纽约原糖创三年半新高，国内糖价止跌反弹，我们在本文中就糖价"外强内弱"的现象进行了分析：
巴西降雨气候将延续，入榨量低于预期。7月上半月中南部入榨量为3350万吨，较去年同期下降4.6%；
印度新榨季产量恢复有限，由往年的净出口国变为净进口国，这将进一步加剧2010年国际食糖供求紧张局势；
国际权威研究机构认为，蔗源紧张或将造成09/10榨季全球食糖供给缺口扩大至400万吨，超出此前预期；
预计09年巴西乙醇缺口达26亿升，且全球燃料乙醇需求进一步增长14%，在前期连续上涨20%之后，乙醇价格未来有望进一步上扬，进而刺激糖价走强；
我们认为，市场担心中央和地方抛储、今年上半年进口食糖增加、对明年减产数据心存怀疑仍在等待权威部门数据，是造成近期糖价表现"外强内弱"的三大原因，在需求强劲增长的背景下，这些因素多数影响有限且为阶段性的；
我们对09/10榨季国际、国内食糖供求关系及糖价持乐观态度。
猪价连续反弹，本周批发价格继续上涨1.01%，从5月份迄今北京新发地市场猪肉价格累计上涨超过25%。
6月末我国生猪存栏量环比下降1.33%，能繁母猪存栏量下降1.02%，预示着我国生猪养殖业可能迎来积极的反转信号，我们推荐处于猪链上游和中游的相关公司。
本周，我们继续推荐如下机会：
第一，我们继续看好糖业前景，重点推荐南宁糖业和贵糖股份；并按"原油－乙醇－糖价"传导逻辑，推荐海南椰岛、中粮屯河等。
第二，按照利润分布的结构性变化，我们继续重点推荐"饲料－种猪－养猪－生猪屠宰－生鲜肉－肉制品"产业链中处于上游和中游的公司：顺鑫农业、新希望；
第三，建议重点关注"集团资产注入"或"外延式扩张"的公司：顺鑫农业、新希望、国投中鲁、绿大地、獐子岛。 （谢刚）
