调研概况：
2017年以来，生猪价格持续下跌，官方数据显示生猪及能繁存栏持续下降，量价存在背离。那目前生猪及能繁母猪存栏情况如何?饲料销售情况如何?豆粕销售情况如何?带着这些问题，在大商所支持，我们中信期货组织，以及产业机构、金融机构等合作伙伴的协助下，我们开展了河南地区饲料产业的调研活动。在此次活动过程中，我们走访了河南饲料生产、销售及下游养殖、屠宰等企业，通过对这些饲料产业链条上、中、下游典型代表企业走访与交流，收获了一手的调研成果，希望能作为投资者预判后期豆粕及生猪价格走势提供参考。
调研总结：
总观点：整体上，目前母猪规模平稳上升，生猪规模保持平稳，后期随着规模企业产能释放，叠加部分二次育肥等，预计2018年生猪、猪肉供应将比较充足，生猪及猪肉价格将长期看弱，虽后期存在季节周期性上升行情的可能，但幅度料将有限。同时，饲料需求将长期看好，其中，豆粕、玉米在需求端稳定看增预期下，其价格均存在下方支撑。
1、母猪：存栏规模整体继续保持平稳上升，预示全年生猪供应充足。其中，规模养殖场扩张，小型养殖场及养殖户淘汰高胎龄母猪。
2、生猪：规模表现平稳，出栏均重呈下滑趋势。虽然节后有小范围二次育肥，但整体上市场观望心态较重。其中，规模养殖企业方面，生猪出栏量预期平稳上升，仅同比增幅有所收敛。
3、由于养殖户资金压力不大，饲料配方没有明显调整。预计2018年，生猪饲料需求将平稳增长。
4、环保治理接近尾声，河南省在2017年8、9月份环保执行力度较大，2018年整体上料将不会比2017年更严，2018年整治强度上升有限。
一、 调研概况
(一)调研背景
2017年中国农历春节过后，美国豆粕期货价格受阿根廷天气干旱影响而飙涨。全球蛋白需求主要看中国，中国饲料养殖需求的变化具有举足轻重的意义。根据饲料工业协会数据显示，2015年河南饲料产量达到1000万吨以上，排全国前四，行业地位较高;另外，按照季节性周期而言，3月底为饲料养殖需求由淡季转为旺季的关键节点。因此，无论从调研地点，还是从调研时间来看，3月河南饲料产业调研活动开展，对分析与预测未来半年的我国饲料需求都具有前瞻意义。
(二)调研目的
获取以下方面最新进展的情况：
1、调研河南地区饲料企业销售情况，饲料配比情况;
2、调研河南地区养殖户结构，散户退出情况，大型养殖企业扩张情况;
3、调研大型养殖企业目前存栏情况(后备母猪、能繁母猪、生猪)、出栏情况(仔猪、生猪);
4、调研屠宰企业生猪收购情况、标准体重走势预期。
(三)调研路线
路线：南阳—漯河—周口—长葛—许昌—郑州
(四)调研时间
调研时间：2018年3月26日-2018年3月30日(共5天)
二、 调研内容
(一)母猪：存栏规模整体继续保持平稳上升
被调查样本中，其中：(1)规模养殖企业方面，据南阳养殖企业、漯河屠宰企业以及郑州养殖企业代表了解，被访当地规模养殖企业母猪存栏规模同比均有扩增;且在规模企业产能规划与落地上，目前仅获悉1家河南规模企业部分原计划产存在缩减计划情况;(2)中小养殖户方面，据南阳饲料经销商、长葛养殖户反映，被访当地中小养殖户母猪存栏环比春节前呈明显下降趋势，南阳、长葛地区家庭养殖户母猪数量同比缩减50-60%;(3)另据郑州兽药商反映，郑州地区表现平稳，据了解，当地养殖户原先100家，现在70家，很多企业从中牟县搬到开封，但每家规模上升明显。
究其原因，一方面，规模企业表现平稳，因为仔猪仍存在盈利，价格表现理想;另一方面，中小养殖户表现持平下降，由于2016年、2017年生猪价格处于高位，养殖户将一些母猪推迟淘汰，目前正值生猪价格低迷，养殖户趁势将高胎龄母猪集中淘汰。
此外，从能繁母猪的价格可以看出，当前价格高于2016年初水平，侧面印证了能繁后备母猪的购销情况较好。
因此，综上，截止目前，基于调研样本点情况——规模养殖企业母猪规模扩增，而家庭养殖户母猪规模下降，因前者扩增的绝对规模超过后者缩减规模，故使得目前母猪规模保持平稳略增存在较大可能。
(二)生猪：规模表现平稳，出栏均重呈下滑趋势
可供出栏生猪数量较多。虽然目前生猪养殖亏损，但养殖户没有出现恐慌抛售心理。此外，目前存在二次育肥购买仔猪情况，主要是部分养殖户看涨7~8月生猪行情，但并不多，大部分养殖户多处于观望状态。
另外，生猪出栏重量能够在一定程度上反映生猪存栏情况。调研显示，目前生猪出栏均重大约在115-120公斤/头，生猪出栏均重同比、环比均不约而同出现下降趋势。
(三)饲料：配方比例调整有限，预混料销售提升
从饲料经销商了解情况显示，全价料销售下降，预混料销售有所提升。其中，小猪料销售有所增加。
究其原因，由于生猪销售价格下降，头均亏损约200-300元，养殖户存在降低养殖成本的动力。鉴于16、17年养殖利润较高，养殖户资金压力不大，饲料配方变化比例不大。
(四)环保：治理接近尾声阶段，料2018年整治强度上升有限
根据相关省份出台的禽畜养殖水污染防治规划，2017年底之前基本完成禁养区的清退工作。
从调研情况看，河南省在2017年8、9月份环保执行力度较大，2018年整体上预计不会比2017年更严。调研中，个别养殖户集中区域在2018年春节后遭遇高强度的执行，主要是由于2017年政策执行不到位所致。
对于拆迁后养殖户的转移情况，郑州市中牟县具有代表性。调研情况显示：当地养殖户已不多，中牟很多养殖场搬至开封，且每家养殖规模上升明显。一方面，因为环保问题搬离;另一方面，考虑到成本收益的问题，外迁养殖户尽可能扩大规模来缩减租金成本。
三、 调研总结：预计生猪供应充足，饲料需求长期看好
总观点：整体上，母猪规模平稳上升，生猪规模保持平稳，后期随着规模企业产能释放，叠加部分二次育肥等，预计2018年生猪、猪肉供应将比较充足，生猪及猪肉价格将长期看弱，虽后期存在季节周期性上升行情的可能，但幅度料将有限。同时，饲料需求将长期看好，其中，豆粕、玉米在需求端稳定看增预期下，其价格均存在下方支撑。
