菜粕顽强上冲 短期偏强振荡
11月初以来，菜粕期货企稳反弹，本周二一度大幅走高，刷新月内高点，但很快回落。
粕类库存偏低 需求较为旺盛
随着气温降低，菜粕市场逐渐进入消费淡季，但由于今年水产面积扩大，菜粕消费呈现淡季不淡的特点。据监测，截至11月10日当周，油厂菜粕成交量为19000吨，周环比增加6100吨，增幅为47.29%，已经是连续第二周增加。在需求淡季菜粕成交量剧增，说明下游需求较强。
另一方面，国内粕类供应并不宽裕。由于前期美国飓风天气，美豆到港延期，加之近几日我国海关对进口大豆转基因安全证书延迟发放，使得近期我国进口大豆到港、卸船量下降，油厂大豆库存降低，部分厂家则因原料不足降低了开工率，豆粕产出相应减少。与此同时，下游需求较好，豆粕库存连续走低。据监测，截至11月12日，国内沿海地区油厂豆粕库存为58.62万吨，周环比下降3.15万吨，大幅低于7月底的122万吨水平。从菜粕市场来看，由于油菜籽到港量下降，部分厂家开工率不高，使得港口油厂菜粕库存同样维持偏低水平。据监测，截至11月10日，华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存为1.86万吨，周环比下降0.02万吨。截至11月10日，国内沿海进口菜籽总库存也小幅回落至35.55万吨，周环比下降0.6万吨。
利多消息匮乏 美豆连续回调
我国粕类需求主要依赖进口满足，美豆走势对菜粕有至关重要的影响。近期美豆基本面利多消息较为匮乏，很难出现连续上涨走势，无法对国内菜粕期货带来提振作用。由于单产、总产以及期末库存预估数字均高于市场预期，本月的美国农业部报告明显偏空，致使美豆在上周四冲高回落。近期美豆供需面仍无明显利多因素，美豆弱势振荡概率较大。
目前美豆收割进度已经超过九成，丰产大局已定。虽然产量较去年略有降低，但仍处于历史偏高水平。由于上年度南美大豆丰产，巴西产量更是达到了1.14亿吨的历史最高纪录，使得南美大豆出口量增加较为明显，其中巴西大豆单月出口连连刷新历史同期最高水平，极大地挤占了美豆出口市场。据美国农业部发布的出口检验周报显示，截至11月9日当周，美国大豆出口检验量为208.75万吨，低于上年同期的294.5万吨的水平。迄今为止，2017/2018年度美国大豆出口检验总量为1695.57万吨，低于上年同期的1926.36万吨，降幅为9%。
目前南美大豆正值播种期，前期由于部分地区干旱，巴西播种进度偏慢，最近随着降雨增多，巴西大豆播种进度逐渐赶上正常水平。据监测，截至11月9日，2017/2018年度巴西大豆播种工作完成57%，低于去年的63%，但高于5年均值的56%的水平。在阿根廷，截至11月8日，大豆播种进度为12%，比去年同期高1.1%。目前市场对本年度巴西大豆产量的预估多在1.1亿吨以下，但事实上今年巴西大豆播种面积比去年增加2.5%左右。在播种面积增加的情况下却预计产量降低，除非出现严重不利天气，否则被证伪的概率较大。如果南美大豆产量调增，将对美豆增加额外利空。
综上所述，由于库存偏低，需求较好，近期菜粕顽强上冲，但鉴于美豆依旧偏弱，加拿大油菜籽集中上市，菜粕摆脱整体油脂油料宽松格局困扰而独自上涨的概率不大，预计仍将维持偏强振荡走势。
不温不火 棉副行情涨跌不稳定
上周(11月6-12日)，期货大豆及豆类产品持续震荡调整，棉籽、棉副行情仍难稳定，市场涨跌参差，油棉厂谨慎收购加工，市场不温不火。
棉籽：棉副涨少跌多 棉籽滞涨回落
上周，各地轧花厂开工率稳步启动，但因皮棉现货行情稳中有跌，厂家经营困难，内地市场加工量不大，棉籽供应有限，但因新疆地区棉籽供应量较大，制约其行情。下游棉副产品行情涨少跌多，油棉厂经营谨慎，降价收购棉籽。未来棉籽行情在供求量中拉锯，短期内整体调整幅度不大，保持弱势调整格局。
棉油：期货震荡回落 棉油上下调整
上周，期货豆油低位震荡调整，现货相应跟随。周末沿海地区一级豆油价格至6100-6170元/吨，较前周下跌10-50元/吨，港口24度棕榈油价至5630-5780元/吨，下跌40-100元/吨，外围大宗油脂震荡下跌，利空棉油行情。各油棉厂根据开工情况和棉油产出量进行调整，多以稳定为主，局部上下调整，调整幅度在100元/吨左右。内地油棉厂因产出量不大，以相对稳定为主，局部低位上调，新疆地区因难以出疆，稳中有跌。短期内棉油参照豆油走势和油棉厂供应量调整行情，整体以稳定为主，局部小幅震荡为主。
棉粕：外围利空持续 行情延续跌势
上周，期货豆粕低位震荡调整，趋势先涨后跌，现货相应跟随。周末沿海地区43%蛋白豆粕价至2910-3020元/吨一线，较前周跌10-60元/吨，打压棉粕市场。目前棉粕与豆粕价格仍无差价优势，下游养殖业恢复缓慢，棉粕需求相对低迷，进一步拖累行情。棉籽价格下跌，成本降低，利空棉粕行情。但当前油棉厂开工率仍较有限，棉粕供应量尚未达到一定高峰，其行情仍有一定支撑，下跌速度和幅度受到一定抑制。短期内棉粕仍将参照豆粕走势，弱势调整格局为主运行。
棉短绒：报价稳中续涨 市场购销稳定
上周，各地棉短绒报价稳定为主，局部报价上涨。因棉短绒产出率不高，在棉籽占比中仅为10-12%，棉短绒供应基本无压力。能够生存下来的化纤厂、精制棉厂保持相对稳定的采购量，近日有贸易商存货等意愿支撑，棉短绒提货量略有增加，刺激其行情上涨。未来随着油棉厂开工率的提高，棉短绒供应量也会稳步增加，市场供求关系影响棉短绒调整空间，其上下震荡幅度不会太大，短期内保持偏强格局震荡调整。
本周国内棉粕现货行情偏弱运行。由于国内养殖业总体需求有限，而恢复节奏缓慢，导致终端对蛋白粕类的采购力度不足，受到自身性价比劣势拖累，棉粕市场成交状况依然不理想。在新季棉粕预期增产及季节性收获压力下，棉粕行情随自身基本面走弱迹象明显。当前国内多数开机油厂主要是由于棉油价格相对坚挺支撑，总体开工量仍旧相对有限，棉粕市场尚未出现大量集中供应现象，一定程度上限制了当前棉粕行情的下跌速度和空间，短线棉粕价格预计维持逐步适度走跌趋势为主。截止目前，山东地区46%蛋白棉粕参考报价2500-2560元/吨；新疆地区46%蛋白棉粕参考报价1900-2050元/吨。
