进入冬季，我国棕榈油消费淡季随即来临。近几周时间里，国内豆油、菜油市场因节日需求，震荡上扬，继续刷新多年高点纪录。惟有棕榈油市场表现偏弱，气氛相对低迷，交易趋弱。不过，从国内外棕榈油市场的各种条件来看，未来棕榈油牛市依然，坚挺趋势将得到延续。
国内差价趋于正常 未来同向运行显著
从最近几年冬季时间段散装一级豆油与24度棕榈油的差价可以看出，价差大多维持在1400-1700元/吨之间，而当前国内各地差价已经普遍达到2000元/吨。由于产生了少见的偏大价格差，棕榈油厂商对棕榈油惜售较为明显，出货意愿偏低。只不过，有华南、华北等个别企业库存压力偏大，并且局部有水伙冲击市场，企业从长远考虑，有变现要求，从而导致出货较为积极。
即便如此，国内豆油、菜油市场，因油脂原料问题而对后世依然看好，直接支撑了国内棕榈油现货。目前，东北等局部区域，植物油生产企业停工偏多，豆油、菜油价格坚挺上扬，虽有节日政策压力预期，但是在现实需求理想的前提下，植物油市场没有走弱迹象，反而越发坚挺。由于价格差距已经拉开较大空间，后期植物油的同向作用将逐渐显著，继续拉开价格差距的可能性不大。
国际价格长期高位 支撑国内后期成本
今年我国对植物油需求明显增加，且油料减产，直接导致连续数月，棕榈油的进口量处于历史高位。自8月份以来，我国每月进口棕榈油到港数量均在45万吨以上，而12月的上半个月，我国单从马来西亚便已经进口了21.22万吨棕榈油。于是，国内港口地区棕榈油库存一直保持在23万吨左右，使市场上行具有一定供给压力。
不过，进口供给量虽具有压力，但是其进口成本却具有显著支撑。一直以来，马来西亚棕榈油12-3月船期FOB出口报价，大多集中在925-950美元/吨之间，只在本月中旬几日报价探底至920美元/吨。而近几天再次上升，并冲破955美元/吨。按照当前一月船期FOB报价955美元/吨等各项指标进行计算，1月船期24度棕榈油理论到港成本价格在9074元/吨左右。这较当前全国8700元/吨的平均价格，要高出374元/吨，因此形成了较强的支撑作用。
马来西亚洪水来袭 棕油产量明显降低
当前，国际棕榈油市场上较为关注的，莫过于马来西亚12月份的洪水事件。截至本月20日，此次洪水已经导致28人丧生，有3.4万人无家可归，导致道路被毁，造成严重经济损失。同样，洪水发生于马来西亚棕榈油主产区彭亨和柔佛州等周边地区，直接使棕榈油产量受损。预计12月份的棕榈油产量将下降至150万吨左右，较正常产量降低超过30%。
每年的12月份都是马来西亚洪水高发时期，去年洪水袭击，导致马来西亚当月棕榈油产量降低了26%。由于今年洪水更加严重，预计马来西亚今年的棕榈油产量仅在1570万吨左右，较前期预期的1620万吨将下降近50万吨。同时，由于长时间的多雨天气，导致油棕果出现腐烂现象，马来西亚部分精炼厂拒收来自洪水产区近20%的新油棕果。由于产量降低，且原料质量受损，棕榈油市场仍将处于牛市之中。
马国库存略有增加 国际需求依然理想
由于国际植物油市场一直处于上升趋势，印度等植物油需求大国，相继削减食用油进口关税。早在7月份，该国政府便将毛豆油的进口关税由45%调低到了40%，同时将毛棕榈油的进口关税从50%调低到了45%。意在刺激进口，保证国内供给。而由于国际油脂油料成本上涨，各国均有采用增加进口供给平抑食用油价格的想法，因此出现国际需求大国抢油的现象。
马来西亚棕榈油局发布的11月份棕榈油供需报告显示，11月份该国棕榈油出口量为123万吨，环比减少7.7%。11月份毛棕榈油产量为164万吨，末库存达到180万吨，环比均提高。但是最近数据显示，马来西亚12月前15日棕榈油出口了近75万吨，呈现环比增长势头。由于国际需求良好，马来西亚毛棕榈油期货市场保持坚挺局面，我国棕榈油市场亦随之看好。
全球需求刚性依旧 利多因素长期存在
从当前国内外农产品市场来看，除了油脂油料以外，玉米、小麦等粮食品种价格均创出历史新高。而我国方便面、肉蛋等各种商品价格，也因此出现多次上涨，这是全球刚性需求的表现，也是全球性通货膨胀的前兆。由于美元贬值，国际生物柴油等能源需求增长，国际油料作物紧张……均为粮油价格上涨提供了有利支撑。
由于棕榈油是国际需求量相对偏大的植物油种，因此其价格的运行，一直在国际范围内连动，而我国是纯棕榈油进口国，对棕榈油市场缺少话语权，我国未来的棕榈油市场仍将处于跟随状态。于是，在棕榈油市场自身利好众多的前提下，国际棕榈油价格高位运行，必将支撑我国棕榈油价格。于是新年以后的一段时间里，棕榈油市场依旧处于牛市状态之中。
