群雄“逐鹿”迷局
三鹿品牌价值归零，使得国内最大的奶粉企业收购案成为可能。
但“逐鹿”序幕的拉开，却始于地方政府的焦虑。三鹿全面停产后，由于收奶工作停顿，河北出现了大规模的奶农倒奶事件。三鹿近万名职工和6万多户奶农的利益保障问题，成了河北省政府的心头大患。
在此情况下，由河北省政府方面主导，有关方面向国务院递交报告，希望能借外部力量解救三鹿。
300多公里之外，北京三元集团很快获得了北京市政府的授意，最先成为接盘三鹿的热门候选人，但舆论对这种“蛇吞象”式的计划一直存有质疑。
早在10月初，三元方面就为收购三鹿设计了一个初步方案。根据这个方案，三元给出的收购价格为7亿元左右，而这部分资金准备以贷款方式解决。
三元的出价与三鹿的心理价位大致吻合。据集团内部估计，三鹿此次召回奶粉的总量可能超过10000吨，涉及退赔金额达7亿元以上。
然而，三元接收三鹿最大的难题就在于资金实力。公开资料显示，2007年底，三鹿总资产16.19亿元，总负债3.95亿元，净资产12.24亿元。而三元今年的半年报显示，截至6月，三元手头的现金及现金等价物余额仅为9247万元。
随着资产评估工作的深入，三元对三鹿的态度发生了微妙的变化。有市场分析人士指出，三元收购三鹿谈判的最大分歧在于收购方式，即三元将对三鹿采取“全盘接收”的股份收购，还是有选择性的资产收购。
一旦选择股份收购，则接盘方在拿下三鹿后，将不仅承担已全面停产的三鹿将对其员工和供奶奶农支付的费用，还要承担巨额赔偿费用，这是三元难以接受的条件。“三元参与主要是政府推动，三元自己兴趣不大。”上述人士说。
其后，娃哈哈、伊利、完达山等企业先后加入“逐鹿”队伍，让三鹿的最终归属变得扑朔迷离。
杭州娃哈哈集团董事长宗庆后表示，因为其旗下很多产品的生产都需要奶粉，一旦收购三鹿，娃哈哈将获得原料基地，解决原料问题，娃哈哈看中的是三鹿手中的奶源、设备和熟练工人这三方面资产。
不过宗庆后表示，娃哈哈并不打算以“股权收购”的方式收购三鹿。“它现在无形资产不值钱，企业已经资不抵债了，我们希望三鹿能先进行破产清算，然后再收购其一部分资产。”
中国奶业协会顾问王怀宝分析说：“娃哈哈和伊利各有优劣。娃哈哈综合实力较强，但毕竟是行业外企业，从未涉足奶粉制造且刚刚开始着手奶源建设，所谓‘隔行如隔山’，娃哈哈能否盘活三鹿留下的优质资产？产品线能否实现互补？恐怕还存在不确定性。”
王怀宝认为，相比之下，奶粉是伊利的一大业务，这方面是伊利的优势，但伊利在一定程度卷入了问题奶粉事件，也给它带来损失和阴影，这是它的劣势。
“我觉得娃哈哈有自我炒作的嫌疑。”一位不愿具名的业内人士在接受本报记者采访时说，“他们没有奶粉生产和奶源建设的经验，哪有能力收拾这个大摊子！”
这位人士还表示，伊利在此次事件中已自顾不暇，被邀参与商讨收购三鹿事宜“纯属意外”，其相关负责人亦私下表示：“等三鹿把相关事情处理完了再找我们。”
至于已在美国上市的飞鹤，这位人士说，它面临的最大问题就是资金不足，因为美国股市低迷疲软，而国内银行不会贷款，因此飞鹤在此次收购中难有作为。
完达山的机会
来自东北黑土地的完达山乳业，最后出现在三鹿竞购席上。
此前，完达山乳业董事长李顺在央视《对话》节目中明确表态：“绝不放弃这次发展的机会！”
与三元相似，完达山收购三鹿背后也有当地政府的身影，并成为推动这次收购行动的重要力量。10月18日下午，黑龙江省长栗战书主持召开全省乳业发展座谈会，与常务副省长杜家毫、副省长吕维峰共同听取了当地部分乳品企业负责人的意见和建议，研究进一步做强做大黑龙江省乳品产业的有关事项。
黑龙江是国内第二大乳品基地，地处北纬45度左右，属世界公认的奶牛饲养黄金带。完达山作为黑龙江乳企龙头，年销售收入约30亿元，与蒙牛、伊利、三鹿三大“亿元俱乐部”成员相比，规模仅在国内乳业第二集团军之列。
有分析人士认为，蒙牛、伊利未来数年在很大程度上会受“三聚氰胺”事件影响，这将为完达山提供填补市场空白的难得机会。如果成功收购三鹿，完达山将提前进入乳品企业第一阵营。
资料显示，北大荒农垦集团持有完达山66%的股权，其余34%的股权则由台湾统一集团持有。据中国企业联合会发布的信息，北大荒农垦集团去年营业收入达464亿元，名列中国企业500强第96位。
成立于1965年的完达山目前拥有41家分（子）公司，日处理乳业鲜奶能力达2300吨。奶源基地辐射黑龙江省22个市县、57个农场，有优质荷斯坦奶牛近50万头。
自建牧场的模式令完达山在“三聚氰胺”事件中声名大噪。由于其产量目前仅能满足市场需求的一半，所以迅速扩大产能的要求十分强烈。
“完达山的产品结构与三鹿类似，都是以婴儿奶粉为主、液态奶为辅。两家的奶粉都是做全国市场，三鹿液态奶主要做华北，完达山液态奶主要做东北，正好强强联合、优势互补。”一位不愿具名的业内人士在接受本报记者采访时说。
这位人士认为，完达山有自己独特的奶源管理经验，能保证奶源的质量和安全，而其他企业在短期内不可能复制过去，这不仅需要大量的金钱，更需要长久的时间，但“三鹿的职工和奶农熬不住，河北省政府也等不及”。
完达山的另外一个优势是企业文化，“三鹿原来是集体企业，完达山原来是国有企业，都有四五十年的历史沉淀，目前又都是合资企业，二者的企业文化比较容易融合。”上述人士说。
资金也不是问题。据了解，除了北大荒农垦集团和统一集团的雄厚资金支持，还有好几家企业正在积极与完达山高层接触，表示愿意出资共同收购三鹿。
