2009年第二季度是一个短期市场和长期市场行为的一个博弈转折阶段,这个阶段的价格即包含了下一年度(长期性)对大豆产量不确定的播种面积和天气升水,同时也有短期市场现阶段供需对比的博弈,从历史价格波动规律看,此阶段一般很少出现一年中的低点。CBOT大豆自3月来出现一波明显涨势,这波上涨主要由美豆强劲出口带动,这也使得美豆走势呈现明显分化:陈作物7月合约与新作物11月合约的价差从3月初的50美分一度拉大到160美分。主要原因是美陈豆因为强劲出口导致库存不断减少,处于历史低位,支撑了陈作物合约,而新作物合约则因播种面积扩大,其供需平衡状况仍有很大不确定性。进入5
月后,美豆期价渐行渐高,国内连豆主力则在 3450一线持续盘整了近15 个交易日,在 5月20
日,连豆突然持仓量急速扩大,成交量亦大幅增加,期价亦摆脱前期盘整区间,在之后的几天里,连豆持仓和成交依旧活跃,期价运行区间站上新台阶。显然,在CBOT大豆持续上攻的带动下,国内连豆再无动于衷显然已经不合时宜,因此,连豆补涨也是大势所趋。
2008年12月1日,黑龙江接到第二批国储收购通知,增收大豆150万吨,同时国家发展改革委宣布,根据《价格法》第32条规定,解除年初对食品类商品的临时价格干预措施,停止对相关商品的提价申报和调价备案,由经营者自主定价,此次调控政策为之后几天价格触底反弹奠定了基础。
2009年1月12日,国家粮食会同国家发改委、财政部、中国农业发展银行联合下达了第四批国家临时存储粮食收购计划,其在东北大豆产区收购国家临时存储大豆300万吨(折合豆油49.5万吨),这批国家临时存储粮食的收购执行期将截止到2009年4月底,这次调控政策为豆油价格磊实了底部的坚实基础。
2009年4月29日,中国国家粮食声明,安排中储粮总公司在内蒙古、吉林、黑龙江省(区)再次收购国家临时存储大豆125万吨,这批国家临储大豆的收购执行期截止到2009年6月底,这次收购为后期豆油价格上涨提供了一定程度的支持。
即便美国农业部在报告中公布了创纪录高的种植面积,种植面积不尽人意意味着市场将关注天气风险。后市将很快进入“天气市”,天气的变化或将登上“内部因素”的舞台,与“外部因素”共同演绎下半年行情。而对于国内大豆走势来看,近期开始走出独立行情,依然是政策色彩浓重。目前大豆旧作基本面紧俏支撑近月合约,旧作/新作价差扩大至新高。2009年作物生长需要理想的天气,晚期播种的作物在后期依然容易遭受天气破坏,因此,若出现任何天气问题,前景都会紧张。旧作大豆和豆粕价格可能将上涨,因存在终端用户等待不确定的新作供应的风险。
低库存的面是长时期的供给失衡所造成的,短期一两个季度内还无法真正得到解决;美国经济持续低迷,弱势美元符合美国的国家利益,高油价的面也将维持;而弱美元、高油价势必继续推高全球通胀,大豆等主要大宗商品价格有望延续高位运行。但是,我们也应该看到,高企的油价和通胀水平已经引起了各国的重视,同时大豆高价格也会对需求产生一定的抑制作用,再加上天气因素的影响,大豆价格后期走势的波动性势必也会有所加大。