随着流通市场新麦粮源持续消化，“量少需升”加剧部分区域麦市供给端矛盾，鲁冀麦价领涨国内，小麦拍卖成交持续好转。预计后期在成本高企及需求处于传统旺季等因素提振下，新麦市场价格仍有上涨空间。
一、国内麦市购销“量升价涨” 强麦期价走势温和反弹
随着国内流通市场新麦粮源持续消化加之2018年国内主产区小麦最低收购价政策出台，麦市购销趋于活跃，面粉加工企业小麦采购积极性有所提升，国内麦市购销整体呈现“量升价涨”格局，鲁冀部分区域“量少需升”加剧麦市供给端矛盾，新麦市场价格不断刷新高位。据市场监测，截至11月上旬，江苏泰兴地区新麦到厂价2520元/吨，安徽阜阳临泉地区新麦到厂价2500-2540元/吨，山东聊城茌平地区新麦到厂价2570-2592元/吨，河南焦作武陟地区新麦到厂价2560-2580元/吨，河北石家庄辛集地区新麦到厂价2580元/吨。随着国内小麦现货价格走势呈现偏强运行，国内强麦期货价格走势温和反弹。截至11月3日，郑州商品交易所强麦1801合约期价报收于2634元/吨，周比上涨8元/吨，涨幅0.30%;期间最高价2641元/吨，最低价2620元/吨。
二、小麦拍卖成交呈回升态势 成交量同比大幅下降
近期小麦拍卖周度成交数量整体呈现回升态势，尤其是山东与河北地区，但与上年同期相比，周度成交量大幅下降。10月31日小麦拍卖投放量199.9173万吨，实际成交量6.6449万吨，平均成交率3.32%，成交均价2501元/吨，小麦拍卖底价暂未受2018年主产区小麦最低收购价下调影响。相比之下，上年同期小麦拍卖投放量283.7816万吨，实际成交量47.3222万吨，平均成交率16.68%，成交均价2446元/吨。从主要区域成交情况来看，安徽地区成交量1.0946万吨，周比下降0.6223万吨;河南地区成交量1.4033万吨，周比下降1.3288万吨;山东地区成交量1.874万吨，周比增加1.3072万吨;河北地区成交量1.7394万吨，周比增加0.5133万吨。11月2日2012年产跨省移库小麦投放量71.3303万吨，实际成交量8.6162万吨，平均成交率12.07%，周度成交量创下2017年9月上旬以来的新高，成交均价2361元/吨，周比上涨21元/吨。
三、成本高企推升面粉价格 国内面麦均价价差有所缩窄
近期随着国内新麦市场价格重心整体上移，面粉加工企业粮源加工成本趋增，面粉市场行情呈现稳中缓涨态势;因面粉加工企业开工率并未出现明显回升，麸皮、次粉等副产品供给仍处于偏紧态势，但其价格上涨动力已明显减弱，面粉加工企业加工利润缩减。截至11月初，国家发展和改革委员会价格监测中心公布的数据显示，全国36个大中城市集贸市场和超市富强粉平均零售价格2.74元/500克，标准粉平均零售价格2.38元/500克。据统计，截至10月底，国内特一级小麦粉与三等白小麦均价价差1010-1015元/吨，较10月中旬的1060-1065元/吨，缩窄45-55元/吨。截至11月初，国家发展和改革委员会价格监测中心公布的数据显示，全国36个大中城市集贸市场和超市富强粉平均零售价格2.74元/500克，标准粉平均零售价格2.38元/500克。
四、出口国之间竞争激烈 国际麦价走势弱势运行
国际谷物理事会(IGC) 将2017/18年度全球小麦产量预估上调至7.485亿吨，之前预期为7.476亿吨。欧盟农作物监测机构MARS发布月度报告预计2017年欧盟软小麦平均单产为5.94吨/公顷，高于早先预测的5.86吨/公顷，比上年增加6.9%，比五年平均水平高出1.8%。欧盟委员会上调2017/18年度小麦产量预估110万吨至1.415亿吨;上调年末库存预估至1160万吨，高于此前预估的1050万吨。美国农业部(USDA)驻印度的一位专员在一份报告中表示，因国内供应充裕，印度2017/18年度小麦进口量料为300万吨。荷兰合作银行(Rabobank)发布的最新研报预计由于北半球小麦收获上市，全球小麦库存有望连续第五年增加，小麦期货市场仍面临沉重的下跌压力;将芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦平均价格预估下调0.20美元/蒲式耳。据印度政府官员称，因降水改善，土壤墒情充足，今年印度小麦播种面积可能超过上年的3100万公顷。俄罗斯小麦出口强劲，给美国小麦价格带来压力。据USDA预测，今年俄罗斯小麦出口料创纪录高位，意味着美麦价格必须更低，才能赢得出口订单。截至11月3日，美国芝加哥期货交易所美软红冬小麦12月合约期价报收于426美分/蒲式耳，较10月27日的427美分/蒲式耳，下跌1美分/蒲式耳，跌幅0.23%;期间最高价429美分/蒲式耳，最低价416.25美分/蒲式耳。截至11月2日，12月交货的美国2号软红冬小麦FOB价格为180.4美元/吨，到国内口岸完税后总成本约为1792元/吨，比去年同期上涨117元/吨。
五、粮源成本高企需求处旺季 国内新麦价格仍有上涨空间
近期国内麦市购销平稳中悄然发生变化，在面企未有集中补库而仅维持加工所需的情况下，麦价缓步上涨凸显出流通市场粮源采购难度加大，小麦拍卖以及2012年产跨省移库小麦成交好转也一定程度上反映出在流通市场粮源供给趋紧的情况下，面粉加工企业采购政策性粮源的意愿增强。从当前国内新麦整体市场价格运行情况来看，部分区域新麦价格已逐步接轨国家临储小麦采购成本，但大部分区域新麦价格较拍卖小麦仍具有一定的“质价”优势。当前国内粮源供给主渠道主要是新麦，而小麦拍卖近期成交虽有所回升，但因其质量以及采购成本不匹配，导致其在新麦价格劣势不明显的情况下难以大规模供给市场。预计后期在面企粮源加工刚性需求以及粮源成本处于高位等因素提振下，新麦市场价格重心仍将上移;但新麦市场价格上行至阶段性高位时，国家临储小麦成本优势将逐步显现，面粉加工企业粮源成本承受度有限加之政策性粮源库存数量高企且周度投放量保持高位将对新麦价格形成明显阻力。建议后期密切关注面粉加工企业粮源采购节奏以及小麦拍卖周度成交量情况。
