从第四季度情况看，对市场短期影响最直接的有三方面：1.通胀问题以及是否会加息；2.是否会出台进一步针对房地产市场的紧缩政策；3.中央经济工作会议的政策定调。
对于通胀问题，短期猪肉、蔬菜和粮食价格上涨以及翘尾值较高，预计10月份通胀水平仍将维持高位甚至高于8月。而自11月份开始，食品价格的上行幅度会开始减弱。我们判断明年上半年通胀总体估计在3%左右，下半年则有明显回落。
我们始终认为“经济增长优先于通胀”。未来三个季度的经济增长是适度的，同比水平也较低，上调存贷款利率的必要性并不大，而单独上调存款利率会加剧当前银行面临的一些困境。我们总体上判断加息的可能性不大。
明年将建立和执行“十二五”计划，预计经济增长的规划目标和实际追求目标均略有下降，经济政策将在加快推进城镇化、产业升级和落实战略新兴产业、区域发展政策、收入分配制度改革等方面重点实施，“结构调整”仍将是未来的政策主线。预计明年货币政策仍会强调“适度”并对信贷总量进行约束。
房价过高是当前经济中难以快速有效解决的突出问题，出台进一步的紧缩政策，必要性和可能性都很大；房产税以及其他政策的推出，能够延缓房价进一步上涨的速度，地方财政实力通过向多套房产持有人征税能够得到提高，有利于推进住房市场“双轨制”的建立，在一定程度上解决中低收入群体住房难的问题，有利于推进城镇化。
对于未来一段时间的市场，由于短期通胀水平较高、市场加息预期较强、债券供应有所增加等原因，我认为债券主要产品会面临一定收益率上行的压力。但从明年情况看，在以“调结构”为主基调、通胀水平总体可控的情况下，债市收益率仍将在较长时期内得以稳定。
对股票市场，第四季度在短期紧缩政策预期加强而中期主要经济政策和目标尚未清晰、市场解禁压力增大、7月以来的触底反弹已较充分的情况下，预计将以震荡为主并会呈现阶段性下跌，而明年股市仍将以契合经济增长的“结构性”行业和“主题性”投资为主线。
