提要：货币发行变动到物价反映，一般有6－9月的滞后效应。本轮通胀从7月开始，而今年二季度货币仍然超发，因此原来认为11月起CPI有可能回落的设想已经落空了。
中国国家发展和改革委员会主任张平日前称，估计今年的居民消费价格指数CPI 涨幅要稍微高于年初制定的3%目标。这是国家部委有关负责人首次表示今年物价涨幅会超3%的警戒水平，这说明当前物价上涨形势比想象的严峻。
目前似乎什么都在涨。国家发改委10月份对北京、上海、重庆等36个城市食品零售价格监测显示，在监测的31种产品中，近80%价格上涨，监测对象包括蔬菜、粮油、鲜肉类及水果。涨价的物资不仅有蔬菜、粮油、鲜肉类、水果，食油、糖、盐，甚至咖啡、方便面都在涨，不光食品，服装也在涨。水、电、煤、油之前已经涨过，是否还会再涨，不得而知。
对这许多涨价，媒体常说是中间环节过多和游资炒作所致。但根据本市一些媒体调查，以番茄涨价来看，种植环节——农民增加收入有限，那些中间环节同样没啥增收或者增收有限，运输环节因为运输成本提高而较去年反而减收；批发商和零售商则有折有赚，因成本上升总的来说都不好过；至于终端客户，无论是居民还是大小饭馆，则是肯定多付钱了。这就是典型的通胀，各个环节都在涨价各个环节也都在承受涨价。
或者果真是游资炒作，游资在捞好处？前些日子苹果价格刚涨时，说是游资炒作，但苹果市场到底有多少游资却谁也说不清。其实蔬菜和水果不易储存，游资炒作也是有很大风险的，因而没有必要扩大游资在当前涨价中的作用。
当前通胀固然是因为今年自然灾害比较多，需求比较旺盛；另外国际宽松的货币环境，尤其美国启动第二轮定量宽松计划，使输入性通胀压力更加增大。但我们不能不承认，当今中国通胀的主要压力来自去年为应对国际金融危机而实施的“极度”宽松的货币政策。
央行副行长马德伦认为，外汇的大量流入，导致央行投放大量货币。但是目前央行几乎每时每刻都在公开市场操作，通过对冲来控制过多的货币出现。此外，把当前已经呈现的通胀势头看成是因美国开动印钞机、美元持续贬值而造成的“输入性通胀”，至少暂时也是不成立的。一来这种传导不会那么快；二来中国至今实行资本项目下的外汇管制，虽说外来的热钱仍有可能通过各种渠道改头换面流入中国，但毕竟还是受到了不少限制。
的确，央行不光公开市场操作，而且还采取包括提高存款准备金率等措施来控制流动性。可是我们去年以来超发的人民币不完全是游资。这巨额的超发虽然有相当一部分流入股市、楼市，但它们毕竟是以应对金融危机的名义发出的，且都有具体的工程项目，是要发挥实际作用的，是实体经济的一部分。因此它不可能被公开市场操作对冲掉，它只有被超发滞后的通胀及以后整体经济发展消化掉。
货币主义经济学大师弗里德曼有句话：“通货膨胀归根结底是个货币现象。”昨天，发改委价格司副司长周望军也表示，这次物价上涨的特点不是因为短缺而引起的，而是流动性过剩造成的。货币发行变动到物价反映，一般有6－9月的滞后效应。本轮通胀从7月开始，而今年二季度货币仍然超发，因此原来认为11月起CPI有可能回落的设想已经落空了。
既然中国通胀是不可避免的，通胀的压力那么大，且不可能在年内回落，那么我们就没有什么必要纠缠在先前制定的CPI 3%全年目标上，更不应该采用一些违反市场经济原则和法治精神的行政手段来人为控制市场。当务之急是如何将日前扩大的通胀压力平缓地释放出来，如何不让美元贬值给我们的通胀雪上加霜。
