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朱新礼第五次股权融资花落谁家?(2)

时间:2009/3/30 9:59:01 来源:投资者报

   此项合作汇源以不动产作价投资占95%,开曼统一以现金投入占5%。

   汇源决定向统一融资,主要考虑了股权融资的价格问题。高达20倍市盈率的收购价格,得以很快再次充实汇源的资金池,有助于汇源继续发展企业经营网络。

   此外,当时汇源在大陆常温果汁市场占有率约为8.1%,落后于统一。汇源本身具有丰富的原料供应优势,与统一合作,双方可以共用原料采购、果浆加工等资源,但双方仍然保持各自品牌,达到资源配置优化的目的,同时也能够壮大汇源在产业上游的地位。

   台湾统一希望能够借助汇源纯果汁的品牌优势,快速扩张其在内地的市场占有率。当时统一在常温果汁饮料有一定优势,但在纯果汁市场却是空白。

   统一总经理罗智先不久前曾表示,汇源是一个相当不错的投资标的。

   联手达能,借力产业投资

   2007年2月,汇源集团子公司“汇源果汁”最终成功登陆香港主板。汇源同时宣布,法国达能集团等4家外资企业以2.225亿美元,买下其下属公司中国汇源果汁控股有限公司35%的股权,当天下午,统一也在台湾证券交易所发布公告,正式宣布与汇源分手。有报道称,台湾当时规定台企投资大陆金额不得超过企业净值40%,这是双方合作流产的真正原因。

   除达能外,参与汇源融资的还包括美国华平投资集团、荷兰发展银行以及香港惠理基金等3家企业。其中达能占主导地位,持有汇源果汁22.18%的股权,总投资1.41亿美元,且达能派驻一名董事,另设独董一名,参与到上市公司的董事会决策中。

   2004年初,摩根士丹利曾希望将投资的“蒙牛模式”复制于汇源。但汇源却否决了这一提议,除融资合同本身含有对赌协议外,汇源似乎另有考虑。

   汇源更为看重的是达能所具有的国际食品饮料投资方的身份。从达能融资的持股比例看,汇源希望达能能参与到企业经营运作中,这一决策注意到了联合产业投资者可能带来的经营合作潜力。
 
   借助资本实力,汇源一方面继续大力拓展其地域和产能方面布局,也注意了年度产量和产品销量的提升。2007年汇源果汁销量达到100亿升,同比增长187%,短短几年内,汇源成为了国内最大的果汁生产商之一。

   分手可口可乐后握谁的手?

   2008年9月3日,可口可乐宣布24亿美元现金收购汇源果汁。汇源果汁当日开盘至收盘暴涨164%。可口可乐建议收购要约为每股港元12.2元,并等价收购已发行的可换股债券及期权。
 
   可口可乐最近两年不断更新产品,推出了包括“零度”无糖可乐,“健怡”可乐在内的多种改进产品,但是可乐类饮品面临市场竞争的颓势是不争的事实。

   汇源在不断投资果蔬业生产和加工基地的同时,又一次开始感受到资金对发展速度的制约。由于改变以往单纯由果农提供货源所造成的果品结构约束,以及早期隐约可见的产品源头安全影响需要,汇源在考虑进一步梳理果蔬品在生产、运输、收购、集散等各个环节的关系。这需要完善并扩大企业生产经营的总体布局,还需要加大对加工基地和原料基地的投资建设力度,双方合作由此而生。

   事实上,民营企业由于先天原因,资金常构成约束其加速发展的瓶颈。从汇源几次借助股权融资选择合作者的策略来看,每一次对外转让股权,基本都达到了加速企业发展、提升实力的目的。

   资源优势、并购整合、国际化发展是企业做强做大的三大途径。从汇源轨迹看,其整体发展规划思路似乎与此暗合。当企业发展达到一定程度后,借助合作伙伴协同发展往往能够加快成长速度。

   只是,朱新礼下一个的对象是谁?


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