成本上涨是青啤毛利率下降的主因

    青岛啤酒公司上半年实现啤酒销量206万千升，同比增长9.7%，高于全国2.6%的增幅，占全国销量比重提高一个百分点至14.2%。公司上半年收入增长15%，除了受益于销量增长外，产品结构调整提升产品单价也是主要原因，公司半年报披露，前六大品牌占总销量比重提高5个百分点至64%。

    但由于公司上半年产品单位成本上升高过产品单价的增长，毛利率同比下降1.3个百分点，这是公司净利润增长不如收入的主要原因。公司表示，能源、运输和包装原材料价格上涨是导致毛利率下降的主要原因。

    公司低档产品产能利用率存在较大季节性波动，1、4季度销售淡季产能利用率下降到10%至20%左右，而2、3季度可接近满负荷生产，故一般公司2、3季度产品单价低而毛利率反而高。预计全年毛利率同比略有下降。

    公司曾表示未来战略以产品结构调整和整合下属子公司为主，但公司在整合子公司方面依然受到地方政府阻挠，上半年没有关闭子公司，子公司整合以生产线改造为主。上半年公司少数股东损益同比翻番，或许表明子公司盈利情况正在改善。

    公司于8月签约成为北京2008年奥运会国内啤酒赞助商，上半年预提广告费8852万中已包括部分奥运赞助费用，预计未来营业费用率不会有太大波动。

    根据公司销售季节性特征，预测下半年收入略低于上半年。