事项：
1）WHO在3天内将“甲型H1N1流感”警戒级别从3级提高至第5级。
2）中国迅速成立由卫生部牵头、多部门参加的联防联控工作机制，启动应急响应机制；卫生部甲型H1N1流感防控工作领导小组出台一系列应对措施。
评论：
甲型H1N1流感最新动态：全球疫情显示可控、减弱迹象
3月份起源于墨西哥的甲型H1N1流感（此前称为“猪流感”）疫情，在近期短短十多天时间里迅速蔓延。截止5月3日，全球有18个国家报告确诊病例约779例，但是目前除了美国和墨西哥以外，其他国家还没有发现死亡病例。墨西哥经过排查，已将死亡病例数由此前176调低至101人，即目前全球死亡病例共102人，除美国一例外全部发生在墨西哥。我国截至到目前，除了香港特别行政区发现一例确诊病例（患者来自墨西哥），大陆地区还没有发现新型的甲型H1N1引起的病例。防控形势虽然严峻，但显然：甲型H1N1流感并没有想象得那么可怕，即便是“重灾区”墨西哥的发病数量也没有大幅度增加。这是由于WHO在三天之内（2009.4.27-2009.4.29）
将警戒级别从3级提高至第5级之后，全球各国都做了积极的应对措施“做最坏的打算，做最好的准备”，谱写以全球力量联防联控抵御新型病毒入侵人类的新篇章。
充分认识流感危机——经济全球化背景下的未雨绸缪
就人类生存环境而言，一种新型病毒的侵入并非骇人听闻。现代医学知识本身就是在不断战胜疾病的过程中积累起来的。因此，最终结果的确可能如美国总统奥巴马所言：本次全新的甲型H1N1流感不会比普通的流感“更厉害”。但在全球经济一体化背景下，它为全球公共卫生防控提出了新的课题。
资料显示（表1、表2），20世纪发生4次甲型流感世界大流行以及多起较大规模的其它流行疾病，最早期的西班牙流感曾造成超过2000万人丧生；当前，每年也大约有3.6万美国人死于流感并发症、超过20万人因病情严重需住院治疗。流感世界大流行的时间规律似乎是：每隔30－40年大爆发、每隔10年小爆发，并不断出现新的病毒品种。由于病毒的高变异性及与猪、禽类流感病毒发生重组，导致甲型流感反复发生，难以彻底根除。即使研制出某针对性疫苗，但机体在产生特异性抗体后，病毒因发生变异逃脱了机体的扑杀，原有的抗体仍会失去作用。这也是为什么即使针对普通的人流感，WHO每年需要选择两次季节性流感疫苗病毒株的原因，一次针对北半球的冬季，另一次针对南半球。
对于普通流感一般有两种措施：一、预防：即接种流感疫苗；二、发病48小时内抗病毒药物：1）烷胺类（金刚烷胺和金刚乙胺）；2）流感病毒神经氨酸酶抑制剂（奥司他韦和扎那米韦，商品名即“达菲”和“乐感清”
疫情频发，促进行业发展我们能够看到的结果是：历经每次疫情，不但促进中国疾控系统成熟和与国际接轨，也促使中国政府更重视公共卫生投入和建设——新医改的基本目标之一。具体到医药工业产业链，无疑将促使诊断和疫苗行业的发展。
此前我们一直强调“中国疫苗行业面临黄金发展期”，其逻辑就包涵了1）疫情频发，客观应对；2）政府对公共防疫前所未有的重视；3）个体防疫意识提高，主动需求提升。
医药板块：继续运行在行业基本面趋势所决定的上升通道上
发生疫情毕竟不是什么“利好”，如果全面爆发，无疑使复苏中的全球经济雪上加霜，医药行业也难以独善其身。例如03年肆虐中国的SARS，其对我国医药行业的冲击，堪比06年行业打击商业贿赂风暴（因为两者都严重影响了医院处方销售渠道，而中国医院终端占据整个药品消费市场的80％以上）。
因此我们绝不建议借疫情炒作医药股，虽然历次疫情、灾情情况下，医药板块总会有一定表现（如03年SARS、06年禽流感、08年地震灾情早期）。但从一个较长期的走势来考察，不难发现，短暂的“疫情”行情几乎改变不了什么，医药板块仍然运行在其基本面趋势所确定的通道上。
1980-2003年医药行业处于长大20多年的效益上升通道，03年的SARS提前终结了这个阶段，虽然也一度刺激医药板块走强，但该年医药板块跑输大盘；
2004-2006年行业内风暴席卷，行业效益下行，06年虽然有禽流感短期刺激，该年医药板块仍跑输大盘；.. 2007年行业复苏；2008-2020：进入新医改牵引下的新一轮效益上升阶段，我们称之为中国医药行业的又一个黄金发展期，08年医药板块远远跑赢大盘，09年前4月虽然跑输大盘但我们认为只是暂时的，我们对医药行业抱有信心——来自国家政策面和行业基本面的信心。
医药板块估值合理，优质公司相对估值优势开始体现——维持“谨慎推荐”
从09-10年平均PE看各子行业当前估值：品牌中药公司约32/28，现代中药公司约PE27/21，生物制药公司约35/28；化学制药28/23，化学原料药约24/16，医药商业32/26倍。应该说绝对估值基本都处于合理区间，但当一些周期性股票充分表现之后，滞涨但持续稳定成长的优质医药股相对估值优势已经开始体现，下半年或迎来表现机会。中长期重点推荐疫苗行业龙头公司天坛生物（600161）、现代中药龙头公司天士力（600535）、化学制药龙头公司恒瑞医药（600276），以及其它持续成长，2010年估值水平偏低个股（表3）。具体请参加国信证券2季度医药行业投资策略报告《坚守龙头、静观医政》20090420。
