周三国内金属大幅跳空收低,但农产品市场豆类期价表现强势,连豆期价大幅增仓飙升,豆粕、豆油成交活跃,但近期连豆、豆粕、豆油走势分化严重,目前豆粕、豆油仍然是价值洼地,牛市上涨动力因素可能尚不具备,但我们需密切关注后市建仓良机。
延长收储期传言,连豆上冲4000元
周三大豆期价大幅飙升,大豆1101合约上涨60余元,一举突破4000元,成交量增加43万手达到53.9万手。大豆收储期延长传闻是连豆周三大幅冲高的动力源泉,根据业内人士分析,自2009年东北地区展开大豆临储政策以来,因国家托市价格未达到农户心理预期,加上大豆下游产品价格疲软,参与补贴收储的企业收购积极性也不高,导致目前农户手中大豆存量依然较多。
从目前国内外大豆市场运行情况来看,市场价格依然不佳,预计东北大豆临储政策极有可能延续,而国储大豆收购数量不限,补贴油厂加工企业进入收购环节对大豆价格构成较强支撑。4月份以来的低温雨雪天气推迟大豆种植,引发大豆后期收获时遭受早霜的担忧,而且由于去年大豆收益不佳,今年大豆种植面积预期大幅减少,引发2010年度国产大豆大幅减产预期,支撑连豆期价上冲4000元。
生猪存栏量居于高位,豆粕下游饲料需求旺盛
豆粕期价近一个半月来表现不俗,从2700元上涨至2950元附近,下游生猪扶植政策力度加大为豆粕期价提供支撑,猪价企稳也引发资金大幅进入豆粕期市。在国家两次冻猪肉收储政策扶植下,目前国内生猪、猪肉价格已经有所企稳,猪粮比也停止了下滑的走势,虽然养殖户每头生猪平均亏损到150元左右,但由于预期猪价回升,目前生猪存栏量依然保持在高位,能繁母猪存栏占比11%,宰杀母猪现象尚未大范围出现,因此饲料需求保持旺盛,对豆粕价格形成较强支撑。
但是,由于豆粕成本主要是进口大豆,目前港口进口大豆库存有500多万吨,南美大豆到港成本只有3500多元,进口大豆压榨利润颇丰,油厂开工率较高,因此豆粕价格仍然面临一定的供应压力,豆粕现货价格一直保持在3000元附近也为豆粕期价形成一定压力,因此豆粕近期需关注3000元一带的压力。
“五一”节日消费旺季退却,库存对豆油仍然形成压制,
豆油期价近两周来一直表现疲态,港口大豆库存及植物油库存量对豆油价格形成一定压制,中国海关总署数据显示,3月份进口食用植物油56万吨,环比增加51.4%。随着天气转暖,棕榈油搀兑消费也为豆油价格形成替代压力。
随着“五一”节日消费旺季效应退却,油厂销售清淡,喊价普遍较高,议价成交不理想,截止5月4日,江苏进口大豆压榨利润116元,如果按照远期3400元的大豆进口成本来测算,大豆压制利润高达200元,因此豆粕、豆油面临较大的套保压力。
展望:关注豆粕、豆油建仓时机
国产大豆作为豆粕、豆油的原料比例逐年降低,导致连豆走势异化,连豆目前上涨至4000元的高位,而目前国储近500万吨的库存仍然对后市有较大的压力,将限制后市连豆价格的涨幅。
豆粕、豆油期价受制于美豆价格,港口大豆库存及进口成本是重要的影响因素,但随着后市通货膨胀加大的预期,经过一段时间的去库存化,在外盘的带动下,豆粕、豆油牛市可期,豆粕、豆油具备最佳的投资价值,关注后市豆粕、豆油逢低建仓的机会。