外盘大豆继续走高、豆油再度上涨，鼓舞着内盘油脂在周一跳空高开，远月合约甚至放量增仓，刷新了反弹以来高点，上涨势头强劲。后市看，油脂期货还有一定的上涨潜力，逆势抛空仍不可取。
一、美元指数继续下跌，原油价格继续高走，周边环境利于油脂延续上涨走势
美国政府为挽救摇摇欲坠的经济，向金融部门注入了超常规的流动性，使得世界对美元产生了一定的担忧，美元汇率自3月初高点一路走低，目前已经接近去年12月低点，一旦破位，技术上形成双头的几率就增大。美元指数一旦走熊，对包括豆类和豆油在内的商品的利多作用是毋庸质疑的。再看原油，虽然近期世界原油库存一直增加，世界经济也没有明显恢复，原油需求不容乐观，但国际原油价格还是在2月份见底之后盘桓走高，NYMEX原油指数已经接近于70美元/ 桶大关，刷新了去年11月底以来高点。这说明作为不可再生的最重要能源之一，原油的需求刚性决定原油还是最具有投资价值的，在存在通胀风险的情况下，投资原油同样是很稳妥的行为。原油价格上涨，有生物柴油概念的油脂类期货跟涨也就自然而然了。
二、大豆强劲上行，短期难言见顶
作为豆油的原料，大豆的价格走势同豆油走势息息相关。目前看，外盘大豆仍义无反顾地向上涨，没有丝毫的见顶迹象。基金延续了3月以来的不断增持多单的行为，对后市坚定看多的态度没有改变。目前虽然南美大豆逐渐收获上市，但大大低于预期的产量使得美国大豆的出口依旧强劲，美国陈豆的库存预期已经接近于2003/2004年度的历史最低水平。而新豆虽然播种面积比去年增加，虽然美国农业部在5月报告中给出了乐观的预计，但一旦后期出现异常天气，单产水平和总产将只存在低于预期的可能。目前看，美国大豆的播种进度和出苗率还是落后于上年以及5年平均水平。而一旦美国大豆出现任何问题，在南半球大豆已经减产的情况下，世界大豆价格再创新高也有可能。
三、政府保护价收储油菜籽，减轻新菜籽集中上市压力
根据目前各种数据，虽然部分地区在春节前后遭受了一定程度的干旱，但由于播种面积的扩大以及各地抗旱及时，今年我国油菜籽将继续丰收，总产量将达到1300万吨。目前部分地区的油菜籽已经收获上市。为防止出现油贱伤农，保护种油农民利益，5月27日，国家发改委、财政部、粮食局、农发行、中储粮公司等五部门联合下发了关于收购2009年油菜籽的通知，确定收购价格为1.85元/斤，收购范围为17个油菜籽主产省（区、市），除中储粮系统按最低价收储外，对部分符合要求的油脂加工企业的收购给予0.1元/斤的一次性收购补贴。我们认为，政府对油菜籽的扶持力度是空前的，其托市力度将不亚于近年来对小麦、稻谷等粮食品种的收购。如果加工厂家在收购初期观望等待，将会出现同2006、2007、2008年部分面粉加工厂一样的尴尬——政府将大部分流通粮收储后，市场缺乏粮源，企业不得不追高抢购政府最低价小麦拍卖。所以，有政府抬价托市，有政府的敞开收购，就像当初的小麦一样，油菜籽价格也一定会持续高走，运行在政府定购价格以上。同时，由于油菜籽加工产能大于油菜籽产量，油菜籽还属于稀缺资源，为满足加工，近几年在油菜籽上市后，无一例外地出现了抢购。今年虽然慑于去年严重亏损的教训油厂收购可能更加理性，但由于有政府收储的积极参与，油菜籽即便不大涨，但跌破政府定价的可能性几乎没有。油菜籽价格被人为定在高位，虽然集中上市，但对油脂市场价格冲击有限。
目前国内处于油脂消费淡季，加之养殖业的低迷，最近一段以来，国内大豆、油脂期货价格走势均弱于外盘。但由于国内消费对外依存度接近于70％，因此国内市场对价格走势还是没有较强的话语权。5月下旬以来内盘大豆的补涨一定程度上可以说明这一点。后期看，外盘豆类涨势依旧，不论是基本面还是技术面都暂时看不到见顶征兆，内盘豆类跟涨，操作上继续做多似乎更顺理成章。 （赵克山）
