节后的市场基本符合之前预期，美豆仍难摆脱区间震荡，上下也就是块八毛的事儿，丰产压力在上，雷纳尔异常坚挺农民惜售托底；豆油由于市场过度担心美国政府可能取消对可再生燃料标准RFS的政策支持，导致比较低迷，同时确认棕榈油进入增产增库存周期，因此整体油弱粕强非常明显。而进入3月份，川普的一则政策传闻，导致周二盘中豆油大涨6%，玉米涨了5%，大豆涨3-4%，市场开始兴奋ing，然鹅，一贯的剧情反转，白宫发言人辟谣说尚未有任何正式的能源法案的行政命令，一日过山车行情over。接下来，巴西狂欢节后回归市场，雷纳尔大贬，农民日销售量从前一段的每天20万吨左右，飙升到70万吨，令市场波动的心电图一下快了起来。那我们就从川普政策说起吧……
川普政策暂时平息，但未来对美油仍有利多，对大豆不一定，对玉米未必
当日政策说，川普欲改变现在的可再生燃料标准RFS，转移 RFS 的掺混义务方（什么是义务方？目前EPA法案下，精炼商和进口方是掺混生柴和乙醇的义务方），主要意思是取消经销商强制燃料混合的政策，将玉米乙醇的用量由10%变成15%。而从一些原文文件里，我们了解到，川普说会考虑的RFS政策修改可是需要国会投票通过的（白宫可没说同意这个方案），而更要注意，这里面的重点不是掺混量的增加，而是利益团体：川普所说的会考虑ICAhn和乙醇组织之间达成的生物能源方案，Icahn本身有精炼商的股份，是掺混义务方，RFA是代表乙醇生产者协会，是代表乙醇行业的利益和生产者利益，如果RFA妥协了，肯定是有什么利益交换。果然，RFA要到了一个好处，就是换取了允许E15汽油掺混燃料在美国可以常年销售的豁免权，即：虽然精炼商不做义务方会降低销量，但是可以全年销售E15作为弥补。RFA的支持被解读为对乙醇行业的利多，进一步对玉米价格的利多。
但至少短期内，美国E15政策的可能性非常小，E15燃料消费提升空间也相当相当有限，基础设施和技术都是制约，反而更实际的是，在执行30%的进口关税后，美股乙醇对中国的出口降幅还成为一个不确定因素。
同时另外一个消息，恢复2016年废止的生物柴油法案，恢复生柴补贴直接给到生产商而非进口商，这个事儿就相对靠谱，但可能会加以一定限制，比如补贴总额限制或者补贴量的限制。生产补贴给到生产商，主要原料豆油需求因此增加，但会削弱进口生柴的动力。这对阿根廷生柴的加工生产和出口一定是利空的，其国内豆油的消费，如果加工成生柴出口的途径减少了，就只能走出口；而对美国豆油使用量来说一定是利好，会增加，但是增加的途径，可以是大豆压榨，但如果大豆压榨能力有限，也可以从阿根廷直接进口豆油。
美国2016日历年度总进口生物柴油量达创纪录的310万吨，来自阿根廷、新加坡、加拿大和欧盟，其中以豆油为原料的阿根廷进口生柴占总量的一半，140-150万吨。
因此“恢复生柴补贴直接给到生产商而非进口商”这个政策还是会直接利好美国豆油！也就是，美国豆油涨，南美豆油跌、贴水跌，阿根廷豆油只能降价向美国市场销售，因此，阿根廷豆油贴水要从现在的-200往-400跌。为什么说对大豆是否利好不一定，主要是豆油来源渠道除了本国大豆压榨，还可以从阿根廷进口豆油，若要从本国压榨大豆而来，还需要看豆粕的消费和出口是否支持，因此只能说间接利好大豆。
未来天气市场是不确定因素
中期看，今年的天气市仍是市场最大的不确定因素。本周世界气象机构预测：今年整体的节奏是偏干旱，如果在7月份没有强厄尔尼诺的雨水支撑，作物生长不容乐观。我们注意到，今年北美的暖冬与1998/1999的特征非常相似，98/99年的暖冬出现在97/98年的强厄尔尼诺年之后，同样，在16/17年的厄尔尼诺之后产生了17/18的暖冬，而且今冬的温度比98/99历史高温还要高。再次提示：未来可能的天气因素不能作为交易依据。
