巴曙松也赞同这一说法：CPI作为一个滞后性的统计指标，在过去一年不但没有有效地传导上游生产资料价格的上涨，而且由于其选择参考的商品篮子没有透明度，使得CPI本身信息含量十分有限，无法用这个指标准确衡量当前以及未来的物价走势。
“CPI不能完全作为衡量中国通货膨胀率的指标。在中国，讨论是否通过利率来控制通货膨胀，应该考虑更多的指标。”香港中文大学经济学教授郎咸平认为。
另有学者认为，中国真实的通货膨胀率高于公布的水平，理由是煤、电、油、运等“瓶颈”部门的价格受国家管制或干预，而非市场决定。目前煤、电、油、运“瓶颈”的压力并未得到缓解，CPI数据显然低估了真正的通货膨胀压力。
温和通胀
2004年12月份，金三林著文称，温和性、结构性和混合型是本轮通胀的特征。
据了解，自2003年中，CPI同比增长从2004年3月份起、连续8个月超过3%，并在6-9月份连续4个月超过5%，但超出幅度并不多，也没有出现加速上涨。2004年全年平均涨幅为3.9%。2005年1-2月份，CPI指数为2.9%。“本轮物价上涨属于温和性通货膨胀。”他说。
之所以得出结构性特征，金三林认为主要在于“三大价格指数涨幅差距较大”、“三大价格指数内部构成差异较大”和“本轮通胀的城乡和区域差别较大”。
金三林认为，这轮温和性的通货膨胀，有着需求拉动和成本推动两种原因，是典型的混合型通胀。
他认为，仅从价格指数构成来看，食品价格上涨是CPI上升的主要原因，能源、钢材、有色金属及化工产品价格上涨是PPI(生产资料价格指数)上升的主要原因。粮价上涨是由于粮食产量下降造成的，是供给出了问题，属成本推动；投资需求增速较高，合理增幅为20%，我们现在达到25%以上，化工、冶金等行业的价格上涨，牵引原材料价格上涨，是需求上涨；国际铁矿石和原油价格上涨，对下游行业产生的影响很大。能源、钢材等价格上涨则是投资需求膨胀导致的，主要属于需求拉动。但这些上游产品价格向下传导、并带动下游产品价格上涨时，又变成成本推动了。重化工业和房地产行业，一美元GDP含钢量比较大，所以受的影响也就大一些；劳动力工资上涨，也是一种成本推动。
另一个因素是国际传导。外商直接投资和出口需求膨胀带动国内价格上升，属于需求拉动；而原油及其他国际初级产品通过进口带动国内价格上涨，则属于供给因素，是成本推动。
仲大军也赞同混合型的说法，不过他认为导致通货膨胀的主要原因还是外部原因：由于美元对人民币的汇率调整，相应地进口资源远远超过实际价格，进口要付出大量额外财富。相反，出口价格却一直没办法提升，进出口贸易我们总处于吃亏状态。而进口的原材料价格上涨，反过来又推动下游行业的价格上涨。从根本而言，这与我们长期以来以重化工业为主的工业结构有关系，解决的措施要从工业结构调整，不然会一直处于通胀状态。
据记者了解，导致本轮通货膨胀，还有以下原因：
首先，通货膨胀是在一个封闭的环境里产生，由于物价的流通，近几十年全球没有发生恶性的通货膨胀，反而是产生了不少次的通货紧缩。而我们由于汇率管制，无法与国外市场同步，客观上导致了通货膨胀；
其次，广西南宁统计局统计员黄焕金认为，这种局面的产生，是前几年中国政府一直在执行凯恩斯主义的结果，是通过扩张投资而单纯扩大需求的结果；
再次，有专家认为，货币供应量的增加，也客观上影响了价格上涨。人民币是以美元为基准的货币，比如说外汇储备增长1美金，对国内就要发8元人民币，随着美元储备越多，发的新货币就越多。据央行行长周小川透露，2004年我国货币供应量增长14.5%，比2003年最高增长21.6%的速度下降了近7个百分点；2005年货币政策的预期目标是，狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2预期增长均为15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。
最后，劳动力工资上涨，也推动了物价上涨。据2005年3月29日国家统计局公布，2004年全国城镇单位在岗职工年平均工资为16024元，比2003年增加1984元。另，从2004年下半年开始出现的全国性“民工荒”，使劳动力价格普遍上涨，珠三角和苏锡杭等地企业相继调高了民工工资，幅度大致在10%到30%之间。2005年以来，珠三角、环渤海湾等地的“民工荒”依然存在，广州等地甚至出现了“民工选企业”的现象。国家信息中心最新的报告显示，2005年民工工资上涨的趋势很可能向全国蔓延，并波及到其他行业。伴随物价上涨，可能会出现轻度的“价格工资螺旋”。
