就在我们把更多目光投向在东北玉米价格“疯涨”并担忧风险何时显现之际，似乎验证了笔者之前文章提到的“按照物及必反的逻辑，我们心里还要绷紧东北玉米市场高位回调这根弦”这句话，近两日东北部分地区已开始传来玉米收购价回调的消息，那么问题来了，此番降价真的是物及必反还是另有它因?下面笔者将结合掌握的情况作如下分析，仅供参考。
首先，让我们简要回顾一下东北玉米价格从“疯涨”到“高位回调”的过程。11月上旬东北玉米市场价格一路“高歌猛进”，东北深加工企业收购价格平均涨幅达到 100 元/吨，截至 12 月 7 日黑龙江深加工企业玉米收购价格由 11 月上旬低位 1360-1430 元/吨上涨至 1450-1510 元/吨;吉林深加工企业玉米收购价格由1450-1510 元/吨提高至 1550-1610 元/吨。笔者也曾多次提到促使其价格不断上涨的原因——东北玉米深加工产能扩张、农户惜售情绪影响集中体现，叠加南方用粮企业北上“抢粮”与本地贸易商囤货、深加工和饲料等加工企业集中采购共振，而且这种“涨价潮”与“抢粮潮”持续近一个多月左右时间，并引起一系列连锁反应，那就是不急于还贷的农户惜售心理再起，而急于备货的粮企只能被迫调高价格，但无奈“有价无市”。在此背景下，部分企业开始高位回调收购价，以吉林省为例，今日(12月8日)就有两家深加企业开始出现降价，其中吉林嘉吉生化有限公司决定将潮粮收购价下调20元/吨，调整后14%水分二等玉米收购价为1570元/吨，三等收购价为1530元/吨;吉林燃料乙醇公司将下调10元/吨，调整后14%水分二等玉米收购价1600元/吨，三等玉米收购价1560元/吨，这是11月中旬集中涨价以来的首次调降。
其次，是什么原因导致东北深加工企业玉米收购价高位回调?笔者认为此番降价：一是经过近一个多月的集中补库、甚至透支未来需求，面对粮价的不理性调涨，当前包含深加工、饲粮企业已有一定充足库存，其采购节奏已开始放缓，大部分谨慎观望情绪开始升温。二是深加工企业采购补贴政策虽然仍未有最新进展，但“调减一半”已被市场达到共识，企业对此仍有期盼也在放慢收购脚步，且加工利润方面，随淀粉价格下跌有所缩减，华北利润110元/吨左右，东北利润已难达前期200元/吨，目前厂家多走货不畅，厂家库存积累，下游心态恢复，加之环保严查对下游化工企业、制药企业、造纸企业影响较大，部分厂家已停产整顿，一定程度上削弱了下游的消费能力。三是经过前期上涨行情，加之年底将至，在还贷压力下部分地区农户已开始出售手中存粮，从跟踪统计来看，在整个 11 月东北玉米价格疯涨阶段全国玉米主产区售粮进度持续同比偏高，可以观察到11 月最后一周主产区玉米收购进度最快达到 600 万吨。四是有关“进口”话题近来再次引起市场关注，据了解截至目前中国已经购买进口玉米超过 15 船，船期集中在明年3-5月，甚至购买了美国高粱，目前我国进口玉米远月船期人民币成本在1600 元/吨，美国高粱进口完税成本在1800 元/吨，均低于现阶段南方散船玉米1800-1850元/吨之间的震荡区间，进口玉米到货成为利空的源头之一。五是随着华北企业开始消耗本地玉米，支持东北粮价走高的力度有所减弱。
最后，后续东北玉米市场会不会出现大范围降价局面?目前来看受上述原因影响仅有少部分企业开始调价，其他企业能否同步跟上?笔者认为即便不出现大范围降价局面，当前部分企业采购放缓也是粮价滞涨甚至回调的开始，更确切地说正是前期的“过热”现在开始需要理性“降温”。同时，近期北方港口玉米集港量、北粮南运数量也出现一定回落迹象，这似乎也是市场存在分歧和风险意识的集中体现，但年前降温释放部分风险未尝不是件好事，但究竟是高位回调还是进入下行通道，还将适农户售粮进度、用粮企业备货心态及采购节奏、政策面动态而定。
