前言： 上周CBOT大豆延续12月农业部报告后的反弹上探600美分，虽然美国大豆出口销售情况以及南美的产量依然没有未市场带来利多，但国内禽流感疫情的好转以及指数基金入驻农产品成为推动行情上涨的主要动力。目前大豆市场看涨气氛浓重，技术图形也相当配合，只要后期基本面上出现一点市场利多的火花，极有可能点爆大豆市场新一波的上涨的行情。
提要：
★ 国内禽流感疫情好转，大豆价格回补前期跌势
★ 后期指数基金仍有继续入市做多可能
★ 市场等待基本面利多的火花
一、国内禽流感疫情好转，大豆价格回补前期跌势
随着候鸟迁徙的结束，加上各地疫区家禽扑杀力度的加强，目前国内禽流感疫区开始相继解除封锁，截至目前，原先的11个省、30个疫区仅剩下1个省、2个疫区。随着禽流感疫情的好转，国内终端市场的恐慌心理逐渐消散，人们对于禽肉、禽蛋消费的恢复也加快节奏，部分地区禽类产品价格出现不同程度的上扬，这也鼓舞了库存水平普遍偏低的饲料企业加大节前原料备货的信心，国内沿海豆粕价格表现为普遍上涨行情，至此进入12月份以来，全国各地豆粕现货价格的涨幅已经平均高达100元/吨以上。此外从美国出口销售数据来看，近期中国进口大豆的数量较前期有明显的增加，这也客观上反映了国内禽流感疫情好转的事实，由于前期禽流感拖累大豆价格下滑的主导利空，而目前随着禽流感的消散，大豆价格也开始回补前期的跌势。
二、后期指数基金仍有继续入市做多可能
大豆期价在基本面供需形势没有完全扭转偏空格局的情况大幅上涨，行情上涨的特性和今年春节后那一波大豆的涨势颇为相似。一方面当初CRB指数和目前CRB指数纷纷创出历史新高，都是由于美元走软，黄金、白银和其他商品市场上涨，涵盖金属、能源和农产品三大类17种商品的CRB指数都达到历史最高水平；另一方面无论是当初还是当前农产品价格，与其他大类商品价格相比处于低位区间，已经缺乏大幅下跌的空间。指数基金为了规避通货膨胀的风险，入市低价位的农产品期货成为不错的选择，从持仓上看，目前基金在CBOT农产品期货合约上净空头寸也纷纷出现不同程度的减少，在大豆期货上持有的净空单头寸也由近期最高2.8万余手降至目前的1万余手。既然是指数基金做多，那行情的涨势远远没有结束，后期商业和保值基金仍有可能进一步增大在农产品期货上的净多头寸。
三、后期国际大豆市场等待利多题材的刺激
目前大豆市场利空题材寥寥，确切的说大豆市场最利空的时期已经过去，前期550美分/蒲式耳的底部基本确立，在美国大豆农场主浓重的惜售心理下，当前大豆价格极为坚挺。从后期来看，市场对于南美的干燥天气表示出了提前的担忧，当然对其炒作还为时尚早；不过当前中国大豆买家的不断入市询盘采购，也给市场带来了一定的支撑，尤其是在中国国内禽流感疫情得到初步控制、大豆和豆粕买家均表现出了消费信心恢复的背景下。无论如何，目前大豆市场整体呈现易涨难跌的态势，市场做多情绪强烈，只要基本面上出现一点利多消息的火花，极有可能点爆大豆市场新一波的上涨的行情。
四、其他影响因素
● 基金在CBOT大豆上的净空单有所减少
过去一周里商品基金在CBOT大豆市场的空单平仓迹象较为明显。据CFTC周五公布的报告，截止12月13日(周二)基金持有CBOT大豆期货62320张，较前一周减少10558张；多单49798张，较前一周增加4485张；基金净空单12522张，较前一周下降15043张。
● 美国大豆出口销售
上周四美国农业部公布的出口销售报告显示，截止12月8日一周的美国大豆净销售50.41万吨，较前一周的95.21万吨有明显下降，较前四周平均水平也下降了4%，处于市场预测的50-70万吨区间底限；本市场年度累计销售1290.73万吨，较去年同期减少26%；中国当周仅购买6.67万吨，装船23.77万吨。
今年中国买家在采购美国大豆方面变得理性，加上目前仍存在南美大豆供应的竞争，美国大豆出口难有起色。
● 进口大豆综合基差由所回升
近期以来海运费价格的一直呈现下滑，由11月初最高48美元/吨跌落至近期的40美元/吨附近。不过由于美国大豆现货基差的回升（美湾港口离岸基差价格由11月初的44美分上升至目前的75美分），目前进口美国大豆综合基差接近190美分/蒲式耳。
五、技术分析
从技术图表上看，黄豆连续自九月以来维持矩形整理的形态，由于在价格下撤时交易量较轻，在价格上冲时交易量较重，该形态可能是上升趋势中的持续形态，那么一旦突破按两倍矩形宽度的测算，后期黄豆连续有可能出现逾100点的涨幅。
结论：在12月份USDA月度供需报告出台之后，CBOT大豆仍然连续数个交易日呈现出反弹的走势，全球禽流感疫情以及世界大豆结转库存增大等利空因素对市场的影响趋弱。由于目前原油、基本金属和贵金属的价格皆在高位运行，也吸引了一些投机基金多头重新入市， 如果后期出现南美大豆播种天气出现问题或是中国的采购变得更为积极等基本面利多的配合，那么黄豆连续极有可能突破矩形空间后迎来一波较大的涨势。
交易策略：操作上关注黄豆连续后期能否突破600美分的压力线，若短线交易以多单为主。