“资源约束和不合理管制是本轮通胀的根本原因。”金三林归纳说，“但资源约束的影响决不仅仅在于通货膨胀，它应该引发我们对我国经济发展模式和增长方式的深刻思考和战略转变。”
何去何从
2月份CPI指数公布后，上海某报联合上海零点调查公司做了一项调查，结果显示6成人坦然接受物价上涨的现实：32.4%的受访者预期自己在2005年的收入还将上调，49.7%的人觉得不会变，而估计收入会减少的人仅为5.3%；虽然专家预计今年物价的涨幅要高于去年，但比较自己的收入，25.3%的受访市民表示能够“轻松接受”，认为“勉强可接受”的为35.6%，而表示“不能接受”的仅为11.5%。
涨价，最苦的是城市的低收入群体和广大农民。据2005年3月中旬江苏省城调队的调查显示，2004年由于物价上涨4.1%，每百元人民币的购买力下降了3.94元。也就是说，100元钱大概只能当作上年的96元钱用。由于食品及自来水、燃料等涨幅大的项目消费比重较大，所以低收入人群受到涨价的影响比较大。
受涨价影响更为严重的企业群体，是处于价格传导链末端的企业和接棒者。“原材料涨得太离谱了，我们的生存空间被严重挤压。高档汽车还有降价空间，但是我们的价格已经无法再降了。”3月初，赴京参加“两会”的吉利汽车董事长、政协委员李书福说，“我预计今年以吉利为代表的小型车会涨价。”
3月上旬，江苏省著名家电销售企业苏宁电器发布了2005年度空调行业白皮书，在这份以苏宁总部名义发布的正式文件中，预测2005年的空调产品将全线涨价，而且还预测涨幅高达11%。
企业产品涨价的同时，就必然面临销售量下滑的困境。事实上，很多行业的价格压缩空间已经非常有限。“从2005年第三季度开始，将出现一段时间的滞胀。”北京虎杰投资咨询有限公司首席分析员张寅预测说。他的理由是，2005年通胀压力有增无减，而且出现“价格牛市”与“销售熊市”并存的局面。以房地产为例，他认为，进入2005年后，上海房地产出现价格高位运行，而成交量不断下降的相反走势。“这说明房地产市场率先出现了经济滞胀现象。房价的高企已经使得消费者消费部分减退。”他说。
“滞胀这一说法，是引用美国1980年代的说法，但这一滞胀不是来自国内，而是国外。上游进口价格贵，下游要卖贵还卖不出去。物价高，大家没有消费能力。”仲大军表示赞同。
对此，金三林表示了不同意见：我个人不用这个词。尽管9%的经济增长速度下有5%的通胀，但这种情况谈不上滞胀。
“滞胀比单纯的通货膨胀与通货紧缩更麻烦，更难解决，因为它因成本价格上涨而引起最终产品价格上涨。这些最终产品的价格上涨并没有给它们的生产者带来更高利润，这样必定会使生产收缩，社会经济增长下降。”黄焕金认为，真正有效的经济运行方式是“有效供给”，即通过更低成本所形成的更低价格，来促进需求，从而促进经济增长与社会财富的增加。而要做到这一点，更加努力地提高生产率，让每个产品所凝结着的成本耗费更少，就是关键的核心。
与之相对应的，是人民币要不要升值的问题。2005年“两会”的记者招待会上，温家宝总理在谈到人民币升值和汇率机制改革的问题时曾明确表示：“这项工作我们正在制定方案，何时出台、采取什么方案，可能是一个出其不意的事情。”如今，这一重压仍在，并没有得到缓解。
日前，新任建设银行党委书记郭树清呼吁减少中国出口量，并调整外贸政策。对此举，安邦集团研究总部分析师陈伟认为，人民币升值更为迫切。
为了缓解通胀压力，央行从2004年10月16日和2005年3月17日，已经两次进行利率调整。“这一调整尚未到位，不排除今年再一次加息的可能。”泰信基金管理公司的董先生说。
在此背景下，安邦集团研究总部高级分析师贺军认为，紧缩性调控政策可能会比预期更早出台，“从此前的经济数据来看，部分行业的投资‘过热’情况依然未能缓解。高层决策官员的担心一定事出有因，因为他们掌握着更多的数据。”
那么，这拨价格上涨究竟会持续多长时间？安徽大学张德元教授认为，上游涨价有一个过程，大概需要7-8个月的时间才能完全在下游体现。
