3. 裸奔的运营
从股改前集团大量占款，到现如今控制人不明的关联公司再次以各种名义巨额无偿使用莲花味精的资金，与公司控制权的飘摇相比，莲花味精畸形的资产结构令人叹息。
股权分置改革后，经过全力清欠大股东非经营占款，莲花味精的资产结构按道路本应该得到显着改善，然而事实却并非如此。
莲花味精资产结构不合理，突出体现为各类应收账款账龄结构的持续恶化。
莲花味精股权分置改革前的2006年中期，其一年以内的应收账款占总应收款比例51.5%,到了年末这一比例降至50.21%;2007年，尽管公司一年以内的应收账款占总应收款比例在上半年一度提升至62%,但到了年底却陡降至31.14%;2008年，莲花味精一年以内应收账款进一步减少，占总应收款比例进一步降低到17.44%;到了2009年中期，一年以内应收款占比略有提高，但只有区区的19.07%。
随着一年以内应收账款占比的持续减少，一年以上的应收款比例开始大比例攀升，1-3年的应收款占比从2006年中期的43.88%增加至2009年中期的48.22%,3年以上应收款占比则从2006年中期的4.27%大幅增加至32.71%,在2008年年末时，3年以上应收款占总应收款比例最高曾达34.09%。
莲花味精畸形的应收账款账龄分布结构演化，与上市公司通常一年以内应收款占总应收款比例达70%以上的情形形成了鲜明对比。
此外，莲花味精其他应收款账龄结构与应收款账龄分布结构同样畸形、恶化。2006年中期，一年以内的其他应收款占比为96.8%,而到了2009年中期，一年以内其他应收款占其它应收款的比例却只有18.7%,三年以上的其他应收款占比则从三年前的1.15%大幅增加至56.27%。
受各类应收款大量被外部占用影响，莲花味精自身的现金流却已到了捉襟见肘之地步。
莲花味精2009年中期报告披露，公司合并报表货币资金只有1.99亿元，应收款、预付款、其他应收款合计达13.6亿元，而可用于自由支配的现金及现金等价物却只有6581万元。截至2009年6月30日，莲花味精短期借款为7.3亿元，其中7.29亿元借款逾期且尚未办理展期手续。
如若短期借款不能及时办理展期，莲花味精无疑将随时陷入资不抵债的僵局。
耐人寻味的是，尽管莲花味精一年以上的应收款和其他应收款所占比重非常高，但公司对应收账款坏账准备计提比例却非常低。
通常一家上市公司对三年以上应收账款的坏账计提比例往往在50%—100%,而莲花味精的计提比例却只有15%。
莲花味精证券事务部的一位工作人员在电话中向记者表示，“我们的应收账款坏账计提比例确实不高，存在一定不规范之处。”
为什么莲花味精管理层一方面放任巨额应收款项长期滞留在外，另一方面却认为风险不高计提超低的坏账准备？难道这一切全部都在莲花味精公司高管的掌控中吗？
莲花味精2009年中期报表显示，2009年1-6月公司坏账损失转回了428.5万元，2008年1-6月坏账损失回转了59.6万元。
3年以上的各类应收账款占比高达30%以上依然有坏账损失转回，这不能说不是一个奇迹。
受畸形的应收账款管理现状影响，与同行业公司相比，莲花味精的运营效率明显偏低。2009年中期，莲花味精应收账款周转天数为114.39天，总资产周转天数为583天，而同期梅花集团的应收账款周转天数只有14.3天，总资产周转天数478天。
