● 大众舆论更多的只看到公司阿胶块作为资源型产品的持续提价能力，而我们在此基础上，更深层次的关注两方面的利润增长点：1、公司4个阿胶系列化产品（阿胶、复方阿胶浆、阿胶补血颗粒和补血膏）将在公司快速提升的营销管理能力的强有力地推动下，进一步扩大补血市场的绝对领导份额；2、持续推出的高端保健品新品将带动保健食品跨越式增长，公司有望成长为具有传统品牌优势的阿胶保健品大鳄。
●公司已经牢固确立了补血市场的领导品牌，高端产品向保健品转型，作为具备国际化潜质的中国保健品大鳄正在蛰伏潜行，原控股60%的保健品子公司，将从07年7月1日起变更为全资子公司。公司投资研究阿胶古验方、开发定价高端、导向主流消费人群的阿胶保健品大品种，配合申报“国家级和世界级非物质文化遗产”的文化营销，将确立公司保健品的正宗强势品牌地位，三个登陆日本市场的阿胶保健品已阔步迈出了国际化步伐。
●公司务实高效的营销管理团队具备推动品牌保健品消费升级的核心竞争力，创新营销模式等多角度推动销售上量和拉动市场需求。1、与多家商业携手战略合作，实施“上游拦截”和“全产品分销、全终端覆盖”其中包含汇仁、九洲通、南京医药、合肥大药房、海王银河等已经取得了区域市场和全国市场网络销售绝对优势的知名商业企业。2、试点“直供”销售模式，销售渠道扁平化，以及先进的销售管理平台大大提升了店员“首推率”。
●我们的测算模型显示：公司2009年将提前实现“再造一个阿胶”的目标，阿胶系列销售收入和医药工业收入将实现翻番。公司股票的长期投资价值已经获得了市场的高度认同，但短期业绩受营业费用投入增加、管理层股权激励机制尚未出台等影响，可能低于市场预期增速。我们考虑到保健品业务将全部合并报表，提高业绩预测，预计2006—2010五年间净利润将复合增长35%，2007—2010净利润将分别同比增长39%、56%、46%和43%，分别合EPS0.41元、0.64元、0.93元和1.33元。DCF估值每股价值34元，按照08年EPS给予50倍PE（PEG0.93）测算的1年内的目标价为32元（含权证，除权前），公司认购权证上市还会有一次抢权，维持“强烈推荐”评级。
