处于低谷的中国乳业，无论上游牧场奶源还是下游销售网络，对外资而言都是最佳的抄底目标。
全球食品巨头雀巢苦追太子奶三年，在太子奶最危困的时候终于成功在望，下月将与地方政府签订协议，实现对太子奶强大销售通路的一次性接盘。而在上月，美国私募股权基金公司KKR(KohlbergKravis Roberts)宣布，已最终完成对现代牧业的多轮股权投资，投资总额为1.5亿美元。不但看中现代牧业有蒙牛前高层的专业创业背景，更关注其旗下数十个牧场的雄厚“家底”。
雀巢欲补二三线渠道空白
雀巢苦追太子奶三年，已是圈内人士公开的秘密。而今年初代表地方政府接管太子奶的株洲高科奶业董事长文迪波证实，与雀巢已进行五轮谈判，将在本月签约。但顶着外资趁中国乳业低谷抄底并购民族企业的高帽子，雀巢非常低调。雀巢中国新闻发言人何彤面对记者采访，只有一句含糊的回复：“目前没有新的信息可以分享。”
相对而言，倒是中方的态度鲜明。不过显然两股中方势力在较劲：一方面，已经丧失了太子奶控制权的创业者李途纯心急火燎地指出，雀巢并购太子奶只会令太子奶“死路一条”。而目前代表政府接管太子奶，掌握太子奶实际权的株洲高科奶业却对雀巢的入主表现出高度的热情：文迪波接受媒体采访时称，双方将在生产管理、新品研发、包装设计和原材料供应4个方面开展合作。
若有资金太子奶三年翻身
今年初株洲政府出手1亿元，组建高科奶业，太子奶的核心资产交由其租赁经营，并请李途纯复出主持。乳业资深人士称，“今年2-3月公司已有近2亿元销售额进账，盈利1000多万元。由于太子奶有多年品牌积累，如有充足资金，可以三年时间起死回生。”
然而，由于李途纯的股权已抵押给高科奶业，显然目前株洲市政府更倾向于将太子奶卖给雀巢。据知情人称，太子奶出现困局后，雀巢就开始与三家外资小股东接触，而三家小股东也积极游说当地政府，让雀巢得到了株洲市方面的肯定。
KKR1.5亿美元
入股现代牧业
中国乳业因奶源缺失引发三聚氰胺危机，在外资大计中，奶源基地一直是PE关注焦点。上月中，KKR宣布，已最终完成对现代牧业的多轮股权投资，总额1.5亿美元，持有20%-40%的股权。2008年下半年，KKR对现代牧业第一笔约1亿美元投资。在引入KKR之后，现代牧业计划今后几年内在中国再建或收购20-30家大规模牧场。外资PE认为，中国牧业较分散，现代牧业未来会有非常大的产业优势。
雀巢或主铺炼奶产品
“雀巢几年前就盯上太子奶，当时已经出了高价，但是那会是李途纯当家，怕外资进来反而对太子奶品牌造成冲击，所以一口回绝。这次太子奶因为自身扩张造成经营困局，雀巢赶紧抓住入主的机会。”广东省乳业协会副会长王丁棉昨日向本报记者称。
“太子奶旗下乳酸饮料生产线对雀巢几乎用不上，而太子奶也没有奶源基地。”王丁棉称，雀巢看上太子奶为的只有一个———销售网络。“雀巢旗下奶粉、液态奶、饮料、咖啡的渠道都在一线大城市的商超，在二三线几乎是空白。而太子奶多年来，在国内二三线城市销售渠道优势非常明显，其也正是依靠这个强大的网络造就了之前高速增长的销售神话。”
“液态纯奶目前利润率低，且还在走下坡路，因此雀巢并购太子奶，往太子奶渠道上铺的自有产品将会是目前已处于领导位置的炼奶产品，这块业务有望开发更大的农村市场。同时，雀巢旗下的调味乳品目前利润率较高，日后估计会再添更多新品，并将借新渠道向蒙牛酸酸乳发起冲击。”王丁棉称。“目前雀巢销售额在50亿-60亿之间，离第一集团军200亿元的蒙牛和伊利还很远，甚至连光明80亿元的销售额还有一定距离。并购太子奶，接盘太子奶用10余年时间打造的优质农村销售网络，有助于雀巢大步向中国乳品第一阵营迈进。”
