过高的房价最后传导到食品类消费品价格上，也就意味着中国的通货膨胀已经进入一种上行的趋势中。对此管理层决不可掉以轻心，否则要管理通货膨胀预期只能是事倍功半。
中国经济时报：短期来看，你认为下一步中国会采取哪些措施管理通货膨胀？
易宪容：如果ＣＰＩ上涨的趋势不改变，那么央行的货币政策会全面收紧，央行可能会通过加息、上调存款准备金率、人民币升值及频繁市场操作来收紧市场的流动性，以便让国内过高的通货膨胀回落到可承受的范围内。
我们现在需要特别关注经济生活中真实的ＣＰＩ及统计指标意义上的ＣＰＩ的差异性。当实际的物价水平及统计意义上的ＣＰＩ上行成为一种趋势时，如何来管理通货膨胀及其预期将是我国央行所面临的重大抉择。在此，不仅在于如何让２００８年非常时期的货币政策回归到常态，而且在于要坚决挤出房地产泡沫，而不是如欧美国家那样无限的信用扩张――用一个新泡沫来掩盖旧泡沫。（记者 岳振）
