国泰君安撇清关系
“不管舆论如何评价，五粮液能够经受住检查。”据深交所信息披露，唐桥9月11日从二级市场上买入2万股五粮液股票，成交均价22.20元/股，以宣示对公司的信心。
唐桥这次捧自家股票，投入可谓不小：“合共投入现金约44万元，这对五粮液高管不足10万元的年薪而言，数额算可以了。”据五粮液2008年年报，五粮液17名高管去年的年薪总和仅为99.94万元，其中董事长唐桥的年薪只有7.76万元。
虽然五粮液高管还有集团支付的部分报酬，但五粮液高管收入在白酒业中处于下游水平。
根据五粮液2009年半年报，唐桥在6月30日前并未持有任何五粮液的股票。“以前不是股东也没钱买，当时董秘建议在五粮液股价17元时买进也没买，但现在买了就是愿意和公司一起做大做强。”在9月15日的媒体沟通会上，唐的语气有些意味深长。
唐桥表示，五粮液目前处于生产旺季，目前还欠经销商10多亿元的酒。今年上半年五粮液集团公司实现销售收入185亿元，同比增长17.6％，实现利税62亿元。
虽然受到金融危机的不利影响，但唐桥表示今年的目标能够全面完成，实现两个历史性的突破—“销售收入过百亿，一级酒生产过万吨”。
时代周报记者9月14日和15日连续两天在五粮液厂区走访所见，其生产秩序一切正常。“五粮液还是有不少遗留问题没有解决，公司内部治理结构急需完善。”一位五粮液的知情人士对时代周报记者透露。
“是进还是抛？”和唐桥大手笔捧自家股票不同，这是目前不少五粮液的股民最为困扰的问题。申银万国报告明确表示，“被证监会立案调查对中长期基本面影响很小”。无怪乎有大户与机构视证监会调查为购入良机。
一位分析师告诉时代周报记者，“吃药喝酒”都是股市中较为保险的投资组合方式。基金扎堆抱团取暖，尤其是五粮液这样的白酒企业，与茅台一样拥有垄断定价权，垄断冲销了内部治理结构的不完善。如此投机的市场，基金继续“醉卧”不在话下。
更蹊跷的是，在投资人最需要投资意见时，常常露脸的45家券商研究机构，有39家极其冷漠，保持一致的沉默，对拥有106只基金客户和47万中小投资人的五粮液，没有发表任何意见。
唯一有明确态度的是国泰君安。就在五粮液被查次日，国泰君安表示，5500万元对去年利润18亿元的公司来说并非很大损失，但公司没有披露，存在违规委托理财的性质却是比较严重的，尤其是本次证监会立案调查市场猜测颇多，不排除调查其他事情的可能。
真相往往隐藏在细节中。时代周报记者通过查阅五粮液将近十年的年报发现，从2002年始7年的时间，国泰君安一直担任五粮液的独立财务顾问。1998年五粮液上市的保荐人，亦是与国泰君安颇有渊源的君安证券。
“可以说国泰君安对五粮液的关联交易的真实情况最为熟悉，其对五粮液非常谨慎的态度颇值得玩味。”一位不愿具名的分析师告诉时代周报记者，在中国资本市场投机行为十分普遍的当下，其他研究机构保持沉默可以理解。截至记者发稿时，国泰君安对此未有任何答复。
