敦沛金融集团投资研究部 陈凤珠
全球经济衰退引发市场对咖啡需求下跌的忧虑，咖啡价格本月显著回落，最低曾见过每磅108美仙水平，不过，上周咖啡价格重返每磅110美仙以上，全周仅窄幅上落。基金活动方面，净长仓合约数目略为下跌，截至2月17日止，纽约咖啡非商业长仓合约减少240张至28,773张，短仓合约则增加2,399张至21,778张，导致净长仓合约减少2,639张至6,995张水平，反映投资者对咖啡后市略为悲观。
基本因素方面，国际咖啡协会(ICO)于一月份发表的报告称，预料2008/09年度全球咖啡产量为1.334亿袋(每袋为60公斤)，较去年十二月份预估的1.342亿袋进一步下调，显示全球咖啡供应逐步减少。报告指出，咖啡供求偏紧主要因为未来咖啡产量将出现下跌情况以及全球咖啡库存处于低水平所致，此情况将持续为咖啡价格提供有利因素。
首先，正如ICO较早前的报告所指，全球最大咖啡产国巴西于2009/10年度将经历两年一度的产量低收成时期，预期巴西阿拉伯咖啡产量有机会降至约2,690至2,830万袋，而罗佛斯达咖啡产量则估计为1,000至1,050万袋。与此同时，其余咖啡产国亦受若干因素影响而导致产量下跌，如全球第三大咖啡产地哥伦比亚及部分中美洲国家，由于降雨过量，以致产量可能比预期减少逾两成。另外，虽然去年咖啡价格高企，吸引更多农民加大咖啡产能及改善种植工具，但基于油价回落亦未能令从石化产品提炼而成的肥料降价，此情况造成了农民增加产量的阻力。
需求方面，国际咖啡协会执行董事Nestor Osorio于本月中称，今年全球咖啡需求预料会按年增长1.6%至1.3亿袋，需求动力主要源于拉丁美洲、欧洲及日本等地，以致全球咖啡供应短缺可能会扩大至800万袋。ICO指咖啡的基本因素将可令其价格在金融危机下得以稳定，尤其哥伦比亚及中美洲的供应忧虑以及欧日等地的庞大需求将可为咖啡价格提供有力支持。后市方面，虽然短期内咖啡价格仍会受外围气氛所拖累，但展望2009/10年度巴西的产量下跌，加上主产国库存已连续多年维持于低水平，不俗的基本因素将可为价格增添抗跌力。
