导语：
当下豆粕“供强需弱”格局仍在加剧，国内豆粕整体价格走势因此欠佳，但7-8月份是美豆生长关键时期，也是属于美豆传统天气炒作时期，在天气炒作的环境下，豆粕短线难有深跌，但考虑到基本面压力，行情上行之路亦是不易。
“不愁供应愁需求”，国内油厂有“四高”，即油厂大豆进口量高、油厂大豆库存高、油厂开工率高及油厂豆粕库存高。据Cofeed实时调查统计，7月份国内进口大豆预报到港145船923.06万吨，不仅高于上月实际到港的854.63万吨，也明显高于去年同期的776万吨，8月份预计也将达到830万吨。另据Cofeed统计，截止7月28日，国内进口大豆库存总量724.27万吨，与上周的703.47万吨增加20.8万吨，增幅2.95%，较去年同期的617.25万吨增长17.33%，油厂大豆库存创下历史高位。随着大豆集中到港，山东港口因筒仓爆满无处卸货，港口大豆船拥塞严重，排队等待卸货，加上巴西大豆高油特性，在炎热夏天不易保存，不管是为了尽快卸货以避免昂贵的滞港费用，还是为了避免巴西大豆因天热变质，油厂都必须尽快加工大豆，笔者预计7月份大豆压榨总量在805万吨左右，一旦如期实现，这将明显高于6月份的756.07万吨，也明显高于去年同期的718.452万吨。油厂开机率高企令豆粕产出增多，豆粕库存也在相应不断增加，目前国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量122万吨，高于上月同期的120万吨，更是远超去年同期的87万吨。
而目前养殖业虽然正在恢复，但恢复速度仍然较为缓慢，生猪存栏量维持相对低位，据农业部公布数据显示，生猪及能繁母猪存栏双双下降，6月生猪存栏环比减少0.2%，较去年同期减少3.2%，能繁母猪存栏环比减少0.5%，较去年同期减少2.4%，因市场投放仔猪的能力有限，生猪补栏进而受到制约，且高温天气影响下禽类养殖恢复情况也不如人意，终端消费受抑，这给豆粕市场带来不利影响。
但是，在刚刚过去的一周里，美豆产区天气多变，CBOT大豆期价因此剧烈震荡，即将迎来的八月里天气情况将持续主导市场，据天气预报本周美国中西部地区降雨量普遍低于正常水平，且局部地区气温较高，将不利大豆早期鼓粒。在美国中西部西部地区的干燥天气困扰下，大豆作物优良率不断降低，截止最新一周已下滑至57%，远逊于去年同期，令投资者押多情绪持续升温，据CFTC最新数据显示，截至7月25日当周，基金持有的CBOT大豆净多仓进一步增加至58785手，刷新4个月以来高位。目前仍处于美豆生长关键期，天气炒作随时可能重现，美豆或从中觅得支撑。
总体而言，目前大豆供应充足，油厂上周开机率虽降，但主要因豆粕胀库停机，一旦胀库有所缓解，开机率将快速回升，加上终端需求恢复缓慢，油厂豆粕出货缓慢，忙于催提货，目前除广东及河北地区暂无供应压力之外，其他地区豆粕供应压力均不小，而经销商为加快出货，报价普遍低于油厂，抑制豆粕行情。不过另一方面，目前毕竟仍处于美豆生长关键期，天气炒作随时可能重现，这将给国内豆粕市场提供下方支撑，加上目前大豆压榨亏损，油厂因而尽力挺价，豆粕短线下跌空间预计也不大，当前多空因素交织，短期豆粕行情难有大的波动，或继续跟盘上下频繁震荡为主。后面走势主要看天气，如果高温干燥加重，天气炒作配合的话，豆粕市场或仍有适度上涨的可能。但如果没有再出现恶劣天气，9月份美豆产量基本可以确定，因播种面积增幅较大，若单产高于预期，美豆产量将比较可观，届时行情下行压力也将较大。
