卡夫提出的现金和换股代价收购吉百利，折算下来比吉百利上周五收盘价高出三成。而这一出价仍被吉百利董事会斥为“低估了吉百利的价格”。
之所以敢于拒绝31%的溢价，是因为吉百利认为还有更多追求者，能开出更高的价格。31%的溢价算是低了，可见经济的确好转了。
在2007年下半年以后，全球并购市场日趋清淡。根据毕马威会计师事务所的统计，2008 年，全球并购金额比上年大减30%。并购项目锐减主要是因为金融危机令并购贷款变得复杂而昂贵，企业要不就是收紧了钱袋子，要不就是更加专注改善自身的经营状况。贷款难状况一直延续到2009年上半年。
随着经济好转，消费者信心指数的回升，一些在危机中仍然保存雄厚资金的企业，开始抄底买入便宜的资产。
长期以来，外界一直认为食品业可能会出现新一轮整合。大宗商品价格在2006年至2007年急速上涨之后，便迎来经济危机的打击。危机来临，消费者不得不捂紧腰包减少食品支出，因此业内巨头纷纷希望通过产业整合，改善企业经营。而现在，产业复苏在即，美国市场的信贷环境改善，债市复苏，尤其是投资级别债券行情出现好转，所有种种都有利于卡夫能够取得价格合理的并购融资。
可以相信，在这样的市场氛围下，卡夫竞购吉百利只是一个开始。在股市上涨和信贷改善的大环境下，肯定还会出现竞争性买家和其他更大规模的全球并购事件。而随着这些新买家的加入，将进一步刺激被并购方的股价上涨。市场活跃，热点辈出，这对于股市投资者，也算是一件好事。 （郑晓丹）
