一季度数据理想
消费保持快速增长，扩大内需仍是经济回升关键。一季度社会消费品零售总额保持了17.9%的增长势头，特别是热点消费领域增长势头不减，汽车类、家具类、石油及制品类分别增长39.8%、37.6%和40.3%；一季度最终消费对GDP的增长贡献率为52%，拉动GDP增长6.2个百分点，09全年贡献率是53.1%。从这些数据可以看出，消费目前仍是国民经济回升向好进一步发展的关键，未来一段时间消费对内需的贡献仍有望相对稳定。一季度食品饮料行业产量与经营指标出台。从产量情况看，主要酒精饮料、乳制品以及肉类和水产品产量保持较高增长。增幅多数超过2009年同期水平。其中：
1、白酒---增长迅猛，行业集中度快速提升一季度产量208.19万吨。同比增长27.72%。我们认为如此高的增长率不能说明白酒消费总量在增加，只能说明行业集中度仍在加速提高。地域性实力较强白酒公司仍在处于高速扩张时期。我们继续推荐山西汾酒，给于洋河股份增持评级。前者处于公司改善阶段，上升趋势非常明确；后者全国市场营销网点布局基本完成，借助强大的资金实力，销售量、收入和利润仍将保持快速增长。
2、啤酒----低稳增长无悬念，品牌重要性将不断体现一季度产量839.93万吨，同比增长7.30%，比去年同期5.32%的增幅略有增长。我们维持该行业进入成熟期，低稳增长的判断。行业利润率提高的各种措施---降度、缩量、原料替代、产品结构优化以及绝对提价，都已运用差不多了。未来收入和利润增长将主要来自高端产品比重进一步增加。但高端啤酒的增长更加依赖品牌，因此我们继续看好青岛啤酒。
3、葡萄酒---2010年将首次突破百万吨大关一季度产量22.52万吨，同比增长13.2%，是酒精饮料中恢复最明显的品种，增幅仅次于白酒。去年一季度受金融危机影响葡萄酒消费下降4.75%。但7月份后葡萄酒消费恢复也很快。我们预计全年葡萄酒产量一定超过百万吨，有望达到110万吨。但我们看到行业产量相对于进口量仍然较低。说明葡萄酒行业受进口酒影响依然很大。行业超预期的可能性不大。张裕A由于自身国际化视野和超前于行业的理念，受进口酒的负面影响较低。我们维持对公司增持评级。
4、黄酒---稳步而慢热市场，后期发展潜力巨大一季度产量同比增长9.11%，略低于去年同期12.06%的增长幅度，但我们很看好该板块后期发展前景。进入慢热阶段的黄酒增幅未来将超过啤酒消费量增长。推荐古越龙山，公司资产整合基本到位，加上品牌与黄酒储备，已经逐步形成企业自身核心竞争优势，未来收入和业绩增长将随着黄酒消费的恢复有显著增长。
结论：食品饮料行业中的白酒可能因为天气渐暖而销量有所下滑，但相对于2011年业绩来说目前估值并不高，仍然可以看好；啤酒则会因为夏季来到而致需求增加，销量同比和环比将均有增长；因猪肉价格存在反弹预期等带来禽肉价格稳定，食品类和饲料业或将受益；五一长假来临以及端午将至，饮料和粽子等食品会呈稳定增长态势。
促进消费是政府巩固国民经济企稳回升势头的必然选择
消费、投资和出口是拉动我国国内生产总值(GDP)增长的“三驾马车”。由于我国贫富两级分化，高房价脱离了人均纯收入水平，养老、医疗、失业、教育等保障体制不健全，长期以来，消费对拉动国内生产总值增长的作用没有充分发挥出来，国内生产总值增长主要依靠投资和出口拉动。
在对外开放的国家和地区，消费、出口和投资是拉动GDP增长的“三驾马车”，其中消费和出口是拉动GDP增长的最终力量，投资则是拉动GDP增长的中间力量，无论是公共部门投资还是私人部门投资，最终都要形成生产能力或者服务能力，生产的产品或者提供的服务需要寻找消费或者出口通道，如果消费或者出口通道受阻，就会出现产能过剩，成本上升，投资亏损的局面。在我国出口增长受到国际宏观环境制约的背景下，促进国内消费的重要性尤其突出。
2010年，我国消费增长、尤其是市级以下区域消费增长仍然有比较大空间；与批发和零售业相比，住宿和餐饮业增长空间更大。
突破消费不足瓶颈，根本措施是促进财富在国民中间的平衡分布。其他重要措施包括：健全养老、医疗、失业、教育等保障体制，降低储蓄应对风险的保险功能；降低高房价对居民其他消费的挤出效应；政府继续提高农民收入、企业退休人员基本养老金、部分优抚对象待遇和城乡居民最低生活保障水平，有利于增强居民特别是中低收入者消费能力；政府发放消费券、家电下乡补贴、汽车下乡补贴等短期内也有利于促进被补贴产品的消费。
我国出口严峻形势短期内难以改变，实施大规模投资和宽松货币政策的负面效益日益显现，促进消费是政府巩固国民经济企稳回升势头的必然选择。
