本月国内棉粕也先扬后抑，前半月北方产区40%蛋白的棉粕出厂价在2080-2100元/吨一线，后半月回落至1950-2050元/吨一线，总体较上月下跌50-100元/吨。因中国一直积极采购美国大豆，供需基本面好转，上半月CBOT豆类止跌大幅上涨，并带动国内大豆类期货大幅反弹，助推前半月国内豆粕现货大幅上涨，截止10月15日，沿海43%蛋白的豆粕现货主流价格反弹至3040-3130元/吨一线，较上月反弹50-150元/吨不等，提振前半月国内棉粕止跌回升。另外，前半月北方产区毛棉籽到厂价也反弹至1.25-1.33元/斤一线，较上月大涨0.04-0.08元/斤，原料价格大幅反弹，也是推动本月前半月棉粕回升的主要原因之一。不过，随着一些利空因素的出现，后半月棉粕滞涨回落，需求转淡，冲击后半月棉粕回落的不利因素分析如下：
1、市场传闻中国可能已经取消了4艘美国大豆货船，美国周度出口销售数据令人失望，加上美国中西部作物带大豆收割进程将继续加快，季节性收割压力也给美豆市场带来压力，后半月外盘大豆滞涨大跌，截止月末，CBOT大豆11月合约收报1207.50美分/蒲式耳，较10月14日收盘1270大跌62.5美分，大连盘大豆也承压下跌，截止月末，大连盘大豆1205合约收盘4294元/吨，较10月14日收盘4360下跌66元/吨，冲击国内豆粕滞涨回落，截止月末，沿海43%蛋白的豆粕现货主流价格回落至2980-3090元/吨一线，较前半月大跌40-120元/吨，主产区菜粕出厂价也回落至2050-2200元/吨一线，较上月下跌50-80元/吨，豆粕、菜粕现货跟盘回落，棉粕承压下行。
2、棉籽下游产品全线下跌，棉籽压榨普遍亏损，油厂入市逐步谨慎起来，停收现象增多，继续收购的厂家，也极力压低棉籽收购价格，冲击本月后半月棉籽滞涨大跌，北方产区毛棉籽到厂价再度回落至1.10-1.23元/斤一线，较前半月大跌0.10-0.15元/斤，随着原料价格再度下探，油厂挺粕意愿明显松动，原料成本的下滑也拓宽了棉粕下跌的空间。
3、随着天气转凉，水产养殖已进入尾声，棉粕在水产料中的用量明显萎缩，另外，受前期仔猪价格较高，10月份生猪价格大幅下滑的影响，主产区10月份生猪养殖利润下滑明显，以主产区四川为例，10月份生猪养殖效益较9月底下滑接近20%。生猪养殖效益的大幅下滑，对养殖积极性会产生一定影响，10月份，在生猪价格大幅下滑的同时，仔猪价格也出现明显下滑，下滑幅度甚至超过生猪价格下滑幅度。以主产区四川为例，10月份四川省仔猪价格下滑超过10%，大大超过生猪价格5%的下滑幅度。仔猪价格大幅下滑，一方面是受养殖周期的影响，另一方面则是生猪价格大幅下跌带来的恐慌情绪。受肉鸡养殖效益出现亏损的影响，预计11月份全国肉鸡存栏环比将出现下降，加上，饲料厂及经销商手中仍有一定库存有待消化入市仍显谨慎，棉粕终端需求迟滞，为了吸引采购，油厂无奈逐步下调棉粕销售价格。
正是上述利空因素打压，本月后半月国内棉粕滞涨大跌，需求也相对疲软，加之新棉籽供应旺季来临，油厂开机率将逐步提高，棉粕仍面临季节性供应压力，在终端需求不佳的情况下，11月份国内棉粕总体仍将呈逐步趋落态势。
