受益程度因两点而异。出口退税率上调4个百分点有利于增厚出口加工企业的盈利水平,并且,出口业务销售额占比越大的受益程度越大,净利润率越低即盈利越差的企业,受益程度越大。
行业影响静态测算。按照聚源统计数据,我们假定水产品加工行业100%的产品出口,毛利率13.71%左右,净利润率1.82%,测算结果表明:本次出口退税率上调对行业08年净利润提升31.6%,对09年净利润提升94.82%。
我们认为,08年水产品出口加工业务面临前所未有的经营困境,主要受美元贬值与人民币升值、外部需求放缓及国外经销商现金流紧张、新劳动法增加了人力成本、年初“毒饺子”事件、奥运会海关报关推迟等共5大要素造成,我们认为本次出口税率上调并不能改变前三个要素,因此也无法改变水产品加工出口业务盈利下滑的趋势,本次出口退税率上调对行业的实际影响将远小于理论测算。
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