北京时间7月12日24:00，美国农业部公布了7月份大豆供需报告，本次报告内容再次让市场大跌眼镜，此前市场预期的中性偏多并未兑现，相反报告整体呈现偏空影响。由于本周国内市场对该报告关注度较高，报告内容出现意外利空使得豆粕行情陷入了较为尴尬的境地。一者市场或将对豆粕看多心理快速降温，二者市场基本面的疲软恐将对豆粕现货行情的压制效果被放大。接下来笔者将对本次报告公布后，国内豆粕现货行情走势进行简要阐述，与大家交流探讨。
美豆神奇不在，连豆粕面临压力
本次报告的内容可谓是槽点多多。新豆方面，USDA预测新季美豆种植面积在8950万英亩，与6月数据持平，但与6月底种植面积报告中的估值略有不符;而新豆单产预估在48蒲式耳/英亩，较此前预测值持平，说明近半个月以来的天气炒作等于白炒了。新季美豆总产量估值为42.6亿蒲式耳，略高于6月报告中42.55万吨的估值，数据利空。而陈豆方面，陈豆期末库存估值在4.6亿蒲式耳，低于6月估值4.95亿蒲式耳，但高于此前市场预期的4.34亿蒲式耳，也成为了略微利空的因素之一。报告意外利空，使得美豆期货神奇的涨势中断，中国粮油信息网分析师李一峰认为，随着美农报告偏空因素的出现，CBOT豆价暂时不会向1050美分/蒲迈进，近期11月合约阻力位或将修正在1030-1040美分/蒲附近，而上周CFTC报告显示，净空单减持近5万手，本周看到报告利空之后，空头资金很有可能重新进场，CBOT大豆期货或进入盘整阶段。在失去了外围市场涨势动能的提振后，连豆粕期货将面临压力，不出意外的话，本周剩余的交易日内，连豆粕09合约或将成温和缓跌态势，回吐此前涨幅。现货市场本来就处于季节性淡季，若无期货方面的强势提振，现货厂商报价恐整体下调。
工厂榨利快速恢复，主观挺价动力不强
据本网不完全统计，截止7月12日国内绝大部分地区油厂压榨利润已经扭亏为盈，这在很大程度上得益于近半个月以来豆油豆粕行情双线大涨所致。由于工厂榨利恢复，其主观挺价动力相应减弱，而且在笔者看来，7月下半月困扰工厂的不再是压榨利润的问题，而是库容问题。据本网统计，7月份我国大豆进口量约为827-830万吨，其中在下半月或将有450-500万吨集中到港，这就使得工厂必须以较高的开机率维持生产。中国粮油信息网分析师李一峰认为，本周开始国内油厂周度大豆压榨量将高达200万吨以上，折算成豆粕产量接近160万吨/周，工厂豆粕库存重回100万吨以上的高位绝非危言耸听。
与此同时，目前国内豆粕市场购销情况并没有想象的那么好，豆粕价格强势反弹是不假，但下游市场并不买账，在经历了一波近50万吨的恐慌性补货后，市场采购意愿相当的克制，说明豆粕现货行情仍未摆脱季节性淡季，而且市场对过高的价格也不大接受。而随着压榨利润为盈，工厂可能会考虑用降价促销的方法刺激出货，降低胀库风险。
综合上文来看，国内豆粕行情在涨势之中本就是有价无市，而随着外围利多因素逐渐减弱，国内市场看多情绪一再降温，豆粕行情难言坚挺。中国粮油信息网分析师李一峰认为，豆粕下游市场近期可以考虑在连豆粕期货趋弱回落之时逢低补库，但周期不宜过长。据笔者与全国部分地区饲料原料采购商交流后得知，目前大中型饲料企业豆粕库存也就是在10-15天，因此下游市场如有采购的意愿，补货周期也不宜超过15天，参考价格在连豆粕09合约处于2850元/吨附近结合各地基差为宜。同时可以考虑提前布局9-10月远月基差，届时豆粕市场购销状况将优于目前，且新一轮禽畜养殖周期也将在届时启动，因此适量订购基差合同，提前锁定库存也不失为良策。
