上周公布的USDA供需报告意外传来佳音，美豆出口需求旺盛尤其来自阿根廷的需求，加上市场预期中美贸易摩擦担忧一度缓和，芝商所旗下的CBOT大豆期价获振走强，上周五晚7月合约曾攀升至数月来高位1078美分/蒲式耳。虽说随着巴西产区天气良好，丰产的大豆收割顺利接近尾声，投机基金对继续飙高也不再笃定，获利平仓抛盘涌现，美豆期价因此脱离高位，周一晚CBOT大豆7月期约收报于1053.25美分/蒲式耳，较上周创下的小高位1078美分跌24.75美分，但较清明节前（4月4日）晚的低位1027.5美分仍涨25.75美分。托美豆的福，CBOT豆粕基本跟随美豆走势，周一晚CBOT豆粕7月期约收报于382美元/短吨，较上周创下的小高位397美元跌15美元，但较清明节前（4月4日）晚的低位367美元仍涨15美元。
不同于美盘，国内连豆粕虽然也曾上涨，但也是“昙花一现”，清明节后首日（即上周一）大幅冲高后，次日起就高位跳水大跌，随后数日也是以下跌为主，本周二上午M1809合约盘中最低下探至3171元/吨，较上一日跌38元，较上周初的高位3400元大跌229元。在此状态下，国内豆粕现货市场也是“乐极生悲”，虽然上周一大幅上涨，但自从贸易战预期减弱之后，次日起豆粕现货行情也是一片狼藉，截止周二上午沿海地区43蛋白主流现货价在3180-3250元/吨一线，较上一日下跌20-30元不等，较上周初集中大跌170-180元不等。
再看国内基本面上，近期国内油厂开机率逐渐回升，据Cofeed调查统计，截止4月13日当周的一周里，国内各地油厂大豆压榨总量1687200吨，较上周的压榨量1510600吨增加176600吨，增幅11.69%，考虑到未来几个月大豆到港量庞大，Cofeed数据显示4月份国内各港口进口大豆预报到港126船800.7万吨，5月份大豆到港最新预期940万吨，6月份最新预期维持在930万吨，且榨利丰厚，后期油厂开机率料将进一步回升，预计未来两周油厂周压榨量分别回升至178万吨、180万吨的高水平。值此之际，国内生猪市场供应过剩情况却依然显著，导致猪价无上涨动力，生猪养殖陷入深度亏损，按照当前的饲料与生猪价格推算，生猪养殖仍每头亏损250元左右，生猪养殖风险仍大，养殖户补栏积极性较低，况且水产养殖也还未启动，饲料终端消耗受到抑制，这给豆粕需求蒙上阴影，豆粕行情因此承压。
展望后市，阿根廷大减产超过30%甚至更多，这从最近阿根廷向美国购买24万吨大豆（创下过去20年以来阿根廷订购美豆的最大量）的行为中足以验证了这个事实，况且美国国内压榨需求表现强劲，据NOPA最新公布的报告显示3月份美国压榨企业的大豆压榨量创纪录的约1.72亿蒲式耳，远高于上年同期的1.53亿蒲式耳。此外随着美新作迎来播种期，时下美国中东部地区降雨较多，尤其三角洲和密西西比河谷沿岸降雨会阻碍早期大豆播种，美豆天气炒作将逐渐接棒南美，美豆后期仍有炒作支撑点，正常情况下二季度美盘整体易涨难跌。而国内方面，中美贸易战虽然此前有所缓和，但其实仍在僵持中，谈判还没有正式展开，不确定性本来就一直存有，恰逢中国商务部临近周二下午2点半后初步裁定对2018年4月18日起原产美国进口高粱实施临时反倾销措施，且初裁决定所确定的倾销幅度根据中国海关审定的完税价格从价计征保证金。尽管高粱双反调查2月4日就已经展开，对美国进口高粱征税基本在市场预期之内，但在这个敏感时期出台初裁，让人担忧中美贸易战风云再起，这个消息出来后连豆粕主力合约瞬间大幅上涨了90元/吨左右，最终收报于3265元/吨，而在此之前，连豆粕大部分时间在3180元/吨下方运行。加上市场预期美国本周宣布对华增列1000亿美元商品加征关税细节，一旦贸易战再升温，则国内豆粕行情有望重新回升。但经历了上周的大涨大跌行情，买家追高已较为谨慎，预计即使行情再拉升，幅度也将小于上周初。（天下粮仓）
