“美国大豆库存将下降至1.1亿蒲式耳--不及两周的供应量”。在最新的供需报告中，美国农业部公布了这一数据，然而如此触目惊心的数字却并未在大豆市场掀起轩然大波，对于这一库存预估早已了然于心的投资者“保持沉默”，CBOT大豆期货仅小幅走高。然而，在目前外围市场仍保持乐观情绪的烘托下，旧作大豆供应趋紧且新季播种及生长进度缓慢依旧是市场保持强势的动力，未来大豆市场或许仍将继续向高点冲击。
降幅惊人 库存或至32年低点
在美国农业部（USDA）六月供需报告中，大豆市场的数据基本与预期一致，然而在秋季收割到来前，美国大豆库存将下降至1.1亿蒲式耳--不及两周的供应量，这一数字依然令市场紧张。美国农业部周三公布的供需报告显示，2008/09年度大豆年末库存预估为1.10亿蒲式耳，而5月时的预估为1.30亿蒲式耳，此前市场预计为1.14亿蒲式耳。库存数据之所以继续下调，原因是美国农业部将美国大豆年度压榨量及出口量分别上调了1000万蒲式耳。
此前美国普查局公布的大豆压榨数据显示，在本作物年度内的前七个月，美国大豆压榨量已经达到1.02亿蒲式耳，而上月报告中预估为16.4亿蒲式耳，因此美国农业部在后期的报告陆续上调国内大豆压榨量似乎是情理之中的事。而在出口方面美国农业部的数据更是显而易见地偏低，其在5月预估的数据为3,750万吨，而从出口销售报告看，截至5月底美国大豆出口已经达到这一水平。
美国农业部表示，当前市场年度大豆出口将达到创纪录高水准的12.5亿蒲式耳，这可能耗尽美国大豆库存。1.1亿蒲式耳将是32年来的最低库存水准。虽然今年大豆31.95亿蒲式耳的丰产将会补充库存，但加工厂和出口商要想熬过夏季，在找到大豆供给方面恐怕要大费周章。
近段时间中国需求已经提振美国大豆价格升至九个月新高。因中国继续增加大豆库存，加之阿根廷和巴西大豆产量因干旱而下降，中国的大肆采购已经降低了美国旧作大豆的库存。良运期货研发部经理张如明表示，尽管中国进口大豆的步伐有可能在后期明显放缓，但年度剩余时间内不进口是不可能的。因此美国农业部六月报告对压榨量和出口都进行上调是符合市场预期的，而且后期报告这两个数字仍有进一步上调空间。美国陈豆库存预估或将会向更低的水平发展。
Price FuturesGroup副总裁JackScoville表示，大豆消费者面临“相当吃紧的状况”。不过，伊利诺伊斯州立大学农经学家DarrellGood表示，在过去十年中，其中有七年最终的美国大豆库存超过预估水准，价格上涨将帮助确保美国不会在2009年作物收割前耗尽大豆库存。
供给疑虑支撑 大豆仍将保持攀升动力？
获益于供给疑虑，美国大豆期货徘徊在九个月高点附近，而美元下滑，原油价格上涨及股市走高等因素亦将为大豆期货提供助力。尽管上周美元一度强势反弹，引发市场对于通胀再现的忧虑，然而本周市场重归弱势令投资者获得买入商品的信号。同时，原油期货在美元走弱的情况下迅速走高，周三已冲至七个月高位，每桶接近72美元。CBOT大豆期货追随原油走势攀升，尽管近期上涨力度减弱，但在调整过程中下跌力度也不大。
大豆市场对于库存吃紧的炒作已经持续很长时间，因此张如明表示，市场后期的表现可能还是要看美元和原油的走势影响。他表示，商品市场后期震荡上行的主线仍然保持，但近期市场震荡加剧或走出调整的可能性在加大。不过，从大豆目前的供需形势看，陈豆供应紧张给大豆价格提供了最有力的支持，而从前面对美国大豆压榨和出口的分析看库存仍有进一步下调的空间。大豆供应紧张局面的缓解将只能寄望于新豆的产量，但从目前美国大豆的播种和生长进度来看又是非常缓慢，这也使市场对于今年美国大豆产量仍然难以抱有乐观预期。随着时间的推移，大豆市场关注焦点将逐步转向天气，行情的震荡幅度有望加大。
相对于CBOT大豆期货的强势，连豆市场表现依然偏弱，虽然现货成本抑制了近月合约的下跌空间，但是远月合约由于不确定性影响因素较多，而给空头留下了相对较大的操作空间。目前国内豆类市场的资金依然集中在豆粕合约，昨日909合约的持仓大量转移至1001合约，远月1001合约增仓4万余手，然而国内需求疲弱的情况依然令市场承受较大风险。
目前来看，进口成本的不断攀升对国内豆类期货的支撑仍旧存在。按CBOT大豆最新收盘价估算，6月份进口美豆到港完税成本约为4404元/吨，远高于当前国内港口大豆现货分销报价。不过，广发期货分析师袁建斌表示，市场在近期大幅上涨之后存在一定的恐高心理，特别是在当前国储抛售传闻、美盘面临重要技术阻力位以及外部市场美元与大商品短期走势背离的氛围下，市场多头心理出现一定波动也实属正常，而对于美农业部月底面积报告中，美新豆面积或将调增的预期则可能是短期主动卖盘增多的主要砝码。但无论怎样，出于进口成本提升、油厂需要维持压榨利润以及未来天气题材炒作进一步升级等因素的考虑，当前豆类商品进一步回调空间仍可能较为有限。
气象服务机构DTNMeteorlogix预报，未来几日美国作物带中部地区将有中到大雨，并伴随凉爽的气温。本轮潮湿凉爽的天气模式将可能令田间工作和播种放缓，特别是对大豆作物。一位场内经纪商称，美国旧作大豆库存趋紧将令交易商关注需求面，而美国中西部的南部地区和三角洲地区大豆播种推迟，引发新作大豆供应忧虑，这些料为大豆期货提供支撑。
